在過去的一段時(shí)間內(nèi)，Alliance DAO因成功孵化Pump.fun、Moonshot等Web3消費(fèi)者應(yīng)用而獲得了很大的影響力。本篇文章首先總結(jié)Alliance DAO對Web3消費(fèi)者賽道的投資理念，并提出自己對該賽道的觀察，以綜述當(dāng)前Web3消費(fèi)者應(yīng)用的主流范式、面臨的挑戰(zhàn)與潛在的機(jī)遇，最后總結(jié)我們對Web3消費(fèi)者應(yīng)用投資理論的思考。
Alliance DAO 對 Web3 消費(fèi)者賽道的孵化
自推出以來，Alliance DAO Accelerator共孵化或?qū)ν馔顿Y了 28 個(gè)Web3消費(fèi)者應(yīng)用程序。它們大致可分為 7 大類：
1. Life Style 類
定義：旨在通過Web3的方式，培養(yǎng)用戶新穎的、健康的生活方式的項(xiàng)目；
數(shù)量：3個(gè)；
具體項(xiàng)目：
StepN：Web3生活類應(yīng)用，核心創(chuàng)新機(jī)制為Move to earn，用戶可以購買跑鞋NFT，追蹤用戶運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)，給予Token獎(jiǎng)勵(lì)。
Sleepagotchi：Web3 睡眠監(jiān)測與 Sleep-to-Earn 助眠游戲移動(dòng)應(yīng)用，卡牌gacha養(yǎng)成游戲，睡眠獲取token，使用token參與gacha抽卡。
GM：健康管理的Web3 AI Agent，利用AI增進(jìn)健康并獲得收益
2. Games 類：
定義：Web3游戲或GameFi；
數(shù)量：10個(gè)；
具體項(xiàng)目：
Axie Infinity：Axie Infinity是一款 Sky Mavis 開發(fā)的卡片游戲，允許玩家繁殖、飼養(yǎng)、戰(zhàn)斗和交易Axie生物。
Genopets：Genopets 是 Solana 上的一款 Move-to-Earn NFT 手機(jī)游戲，讓積極的生活方式變得有趣和有益。 Genopet是玩家的數(shù)字寵物，它的進(jìn)化和成長與他自己的密不可分。隨著玩家探索、戰(zhàn)斗和進(jìn)化，玩家每天所采取的步驟為他們在 Genoverse 中的旅程提供了動(dòng)力——在游戲中賺取加密貨幣。
Nine Chronicles：Nine Chronicles 是一款去中心化的卡牌類格斗 RPG游戲。
Chibi Clash：Chibi Clash構(gòu)建一個(gè)以其旗艦自動(dòng)格斗游戲?yàn)橹行牡腤eb3游戲世界。 Chibi Clash Auto Battler 的靈感來自爐石戰(zhàn)場的游戲玩法和冒險(xiǎn)島的藝術(shù)風(fēng)格，是一款異步 PvP 游戲，玩家可以在其中招募、升級(jí)和派遣部隊(duì)參戰(zhàn)。
Primodium：Primodium 正在構(gòu)建一個(gè)完全鏈上、開源、可組合的游戲，玩家的目標(biāo)是獲得地圖控制權(quán)、研究技術(shù)并擴(kuò)大其工廠。
Starbots：Starbots 是一款機(jī)器人對戰(zhàn) NFT 游戲，玩家可以在其中創(chuàng)建幻想機(jī)器人來對抗其他競爭對手，然后收集 NFT 物品和代幣。
Legends of Venari：Legends of Venari 是一家區(qū)塊鏈游戲初創(chuàng)公司，創(chuàng)建了一款探索性生物集合角色扮演游戲。在《Legends of Venari》中，玩家可以在玩家驅(qū)動(dòng)的沙盒中，誘捕、馴服和收集 Venari 生物，爭奪地盤和稀有資源。
Force Prime：Force Prime 是一個(gè)全鏈策略類Web3游戲平臺(tái)，提供多人英雄戰(zhàn)斗體驗(yàn)。玩家可以培養(yǎng)和定制自己的英雄，與全球玩家進(jìn)行對戰(zhàn)。
