4月23日的文章《回歸常識(shí)進(jìn)行投資》發(fā)表后，一位朋友發(fā)來了他的一些看法。這些看法中有很多我覺得非常精彩的觀點(diǎn)。今天就和大家分享一下這位朋友的一些精彩觀點(diǎn)。
“某種程度，我感覺這個(gè)行業(yè)前幾輪牛市的上漲，純粹就是不斷炒作敘事 + 池子太小，隨便進(jìn)入點(diǎn)資金就會(huì)暴漲，直接把大部分人漲服。”
這個(gè)總結(jié)非常到位。
我稍微補(bǔ)充一點(diǎn)：在前幾輪牛市的上漲中，加密生態(tài)還是涌現(xiàn)出了非常了不起的創(chuàng)新。ICO、DeFi、NFT在我看來都算，這些我都不否認(rèn)。
但是，單靠這些創(chuàng)新，肯定無法形成我們曾經(jīng)看到的那一幕幕癲狂。因?yàn)樵谶@些創(chuàng)新中誕生的一些經(jīng)典項(xiàng)目至今在現(xiàn)金流方面還是很難和傳統(tǒng)的好企業(yè)相比，乃至于用現(xiàn)金流的方式對(duì)它們那些價(jià)值很有限的治理代幣進(jìn)行估值時(shí)，我們都發(fā)現(xiàn)那些治理代幣的價(jià)格偏高了。
但是，這種夸張的暴漲僅僅只有加密生態(tài)才有嗎？
并不是。
大家最看不起的A股都曾經(jīng)有過。
在1991年到1993年第一次A股的大牛市中，上證指數(shù)從最低的127點(diǎn)在短短兩年間漲到了最高1558點(diǎn)，漲了12倍。
這個(gè)漲幅絲毫不遜色于比特幣在最近這兩輪（2019 ~ 2021、2022 ~ 2024）行情中的漲幅。
要注意的是這可是指數(shù)的漲幅。
我沒有查到當(dāng)年那些妖股的漲幅，但猜想一下我們就能想象具體到個(gè)股在那個(gè)環(huán)境下，漲幅會(huì)多么的夸張。
我想，當(dāng)年的它們應(yīng)該也是講出了絲毫不遜色于比特幣、同樣很有“想象空間”的故事。
看來，太陽底下沒有新鮮事。
不過，加密生態(tài)和A股還有一個(gè)比較明顯的區(qū)別。
A股面世時(shí)，它面對(duì)的僅僅只是尚在改革開放進(jìn)行中的中國內(nèi)地市場。那個(gè)市場的規(guī)模和體量還很小。可即便如此，它都能吹起那么大的泡沫。
而加密生態(tài)在面世時(shí)，則直接面對(duì)的是全球的市場，還是個(gè)無門檻、無需許可的市場。這個(gè)市場的規(guī)模和體量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于曾經(jīng)的A股，所以加密生態(tài)能夠吹起如此大的泡沫也就不奇怪了。
歷史不會(huì)重復(fù)，但總是押著相同的韻腳。
“不管他是不是區(qū)塊鏈，這個(gè)故事早期一定有極大的財(cái)富效應(yīng)，不管他能不能產(chǎn)生真實(shí)價(jià)值，一直持續(xù)，直到游戲講不下去?；蛘哒f這個(gè)特性并不是區(qū)塊鏈行業(yè)的。而是區(qū)塊鏈正好符合了這個(gè)更本質(zhì)的金融市場特征?！?/p>
我覺得這句話很全面的總結(jié)了所有金融市場在初期的特點(diǎn)。A股的早期都能上演這樣的故事，更不要說加密生態(tài)了。
所以我們在加密生態(tài)看到的泡沫并不特殊，也不例外。
既然不特殊、不例外，那泡沫就終有破裂、事物就終有回歸原本的那一天。
“他早期一定會(huì)有很多賭客來，100%的，因?yàn)槌刈有 ５浅刈右坏┐罅?，這個(gè)玩法100%不可持續(xù)。從這個(gè)角度講，pump就是一個(gè)微縮版本的區(qū)塊鏈行業(yè)，他的興起和逐漸沉寂，完全就是區(qū)塊鏈截止到目前的發(fā)展史?！?/p>
這段話表達(dá)了一個(gè)很重要的觀點(diǎn)：
那就是靠賭博的玩法是100%不可能把這個(gè)生態(tài)持續(xù)推進(jìn)下去的。
它精彩的地方就是很形象地用pump.fun這個(gè)這輪行情中崛起的一個(gè)應(yīng)用生動(dòng)地刻畫了這個(gè)博弈發(fā)展的全過程，并指出了這種玩法的無以為繼。
寫到這里，我想表達(dá)的是：
對(duì)加密生態(tài)未來的發(fā)展，我一直都是非?？春玫摹５诳春玫耐瑫r(shí)我們不能掩蓋了它目前面臨的嚴(yán)重問題，更不能“自己騙自己”地認(rèn)為這些問題是“正?！钡摹⑦@些問題很特殊、這些問題可以例外。
認(rèn)識(shí)到這些問題，回歸常識(shí)、回歸原本，我們才能更好地走接下來的路，用更健康的方式評(píng)估和參與生態(tài)中的項(xiàng)目。
喜來順財(cái)經(jīng)
