設(shè)立加密基金需知法律小知識

來源：金鑒智律師

比特幣ETF的通過，讓幣圈流動性劇增，牛市指日可待。很多曼昆的朋友也開始籌備設(shè)立加密基金以便在牛市大展身手。但不同于海外公司與銀行賬戶的開立，海外加密基金的搭建并沒有那么簡單，結(jié)合近期圈內(nèi)朋友們經(jīng)常發(fā)問的一些內(nèi)容，本文就通過問答的方式，對加密基金的設(shè)立問題進(jìn)行講解，以便后續(xù)操作加密基金的落地事宜。

01?去哪里設(shè)立加密基金比較好？

優(yōu)先離岸地。

在在岸地，如香港、新加坡設(shè)立私募基金都是需要牌照的。可類比在大陸設(shè)立私募基金需要基金管理人登記備案。而持牌意味著更高的合規(guī)成本。拿香港舉例，一般而言，在香港設(shè)立私募基金的需要獲取9號牌照（提供資產(chǎn)管理）以及2名RO（牌照負(fù)責(zé)人）。申請9號牌照約30萬港元費(fèi)用，而RO的月薪在為8至10萬港元，如果從設(shè)立公司到正式發(fā)牌，需要有8個月，按照月薪9萬港元計算，以及考慮年終獎，有關(guān)的總費(fèi)用大致為70至90萬港元。另外，懂加密貨幣的RO更是奇貨可居，只會更貴。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，在香港設(shè)立私募基金的成本至少在200-300萬港元之間。

而離岸地對基金的設(shè)立提供了靈活的法規(guī)，無需獲得特定的金融牌照或申牌難度極低，加上，離岸地的稅收政策具有“稅收中性”(tax neutral)的特點(diǎn)，如開曼和BVI不征收所得稅、資本利得稅、印花稅等稅項(xiàng)，也不對與其他稅收轄區(qū)經(jīng)濟(jì)活動有關(guān)的交易征稅。于是，在離岸地設(shè)立加密基金顯然是一個更具性價比的選擇。

02?選擇BVI還是開曼？

根據(jù)基金的目標(biāo)和策略，以及投資者的需求和偏好，選擇最適合的。

基金類型：開曼提供兩大基本基金類型，共同基金（Mutual Fund）和封閉式基金（Private Fund）。而BVI提供的基金類型就非常多樣了，除了封閉式基金外，BVI在共同基金的類型下還創(chuàng)設(shè)了4種類型，孵化器基金（Incubator Fund）、獲準(zhǔn)基金（Approved Fund）、專業(yè)投資者基金（Professional Fund）、私募基金（Private Fund），給了投資者更多的個性化選擇。如果有一些個性化的想法，可以考慮BVI基金是否適配。

資金來源：相對來說，開曼的監(jiān)管和披露要求嚴(yán)于BVI，因此機(jī)構(gòu)投資者通常更傾向于開曼基金。如果想要吸引機(jī)構(gòu)投資者，設(shè)立開曼基金是更為保險的決策。

費(fèi)用情況：根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，BVI基金的開設(shè)成本以及后續(xù)每年度的維護(hù)費(fèi)用是開曼基金的50%-70%。設(shè)立BVI基金更為便宜。如果想要獲知更為細(xì)節(jié)的費(fèi)用情況，請?zhí)砑勇ヂ蓭煻S碼進(jìn)行咨詢。

以上是從一些簡單要點(diǎn)對選擇開曼還是BVI基金的粗略判斷，但具體仍然需要結(jié)合基金的目標(biāo)和策略，投幣還是投項(xiàng)目？多種策略多個基金？單一投資人？單一投資項(xiàng)目？美國的LP？進(jìn)行進(jìn)一步的分析。

03?涉及的外部人員有哪些？

設(shè)立和運(yùn)營加密基金的過程中會涉及到律師、審計師、行政管理人、其他中介機(jī)構(gòu)（銀行、托管等），各自分工不同。

律師

海外基金的設(shè)立、募集和運(yùn)營涉及多個司法轄區(qū)，因此需要不止一家律師事務(wù)所的協(xié)助，根據(jù)律師主導(dǎo)地位的不同，可以分為包括主導(dǎo)律師（境內(nèi)律師）和境外協(xié)助律師。