Amihan：游戲工作室FARM FRENS的第一個(gè)游戲，TG休閑農(nóng)場小游戲。
Wildcard：Wildcard 是面向游戲玩家、粉絲和收藏家的基于Web3卡牌收集游戲。
3. Crypto 投機(jī)類：?
定義：聚焦于滿足用戶的Crypto投機(jī)需求的相關(guān)產(chǎn)品；
數(shù)量：3個(gè)；
具體項(xiàng)目：
Pump Fun：Pump 是一個(gè) meme 幣啟動(dòng)平臺(tái)，用戶可以推出一種可以立即交易的代幣，而無需提供流動(dòng)性。
Moonshot：Moonshot 是一個(gè)發(fā)現(xiàn)、購買和銷售 Meme 幣的平臺(tái)，支持用戶使用信用卡和借記卡進(jìn)行現(xiàn)金存款，以及通過銀行轉(zhuǎn)賬隨時(shí)兌現(xiàn)資產(chǎn)。
Candlestick：Candlestick 是一種由可操作交易信號(hào)和預(yù)測提供支持的加密機(jī)會(huì)雷達(dá)，提供了有關(guān)最大漲幅、最大跌幅和交易量最高代幣的大量數(shù)據(jù)。
4. SocialFi 類：
定義：Tokenize用戶的在社交媒體平臺(tái)的影響力，形成新的投機(jī)標(biāo)的項(xiàng)目；
數(shù)量：6個(gè)
具體項(xiàng)目：
fantasy.top：Fantasy是一款SocialFi交易卡游戲(TCG)，玩家可以使用推特平臺(tái)的加密領(lǐng)域影響者的交易卡在線游戲中競技，利用他們的社交資本和研究專長來實(shí)現(xiàn)貨幣化。
0xPPL：面向加密貨幣原生用戶的去中心化社交網(wǎng)絡(luò)，聚合用戶在Lens、Farcaster和Twitter上的內(nèi)容，并封裝一些Crypto功能。
time.fun：time.fun 是一個(gè)時(shí)間代幣化平臺(tái)，允許時(shí)間持有者與粉絲建立聯(lián)系。隨著時(shí)間持有者為粉絲提供更多價(jià)值，他們的時(shí)間價(jià)值自然會(huì)因市場需求而增加。每當(dāng)有人交易他們的時(shí)間時(shí)，時(shí)間持有者都可以從交易費(fèi)和贖回中賺取 ETH。
fam.：Fam 是一個(gè)web3原生社區(qū)中心，用于發(fā)現(xiàn)、組織和享受web3家庭的活動(dòng)。fam.使用鏈上身份，讓用戶無論身在何處，都可以輕松地找到和收集同伴持有者。
Tribe.run：Tribe 是一個(gè)基于 Solana 的加密社交協(xié)議。SocialFi，私有群，進(jìn)群進(jìn)群需要token，可投機(jī)，可以開視頻或語音直播等。
EarlyFans：EarlyFans 是 Blast L2 上的 SocialFi 產(chǎn)品，創(chuàng)作者可以通過EarlyFans做出公開承諾，并拍賣該承諾，同時(shí)粉絲也可主動(dòng)發(fā)起行賄，并拍賣行賄權(quán)，若創(chuàng)作者拒絕或過期，則退回所有資金。
5. 創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)類：?
定義：為內(nèi)容創(chuàng)作者（文字、視頻、藝術(shù)等）提供新的經(jīng)濟(jì)模型的Web3內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)；
數(shù)量：2個(gè)；
具體項(xiàng)目：
Koop：Koop使任何創(chuàng)作者、收藏家或社區(qū)能夠通過NFT藝術(shù)或收藏家通行證來組織和籌款。來自收集者通行證的資金形成每個(gè)社區(qū)的國庫（或銀行），以支持他們在鏈上的項(xiàng)目和任務(wù)。然后，社區(qū)可以直接管理他們的財(cái)務(wù)，利用其成員的獨(dú)特技能，并以有趣和社交的方式管理他們的組織。
CreatorDAO：CreatorDAO 是一個(gè)去中心化的自治組織 (DAO)，專注于加速創(chuàng)作者的職業(yè)生涯，并賦予他們對資本、技術(shù)和社區(qū)的共享訪問權(quán)。 CreatorDAO 為創(chuàng)作者提供指導(dǎo)、發(fā)展品牌所需的專業(yè)工具以及為彼此的成功投資的社區(qū)。
6. 財(cái)務(wù)類：?
定義：旨在降低用戶對Crypto的使用與管理成本的產(chǎn)品，例如出入金；
數(shù)量：3個(gè)；
具體項(xiàng)目：
Hana Network：Hana Network 是一個(gè)具有社交網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的超休閑金融體系，并推出了法幣出入金解決方案 Hana Gateway，Hana Network 旨在通過現(xiàn)有開放式社交網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)用戶驅(qū)動(dòng)的分發(fā)。
P2P.me：去中心化的印度出入金平臺(tái)，鏈下部分通過聲譽(yù)系統(tǒng)提高安全性，通過ZK提高隱私性。
Offramp：Offramp 是一種去中心化的去中心化法幣通道協(xié)議，使世界上任何人都可以快速啟用/退出加密貨幣，完全自我托管資金、無需 KYC 和低費(fèi)用。
7. 工具類：
定義：解決用戶實(shí)際生活問題的產(chǎn)品，例如Web3地圖；
數(shù)量：1個(gè)；
具體項(xiàng)目：
proto：印度版Google maps，Proto 是一個(gè)用戶生成、代幣激勵(lì)的地圖平臺(tái)，旨在改變地理空間數(shù)據(jù)行業(yè)。通過去中心化的數(shù)據(jù)收集，Proto 能夠以傳統(tǒng)方法成本的一小部分提供高質(zhì)量的實(shí)時(shí)地圖數(shù)據(jù)。Proto 獨(dú)特的方法使它能夠輕松滲透密集、復(fù)雜的區(qū)域，為企業(yè)提供滿足其需求的準(zhǔn)確和最新的數(shù)據(jù)。
從投資偏好的發(fā)展趨勢來看，Alliance DAO從2021年開始對Consumer類項(xiàng)目的投資與孵化，在2021～2023上半年，其主要投資與孵化方向側(cè)重于Games和創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)類項(xiàng)目。自2023年下半年開始直到2024年，其偏好切換為Crypto投機(jī)類、SocialFi類以及財(cái)務(wù)類。?
筆者追蹤了Alliance DAO公開發(fā)表的一些文章、Podcast等內(nèi)容，總結(jié)其關(guān)于Web3消費(fèi)者賽道的投資理念，具體如下：
1. 首先其認(rèn)為生態(tài)基礎(chǔ)工具已經(jīng)日趨完善，需要更多應(yīng)用層為生態(tài)帶來真正的價(jià)值獲能力；
2. 創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)以PMF為主，通常情況下在市場驗(yàn)證過程中通常面臨兩方面風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品側(cè)風(fēng)險(xiǎn)和市場側(cè)風(fēng)險(xiǎn)，Consumer項(xiàng)目的市場側(cè)風(fēng)險(xiǎn)更大，因此需要考慮避免過早引入Token，使得PMF驗(yàn)證結(jié)果失真。
3. Web3消費(fèi)者應(yīng)用的目標(biāo)用戶可以按照對Web3的接受度坐標(biāo)來劃分，左側(cè)為非Web3普通用戶、右側(cè)為Web3 Native用戶，針對左側(cè)用戶的應(yīng)用設(shè)計(jì)中Web3元素主要是通過“廣告代幣“降低獲客成本，搶占更多市場份額，右側(cè)用戶則需圍繞資產(chǎn)化新的標(biāo)的，帶來額外的投資、投機(jī)需求，或解決Web3原生用戶的獨(dú)特需求。從結(jié)果上來看，目前其偏好更偏重后者。
4. 明確Solana生態(tài)與EVM生態(tài)的用戶畫像不同，前者更有利于Consumer應(yīng)用成功，原因有四點(diǎn)：
更具活力的社區(qū)：Solana用戶對于新項(xiàng)目的參與熱情很高，特別是對具備投機(jī)潛力的項(xiàng)目，可能和財(cái)富效應(yīng)有關(guān)；
更強(qiáng)且高效的生態(tài)資源支持：Solana生態(tài)核心成員更擁抱社區(qū)，具備極強(qiáng)的社區(qū)調(diào)動(dòng)能力，且對新項(xiàng)目的支持響應(yīng)更迅速。
更快和低成本的基礎(chǔ)設(shè)施：旨在打造鏈上納斯達(dá)克，交易成本低、確認(rèn)速度很高，且由于基礎(chǔ)組件不分散、且更追求易用性，因此新用戶的學(xué)習(xí)成本相對低。
更高的產(chǎn)品競爭壁壘：由于采用了非EVM的技術(shù)選型，Solana DApp的Copy成本更高。
所謂的消費(fèi)者應(yīng)用，也就是中文語境下的To C應(yīng)用，這就意味著你的目標(biāo)用戶是大多數(shù)普通消費(fèi)者，而非企業(yè)級(jí)用戶。打開你的App Store，里面所有的應(yīng)用都屬于這一范疇。而Web3消費(fèi)者應(yīng)用則指的是那些具有Web3特征的面向消費(fèi)者的軟件應(yīng)用。
通常情況下，按照大多數(shù)App Store中的分類，我們可以將整個(gè)消費(fèi)者應(yīng)用賽道大致分為以下10個(gè)類別，并且每個(gè)類別又會(huì)有不同的細(xì)分。當(dāng)然隨著市場的成熟，很多新型產(chǎn)品為找到各自的差異性賣點(diǎn)，都會(huì)在一定程度上組合多個(gè)特征，不過我們?nèi)钥梢园凑崭髯缘暮诵馁u點(diǎn)做簡單的歸類。
Web3消費(fèi)者應(yīng)用范式及其機(jī)遇和挑戰(zhàn)
根據(jù)對Allinance DAO投資理念的分析以及自身的觀察，筆者認(rèn)為存在三種常見的Web3 消費(fèi)者應(yīng)用的范式：
1. 利用Web3基礎(chǔ)設(shè)施的技術(shù)特點(diǎn)，優(yōu)化某些傳統(tǒng)消費(fèi)者應(yīng)用存在的問題：
這是一個(gè)比較常見的范式，我們知道Web3行業(yè)大量的投資都圍繞在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，而采用這種范式的應(yīng)用創(chuàng)建者希望利用Web3基礎(chǔ)設(shè)施的技術(shù)特性，增強(qiáng)自身產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，或提供新的服務(wù)。通常我們可以將這些技術(shù)創(chuàng)新方向帶來的好處歸為以下兩類：
極致的隱私保護(hù)和數(shù)據(jù)主權(quán)：