主導(dǎo)律師通常會負(fù)責(zé)基金私募發(fā)行所需的絕大多數(shù)實(shí)質(zhì)性法律文件,包括最核心的發(fā)售備忘錄(如需)、基金合伙協(xié)議和認(rèn)購文件、基金架構(gòu)法律意見書等。此外，根據(jù)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)和商業(yè)需求可能還會有投資管理協(xié)議、投資顧問協(xié)議、與投資人的附屬協(xié)議、GP層面可能有的合作協(xié)議、股東協(xié)議等法律文件。

境外協(xié)助律師，負(fù)責(zé)就基金架構(gòu)提供建議、審閱基金文件、起草決議文件、負(fù)責(zé)政府備案等工作。

需要特別提示的是，一旦決定設(shè)立加密基金，最好在與潛在投資人正式接觸之前咨詢專業(yè)律師的建議。尤其是當(dāng)基金的潛在投資者來自美國、歐盟等金融監(jiān)管較嚴(yán)格的地區(qū)時，可能會涉及基金的結(jié)構(gòu)和法律文件調(diào)整、在基金法律文件里增加針對特定投資人的信息披露和陳述與保證等。

審計師

主要任務(wù)是為加密基金提供審計服務(wù)，包括對基金的財務(wù)報表進(jìn)行審計，以確保其真實(shí)、完整、準(zhǔn)確地反映了基金的財務(wù)狀況和業(yè)績；對基金的內(nèi)部控制進(jìn)行審計，以評估其有效性和合規(guī)性；對基金的稅務(wù)事項(xiàng)進(jìn)行審計，以協(xié)助基金履行其納稅義務(wù)和優(yōu)化其稅務(wù)籌劃。

行政管理人

基金行政管理人作為第三方服務(wù)提供商，通過獨(dú)立提供反洗錢核查、資產(chǎn)估值等日常行政管理服務(wù)，可以起到保護(hù)投資者權(quán)益的作用，并能使基金管理人從繁雜的財務(wù)和行政事務(wù)中解放出來，更加專注于基金的核心管理事務(wù)。視基金類型及實(shí)際情況的不同，基金行政管理人通常主要承擔(dān)以下職能:

KYC/KYW、反洗錢(AML) /反恐融資（CTF）合規(guī)及盡調(diào)服務(wù)

基金資產(chǎn)凈值(NAV) 計算

海外賬戶的納稅法案(FATCA)/通用報告準(zhǔn)則(CRS)相關(guān)報告服務(wù)

基金日常行政管理服務(wù)(包括但不限于投資者關(guān)系維護(hù)、簽發(fā)繳款通知、投資者變更/贖回、建立及維護(hù)會計記賬、基金信息披露及報告、協(xié)調(diào)基金與其他中介機(jī)構(gòu)的溝通和合作等)

其他中介機(jī)構(gòu)

其他中介機(jī)構(gòu)包括銀行、托管人等，他們的主要任務(wù)是為加密基金提供資金和資產(chǎn)的保管和轉(zhuǎn)移服務(wù)，包括開設(shè)和管理基金的銀行賬戶，接收和支付基金的資金流動；保管和監(jiān)督基金的加密資產(chǎn)，執(zhí)行基金的交易指令，確認(rèn)和記錄基金的交易活動。

04?小結(jié)

傳統(tǒng)老錢的進(jìn)入，必然對于加密基金的合規(guī)性要求越來越高。整體而言，加密基金設(shè)立并不簡單，但如果找對合適且富有經(jīng)驗(yàn)的中介機(jī)構(gòu)（實(shí)話實(shí)說，主要是律師），將會省心很多。曼昆的朋友們?nèi)绻€有想要了解的加密基金小知識，歡迎評論區(qū)或后臺留言。我們后面文章接著聊。