機(jī)會(huì)點(diǎn)：隱私賽道一直是Web3基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新的主旋律，從最初非對稱加密算法的身份確認(rèn)系統(tǒng)，逐漸整合了眾多軟硬件技術(shù)，例如ZK、FHE到TEE等。Web3中的一眾技術(shù)大咖似乎秉持著極端的性惡論，旨在創(chuàng)建一個(gè)完全不依賴第三方信任的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，并為其中的用戶提供信息或價(jià)值交互的能力。而這種技術(shù)特點(diǎn)最直接的好處是為用戶帶來了數(shù)據(jù)主權(quán)，個(gè)人隱私信息可以直接托管在本地可信的軟硬件設(shè)備中，避免了隱私信息的泄露。而針對這個(gè)技術(shù)特點(diǎn)優(yōu)化的Web3 消費(fèi)者應(yīng)用很多，任何標(biāo)榜自己是去中心化XX的項(xiàng)目均屬于此類范式，例如去中心化的社交媒體平臺(tái)、去中心化的AI大模型、去中心化的視頻網(wǎng)站等等。
難點(diǎn)：經(jīng)過多年的市場驗(yàn)證，可以說依此作為核心賣點(diǎn)在市場競爭中并沒有觀察到明顯的優(yōu)勢，原因有二，其一消費(fèi)者用戶對隱私的重視是建立在發(fā)生大規(guī)模的隱私泄露與侵權(quán)事件的基礎(chǔ)上，但在大部分情況下，通過更完善的法律法規(guī)的制定，是可以有效緩解該方面問題，因此若對隱私的保護(hù)是建立在更復(fù)雜的產(chǎn)品體驗(yàn)或更昂貴的使用成本上時(shí)，其競爭力將明顯不足。其二我們知道，當(dāng)前大部分的消費(fèi)者應(yīng)用的商業(yè)模式是建立在大數(shù)據(jù)提取價(jià)值之上，例如精準(zhǔn)營銷等。過度強(qiáng)調(diào)隱私保護(hù)會(huì)動(dòng)搖主流的商業(yè)模式，因?yàn)橛脩魯?shù)據(jù)將分散在一批數(shù)據(jù)孤島中，這就為設(shè)計(jì)可持續(xù)商業(yè)模式帶來了難度，若最終只能依賴于所謂“Tokenomics”，則不得不為產(chǎn)品引入不必要的投機(jī)屬性，這一方面分散了團(tuán)隊(duì)的資源與精力，用于應(yīng)對此屬性對產(chǎn)品造成的影響，另一方面對于尋找PMF是不利的，在下文將具體分析。
低成本的全球全天候的可信執(zhí)行環(huán)境：
機(jī)會(huì)點(diǎn)：眾多L1和L2的出現(xiàn)為應(yīng)用開發(fā)者們提供了一個(gè)全新的、全球化、全天候運(yùn)行的多方可信的程序執(zhí)行環(huán)境。通常情況下，傳統(tǒng)的軟件服務(wù)商獨(dú)立維護(hù)自身的程序，例如運(yùn)行在自己的服務(wù)器集群或云上，這自然在涉及多方協(xié)作的業(yè)務(wù)，特別是多方之間實(shí)力或規(guī)模處于均勢，或涉及的數(shù)據(jù)特別敏感和關(guān)鍵時(shí)帶來了信任成本，而這種信任成本通常都會(huì)轉(zhuǎn)換成極大的開發(fā)成本和用戶的使用成本，例如跨境支付等場景。而利用Web3帶來的執(zhí)行環(huán)境，可以有效降低開著此類服務(wù)的相關(guān)成本。穩(wěn)定幣就是此類應(yīng)用的一個(gè)很好的例子。
難點(diǎn)：從降本增效的角度來講，這的確是一個(gè)具有競爭力的優(yōu)勢，不過對應(yīng)用場景的挖掘是比較困難的。如上文所說，只有在某個(gè)服務(wù)中，涉及多方協(xié)作，且相關(guān)主體各自獨(dú)立，規(guī)模處于均勢，且涉及的數(shù)據(jù)特別敏感，使用該執(zhí)行環(huán)境才帶來了好處，這是個(gè)比較苛刻的條件。目前看來，此類應(yīng)用場景大部分集中在金融服務(wù)領(lǐng)域。
2. 利用加密資產(chǎn)，設(shè)計(jì)新的市場營銷策略、用戶忠誠度計(jì)劃或商業(yè)模式：
與第一點(diǎn)類似，采用這種范式的應(yīng)用開發(fā)者也是希望通過引入Web3屬性，在一個(gè)相對成熟的、得到市場驗(yàn)證的場景中，為自己的產(chǎn)品增加競爭優(yōu)勢。只不過這部分應(yīng)用開發(fā)者更看中通過引入加密資產(chǎn)，并利用加密資產(chǎn)的極高的金融屬性，設(shè)計(jì)更好的營銷策略、用戶忠誠度計(jì)劃、商業(yè)模式。
我們知道任何投資標(biāo)的都有兩種價(jià)值，商品屬性和金融屬性，前者與該標(biāo)的在某個(gè)實(shí)際場景中的使用價(jià)值有關(guān)，例如房地產(chǎn)資產(chǎn)的可居住屬性，而后者則與其在金融市場中的交易價(jià)值有關(guān)，這種交易價(jià)值在加密資產(chǎn)領(lǐng)域通常來源于可流通、高波動(dòng)帶來的投機(jī)場景。而加密資產(chǎn)正是一種金融屬性遠(yuǎn)高于商品屬性的資產(chǎn)類別。
而在大多數(shù)此類應(yīng)用開發(fā)者眼中，引入加密資產(chǎn)，通常可以帶來三個(gè)方面的好處：
通過Airdrop等基于Token的市場營銷活動(dòng)，降低獲客成本：
機(jī)會(huì)點(diǎn)：對于大部分消費(fèi)者應(yīng)用來說，如何在項(xiàng)目早期，低成本的獲客是一個(gè)關(guān)鍵問題。而Token憑借極高的金融屬性，且又是憑空創(chuàng)造的資產(chǎn)，可以顯著降低早期項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟相比于直接用真金白銀買流量，做曝光，用零成本創(chuàng)造的Token做用戶捕獲的確是一個(gè)性價(jià)比更高的選擇，從某種角度上講，此類Token類似于一種廣告Token。采用這一范式的項(xiàng)目不在少數(shù)，例如大部分的TON生態(tài)項(xiàng)目、小游戲均屬此范疇。
難點(diǎn)：這種獲客手段主要面臨兩方面的問題，其一借此獲取的種子用戶轉(zhuǎn)化成本極高，我們知道此方案吸引來的用戶大部分都是加密貨幣投機(jī)者，所以這部分用戶對項(xiàng)目本身的關(guān)注并沒有那么強(qiáng)，更多的是沖著獎(jiǎng)勵(lì)潛在的金融屬性參與進(jìn)來，況且當(dāng)前存在大量的職業(yè)空投獵人，或擼毛工作室，這就為后期將其轉(zhuǎn)化成真正的產(chǎn)品使用者帶來了極大的困難。而且有可能會(huì)造成項(xiàng)目對PMF的誤判，從而造成在錯(cuò)誤方向上的過度投入。其二隨著此類模式的大量應(yīng)用，利用Airdrop獲客的邊際收益縮小，這就意味著若想要在加密貨幣投機(jī)者群體中建立足夠的吸引力，成本逐步墊高。
基于X to Earn的用戶忠誠度計(jì)劃：
機(jī)會(huì)點(diǎn)：留存促活，是另一個(gè)消費(fèi)者應(yīng)用關(guān)注的問題，如何保證用戶持續(xù)使用你的產(chǎn)品，需要耗費(fèi)很大的精力與成本。與市場營銷類似，利用Token的金融屬性，降低留存促活的成本，也成為大多數(shù)此類項(xiàng)目的選擇。比較有代表性的模式就是X to Earn，對預(yù)先設(shè)定的關(guān)鍵用戶行為基于Token的獎(jiǎng)勵(lì)，以此為基礎(chǔ)建立用戶忠誠度計(jì)劃。
難點(diǎn)：依賴用戶賺取收益的動(dòng)機(jī)促活，會(huì)使用戶對產(chǎn)品的關(guān)注點(diǎn)從產(chǎn)品功能本身轉(zhuǎn)移到收益率上，因此如果潛在收益率下降，用戶的關(guān)注度也將快速流失，這對消費(fèi)者應(yīng)用，特別是一些依賴大量UGC的產(chǎn)品來說，是極大的傷害。而收益率若建立在自己發(fā)行Token的價(jià)格之上的話，就對項(xiàng)目方產(chǎn)生了市值管理的壓力，特別在熊市階段，不得不承擔(dān)高昂的維護(hù)成本。
利用Token的金融屬性直接變現(xiàn)：
機(jī)會(huì)點(diǎn)：對于傳統(tǒng)消費(fèi)者應(yīng)用來說，最常見的商業(yè)模式有兩種，其一是免費(fèi)使用，利用大規(guī)模采用后的平臺(tái)流量價(jià)值變現(xiàn)，其二是付費(fèi)使用，若想使用產(chǎn)品中的某些Pro服務(wù)，需要支付一定的費(fèi)用。然而前者前者周期較長，后者難度較大。因此Token帶來了一種新的商業(yè)模式，即利用Token的金融屬性直接變現(xiàn)，也就是項(xiàng)目直接賣幣套現(xiàn)。
難點(diǎn)：可以很明確地說，這是一種不可持續(xù)的商業(yè)模式，原因在于當(dāng)項(xiàng)目發(fā)展度過早期高成長階段后，由于缺乏增量資金流入，這種零和博弈的模式將不可避免的讓項(xiàng)目方的利益站在用戶利益的對立面，加速用戶流失，若不主動(dòng)套現(xiàn)，由于缺乏健壯的現(xiàn)金流營收，項(xiàng)目方只能依賴融資獲取資金維護(hù)團(tuán)隊(duì)或業(yè)務(wù)擴(kuò)展，而這又會(huì)陷入眼中依賴市場環(huán)境的窘境中。
3. 完全服務(wù)于Web3原生用戶，解決該部分用戶的獨(dú)特痛點(diǎn)：
最后一種范式，指的是那些完全服務(wù)于Web3原生用戶的消費(fèi)者應(yīng)用。按照創(chuàng)新方向劃分可大致分成兩類：
構(gòu)造新的敘事，圍繞Web3原生用戶的某些未被挖掘的價(jià)值元素，進(jìn)行貨幣化設(shè)計(jì)，創(chuàng)造新的資產(chǎn)類別：
機(jī)會(huì)點(diǎn)：通過為Web3原生用戶提供新的投機(jī)標(biāo)的（例如SocialFi賽道），其好處在于，在項(xiàng)目初始階段即擁有了對某種資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)，從而獲得壟斷利潤，而這在傳統(tǒng)行業(yè)中需要經(jīng)過激烈的市場競爭，構(gòu)建起強(qiáng)勁的競爭壁壘后才可以達(dá)到。
難點(diǎn)：坦率的說，這種范式比較依賴團(tuán)隊(duì)資源，即是否可以獲得在Web3原生用戶中，具備極強(qiáng)號(hào)召力，或者說具備加密資產(chǎn)“定價(jià)權(quán)“的人或機(jī)構(gòu)的認(rèn)可和支持。這就帶來兩方面困難：其一隨著市場的發(fā)展，加密資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)是在不同群體間動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)移的，例如從最初的Crypto OG，讓渡給了加密VC、再到CEX、再到加密KOL、最后到傳統(tǒng)政客、企業(yè)家或者名人。在這個(gè)過程中，是否能夠在每次權(quán)力過渡時(shí)識(shí)別趨勢，與新貴建立合作，對團(tuán)隊(duì)資源和市場敏感度產(chǎn)生了極大的要求。其二為了與“定價(jià)者“建立合作關(guān)系，通常需要付出極大的成本與代價(jià)，因?yàn)樵谶@個(gè)市場中，你并不是在某個(gè)應(yīng)用賽道中，與其他對手爭奪更大的市場份額，而是與其他所有加密資產(chǎn)創(chuàng)建者，共同競爭“定價(jià)者“的偏好，而這是一個(gè)競爭非常激烈的游戲。
通過提供新的工具化產(chǎn)品，服務(wù)于Web3原生用戶在參與市場的過程中未被滿足的需求。或從用戶體驗(yàn)角度為這部分用戶提供更好、更方便的產(chǎn)品：
機(jī)會(huì)點(diǎn)：隨著加密貨幣的逐步普及，該部分用戶群體總體基數(shù)將逐步擴(kuò)大，這為用戶細(xì)分帶來了可能。且由于聚焦于某一用戶群體真實(shí)需求，此類產(chǎn)品往往比較容易達(dá)到PMF，從而建立更健壯的商業(yè)模式，例如一些交易相關(guān)數(shù)據(jù)分析平臺(tái)、Trading Bot、資訊平臺(tái)等。
難點(diǎn)：由于回歸到真正的用戶需求，產(chǎn)品的發(fā)展路徑雖然更健壯，但建設(shè)周期要比其他范式項(xiàng)目更長，且由于此類項(xiàng)目非敘事驅(qū)動(dòng)，而是具體需求驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)品的PMF比較容易驗(yàn)證，在項(xiàng)目早期通常無法獲得大額的融資，因此在紛繁復(fù)雜的“發(fā)幣“或高估值融資帶來的財(cái)富神話中保持耐心，堅(jiān)守初心，是一件很難的事情。
對Web3消費(fèi)者應(yīng)用投資理論的思考
接下來介紹一下我們對Web3消費(fèi)者應(yīng)用賽道投資理論的思考，大致可以分為五個(gè)核心觀點(diǎn)：
1. 如何超越投機(jī)周期是Web3消費(fèi)者應(yīng)用首要考慮的問題
作為上一輪周期內(nèi)最成功的Web3消費(fèi)者應(yīng)用之一，F(xiàn)riend.Tech的發(fā)展路徑可以給我們很大的啟示。根據(jù)Dune的數(shù)據(jù)，F(xiàn)riend.Tech目前累計(jì)Protocol Fee達(dá)到$24,313,188。累計(jì)用戶（Trader）總數(shù)達(dá)到918888個(gè)。對于一個(gè)Web3應(yīng)用來說，這個(gè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)是十分亮眼的。
然而目前這個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展卻遭遇了比較大的挑戰(zhàn)，究其原因是多方面的。首先在產(chǎn)品設(shè)計(jì)，F(xiàn)riend.Tech引入Bonding Curve的設(shè)計(jì)，為社交應(yīng)用引入了投機(jī)的屬性，短期內(nèi)依靠財(cái)富效應(yīng)吸引了大批用戶的使用。然而從中長期來看，這種做法也提高了用戶進(jìn)入社區(qū)的門檻，這與目前大部分Web3項(xiàng)目或KOL依賴公域流量建立影響力的做法相悖。除此之外，F(xiàn)riend.Tech將代幣與產(chǎn)品的實(shí)用性做了過度的捆綁，導(dǎo)致其產(chǎn)品中Web3投機(jī)用戶過多，讓用戶脫離對產(chǎn)品的實(shí)用性的關(guān)注，最終導(dǎo)致現(xiàn)在的局面。
因此對于大部分Web3消費(fèi)者應(yīng)用來說，在累計(jì)大量用戶之后，需要仔細(xì)思考如何找到PMF，保持用戶參與度，幫助項(xiàng)目超越投機(jī)周期，并構(gòu)建可持續(xù)的商業(yè)模式。如果可以有效解決這些問題，Web3消費(fèi)者應(yīng)用才能獲得真正的Mass Adoption。
2. 在投資過程中，如何評(píng)估Web3消費(fèi)者應(yīng)用？
總的來說，對Web3消費(fèi)者應(yīng)用的投資評(píng)估主要從兩個(gè)方面入手，第一個(gè)方面是從產(chǎn)品的運(yùn)營數(shù)據(jù)分析其市場潛力。大致可以分為兩個(gè)維度：
用戶數(shù)據(jù)：對于大部分消費(fèi)者應(yīng)用來說，用戶數(shù)據(jù)永遠(yuǎn)是最重要的，因?yàn)槌渥愕挠脩羧后w是消費(fèi)者應(yīng)用探索商業(yè)模式的前提。因此與大部分傳統(tǒng)的Web2消費(fèi)者應(yīng)用評(píng)估類似，我們可以從活躍用戶數(shù)、用戶增長率、用戶留存率等傳統(tǒng)的評(píng)估指標(biāo)，以判斷其是否找到PMF。除此之外對于不同類別、不同階段的Web3消費(fèi)者應(yīng)用，其側(cè)重點(diǎn)也會(huì)有所不同。以Web3 Social類應(yīng)用為例，用戶留存率會(huì)顯得更為重要。投資人普遍會(huì)從niche market入手，當(dāng)發(fā)現(xiàn)一個(gè)應(yīng)用在具有獨(dú)特特征的用戶范圍內(nèi)具備極強(qiáng)的留存率時(shí)，則說明其具有投資價(jià)值。當(dāng)然在評(píng)估過程中也需要仔細(xì)甄別數(shù)據(jù)中的水分，以避免bot用戶對PMF的誤判。
轉(zhuǎn)化數(shù)據(jù)：除了用戶數(shù)據(jù)外，也需要通過轉(zhuǎn)化數(shù)據(jù)來判斷其潛在商業(yè)價(jià)值，例如AUM和User spend等。如果項(xiàng)目擁有很多用戶，但是AUM較小，或單個(gè)用戶的平均花費(fèi)較小，則說明商業(yè)化價(jià)值比較有限。當(dāng)然并非所有營收數(shù)據(jù)都一樣，收入質(zhì)量也會(huì)有很大差異，如果營收結(jié)構(gòu)是建立在真實(shí)收入的基礎(chǔ)之上，則表明這里的用戶是在為他們提供的產(chǎn)品付費(fèi)，而不是為了挖掘他們的代幣，這樣的商業(yè)模式會(huì)更具可持續(xù)性。
第二個(gè)方面則是對團(tuán)隊(duì)的判斷，主要聚焦三個(gè)方面，首先是團(tuán)隊(duì)的技術(shù)實(shí)力，這是他們能夠建立產(chǎn)品護(hù)城河，從而形成競爭優(yōu)勢的核心。其次是團(tuán)隊(duì)需要有極強(qiáng)的市場嗅覺，且具有強(qiáng)大的開放性，能夠及時(shí)識(shí)別市場機(jī)會(huì)，哪些用戶的需求未得到滿足，并及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)方向。最后團(tuán)隊(duì)資源也是比較重要的，例如與其他應(yīng)用的合作關(guān)系，與KOL的合作關(guān)系等，這決定了發(fā)行過程的成功率。
3. 如何定義一款成功的Web3消費(fèi)者應(yīng)用
從投資者的角度來看，如何定義一款成功的Web3消費(fèi)者應(yīng)用也是一個(gè)有趣的問題，或者說Web3消費(fèi)者應(yīng)用的成功究竟是營收驅(qū)動(dòng)還是代幣價(jià)格驅(qū)動(dòng)？總的來講，這兩者是相互聯(lián)系的，假設(shè)一個(gè)項(xiàng)目無法持續(xù)產(chǎn)生收入，那么到最后，其發(fā)行的代幣就沒有多少未來。但這個(gè)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)也主要取決于你的投資期限，如果整體投資期限較短，則對代幣價(jià)格的判斷更為重要，此時(shí)對代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的判斷。而如果是長期價(jià)值投資，則從營收數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以及營收結(jié)構(gòu)的可持續(xù)性則更為重要。
4. “應(yīng)用工廠模式“或許是Web3消費(fèi)者應(yīng)用更具確定性的經(jīng)營策略
參考中國的Web2行業(yè)發(fā)展，字節(jié)跳動(dòng)開發(fā)了很多成功的消費(fèi)者應(yīng)用，他們的經(jīng)營策略是不斷試錯(cuò)，開發(fā)大量不同類型的產(chǎn)品，由市場選擇幾個(gè)成功的方向，并繼續(xù)投入資源，擴(kuò)展其業(yè)務(wù)。而對于他們來說，這種策略成功的關(guān)鍵是他們已經(jīng)累計(jì)了大量的用戶資源，降低了其試錯(cuò)成本。而這個(gè)經(jīng)驗(yàn)是可以被應(yīng)用到Web3行業(yè)的。
因此從這個(gè)角度來說，F(xiàn)riend.Tech等類似的項(xiàng)目在這個(gè)周期還是有機(jī)會(huì)的，至少他在短期內(nèi)呈現(xiàn)出了吸引力，吸引了大量用戶，且擁有不錯(cuò)的營收能力，這些將幫助他們成為Web3應(yīng)用工廠，因此其后續(xù)的發(fā)展也是值得關(guān)注的。
5. 下一個(gè)成功的Web3消費(fèi)者應(yīng)用具備哪些特征？
我們認(rèn)為下一個(gè)周期內(nèi)，成功的Web3消費(fèi)者應(yīng)用會(huì)以以下三種范式出現(xiàn)，首先第一種范式是首先是憑借著產(chǎn)品的趣味性，優(yōu)先吸引一些加密KOL的采用，再利用KOL自身的影響力，將其粉絲帶入平臺(tái)，幫助項(xiàng)目完成冷啟動(dòng)。這一范式比較具有代表性的就是Kaito，團(tuán)隊(duì)通過極強(qiáng)的技術(shù)能力，以及創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制，使其控制了加密社區(qū)中的大量mindshare，幫助他們在不同社區(qū)中具有良好的滲透力，與此同時(shí)其切中了Web3項(xiàng)目在市場營銷過程中如何有效獲取用戶的痛點(diǎn)，在累計(jì)了大量的C端用戶，并通過mindshare為每個(gè)用戶建立了精準(zhǔn)的用戶畫像，幫助Web3企業(yè)通過Kaito平臺(tái)進(jìn)行精準(zhǔn)營銷，這將使其商業(yè)模式更加具有可持續(xù)性，擺脫短期投機(jī)周期。
第二種范式是從Web3用戶的真實(shí)需求出發(fā)，依靠產(chǎn)品力直接贏得市場。由于沒有過早引入Token，則將使其在PMF的過程中擺脫投機(jī)用戶的干擾，建立更高的用戶留存率，例如Polymarket、Chomp等。
第三種范式則是商業(yè)模式的創(chuàng)新。在這一點(diǎn)上Grass給了我們很大的啟示，其利用用戶的閑置計(jì)算資源，幫助他們在人工智能等領(lǐng)域找到價(jià)值捕獲來源，并利用代幣將其貨幣化。雖然從業(yè)務(wù)模式上，Grass更多的是偏向2B模式，但這種“共享經(jīng)濟(jì)“的思維也可以被用于Web3消費(fèi)者應(yīng)用的設(shè)計(jì)中。
6. 哪些類別的項(xiàng)目更容易成為加密行業(yè)中第一批找到PMF的Web3消費(fèi)者應(yīng)用
目前結(jié)合市場趨勢與投資人偏好來看，接下來最容易找到PMF的Web3消費(fèi)者應(yīng)用可能會(huì)從以下幾個(gè)類別中出現(xiàn)：
首先Web3社交類應(yīng)用仍然被市場看好，我們知道Web3項(xiàng)目大都非常看重并依賴社交媒體進(jìn)行市場營銷，且相比于傳統(tǒng)投資者來說，加密貨幣投資者也更喜歡利用社交媒體獲取信息并形成價(jià)值網(wǎng)絡(luò)。因此Web3社交類應(yīng)用的重要性便不言自明。通過資產(chǎn)化或小眾市場需求的發(fā)掘，并吸取friend.tech的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，引入更加可持續(xù)性的商業(yè)模式以及更強(qiáng)的用戶留存率，將幫助Web3社交類應(yīng)用擺脫過度投機(jī)的質(zhì)疑，找到PMF。
其次鏈上交易工具類應(yīng)用也具備不錯(cuò)的潛力，隨著MEME的持續(xù)發(fā)展，投資者對鏈上交易的關(guān)注度也越來越大，OKX Wallet、GMGN等鏈上交易工具的爆火證明了市場對此需求的旺盛。而伴隨著主流交易工具的大規(guī)模采用，同質(zhì)化交易策略的收益率將出現(xiàn)下降的趨勢，因此用戶的定制化需求將不斷增高。如果能夠?yàn)檫@部分用戶提供差異性鏈上交易工具或投資策略，相關(guān)產(chǎn)品的市場潛力也是不錯(cuò)的。
支付類應(yīng)用也是未來值得期待的類目之一。隨著前段時(shí)間支付型穩(wěn)定幣相關(guān)法案的通過。支付類應(yīng)用在之前所承載的監(jiān)管壓力得到釋放。因此我們有理由相信。在未來一段時(shí)間內(nèi)，Web3支付類應(yīng)用將憑借著區(qū)塊鏈技術(shù)帶來的低成本、高結(jié)算效率等優(yōu)勢，在跨境支付、閑置資金理財(cái)?shù)葓鼍皹?gòu)建競爭壁壘。
最后DeFi的發(fā)展也值得關(guān)注，首先作為為數(shù)不多目前找到PMF的場景之一，DeFi已經(jīng)成為Web3行業(yè)中不可或缺的一個(gè)類別。我們從Hyperliquid的成功可以看出用戶對去中心化屬性仍具有需求，隨著基礎(chǔ)設(shè)施的日益完善，以往去中心化應(yīng)用的性能限制將被突破。在具備高頻交易等對執(zhí)行效率有較高要求的金融應(yīng)用場景中，DeFi將帶來與CeFi產(chǎn)品一樣的性能表現(xiàn)，因此我們有機(jī)會(huì)看到會(huì)有更多類似Hyperliquid的產(chǎn)品，沖擊原有CeFi體系。
喜來順財(cái)經(jīng)
