來源：丹湖漁翁
看完第一部分你會冒一身冷汗，再看看我的解釋，你又會覺得川普的智囊們真tm蠢。
2025年1月20日特朗普新政府上臺以來，推出了一系列匪夷所思的逆全球化經(jīng)濟(jì)政策。這些政策，出自一位蹩腳的經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯提芬·米蘭（Stephen Miran）的謀劃，目的是摧毀世界貿(mào)易體系，同時摧毀中國經(jīng)濟(jì)，維護(hù)美國霸權(quán)。
本節(jié)簡單介紹他的政策思路，下節(jié)介紹特朗普在他的指導(dǎo)下采取的逆全球化政策。
米蘭曾于2020年擔(dān)任特朗普政府財政部經(jīng)濟(jì)政策高級顧問。2024年11月，他炮制了一份題為《重構(gòu)全球貿(mào)易體系用戶指南》的報告（見參考文獻(xiàn)），提出了一套為了美國利益，重塑國際貿(mào)易和金融體系的戰(zhàn)略框架。2024年12月他被特朗普任命為白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席。從2025年1月以來特朗普采取的政策看，明顯受到了該報告的嚴(yán)重影響。
該報告的主要“邏輯”和觀點(diǎn)是（這里參考了清華大學(xué)CIFER鞠建東教授團(tuán)隊的梳理，見參考文獻(xiàn)）：
根據(jù)“特里芬難題”，美元是全球儲備貨幣，各國都需要美元進(jìn)行交易，因此美國必須保持貿(mào)易逆差，向全球提供貨幣。外國獲得貿(mào)易順差，然后用得到的美元去購買美國國債。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)增速快于美國增速時，外國對美元的需求越來越大。由于美元是儲備貨幣，各國對它的需求取決于全球貿(mào)易和儲蓄，而不取決于投資回報。需求增長導(dǎo)致美元被高估，美國債務(wù)越來越大。美元長期高估，嚴(yán)重打擊了美國制造業(yè)，損害了美國商品的國際競爭力，導(dǎo)致失業(yè)上升，甚至引發(fā)了社會問題，威脅國家安全。因此美國政府應(yīng)該采取措施改變這種狀況，包括單邊或多邊措施，關(guān)稅和匯率手段。
報告預(yù)測，特朗普政府可能會采取措施，在保持美元儲備貨幣地位的同時，改善與貿(mào)易伙伴之間的負(fù)擔(dān)分擔(dān)機(jī)制。特朗普可能會強(qiáng)調(diào)美元作為全球儲備貨幣的價值，并威脅要懲罰那些放棄使用美元的國家。采取國際貿(mào)易政策，收回美元作為儲備貨幣給貿(mào)易伙伴帶來的好處，并將這種經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)分擔(dān)與國防負(fù)擔(dān)分擔(dān)聯(lián)系起來。
可以采取的政策工具包括：
美國提高進(jìn)口商品的關(guān)稅。如果此時
（1）出口國貨幣對美元貶值，那么進(jìn)口商品的美元價格并不會上漲太多，甚至可能完全不變，即不會引起美國通脹，美國消費(fèi)者不受影響；美國財政部獲得關(guān)稅收入；出口國的實際財富和購買力會下降，并且將面臨資本外逃，資產(chǎn)價格下跌和金融壓力。
（2）如果匯率不能抵消關(guān)稅，則可能導(dǎo)致美國通脹。但由于此時進(jìn)口商品會變貴，將提升美國商品的競爭力，美國消費(fèi)者會轉(zhuǎn)而購買美國商品（或其他國家商品），促使供應(yīng)鏈重構(gòu)。
提高關(guān)稅可能會給美國金融市場和經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。為了降低負(fù)面影響，報告建議：（1）逐步提高關(guān)稅，而不是一次性大幅提高；（2）公布明確的關(guān)稅調(diào)整計劃，例如宣布將每月提高2%，減少不確定性，且讓企業(yè)有時間進(jìn)行供應(yīng)鏈調(diào)整；（3）對不同國家和不同產(chǎn)品實施不同稅率，并根據(jù)它們的貿(mào)易和安全政策進(jìn)行調(diào)整；（4）把關(guān)稅與國家安全目標(biāo)掛鉤，對不履行防務(wù)義務(wù)或支持美國敵人的國家征收更高的關(guān)稅。
報告強(qiáng)調(diào)關(guān)稅可以提高美國企業(yè)競爭力，認(rèn)為美國的最優(yōu)關(guān)稅稅率可能在20%，比2024年底時要高。報告認(rèn)為，美國作為全球最重要的消費(fèi)市場和資本市場之一，能夠承受對手報復(fù)的沖擊。
美國干預(yù)匯率市場，讓美元貶值。方法是：
1、多邊協(xié)議。與歐洲和中國達(dá)成類似1985年《廣場協(xié)議》的協(xié)議，讓歐元和人民幣對美元升值。為了讓歐洲和中國就范，可以先用關(guān)稅施壓，迫使它們同意簽訂一個“海湖莊園協(xié)議”（Mar-a-Lago Accord） ，同意本幣升值。
報告還建議把這個匯率協(xié)議與美國的安全保護(hù)傘掛鉤，要求那些享受美國安全保護(hù)的國家購買并長期持有美國國債（例如百年國債），以此支持美元，并幫美國降低融資成本。美國可以向這些國家提供“互換額度”，讓它們在需要時可以獲得美元流動性，降低持有美國長期國債的風(fēng)險。
2、單邊措施。利用《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法案》（IEEPA）賦予美國總統(tǒng)在應(yīng)對“對國家安全、外交政策或經(jīng)濟(jì)的威脅”時擁有的廣泛權(quán)利，來打擊那些持有大量美元儲備的國家。例如可以對外國持有的美國國債征收使用費(fèi)，或限制他們轉(zhuǎn)移資金，從而使美元貶值。為了防止引發(fā)金融動蕩，可以循序漸進(jìn)，并且對各國區(qū)別對待。
讓美元貶值的風(fēng)險是：（1）外國投資者對美元資產(chǎn)失去信心，資本流出美國國債市場，推高美國長期利率；（2）通貨膨脹壓力。
3、安全籌碼
報告中沒有為“安全籌碼”專辟一章，但多次提出把提供“安全”作為籌碼，換取外國在貿(mào)易和金融方面的合作。包括：（1）同意讓本幣升值，以減少對美順差。（2）購買并長期持有美國國債，以支持美元，幫助美國降低融資成本；（3）在美國投資，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會等。
為了實現(xiàn)這一點(diǎn)，報告認(rèn)為可以把各國分成盟友、中立國、對手，給予不同的“安全”待遇或制裁。這可能導(dǎo)致各國加強(qiáng)自身國防建設(shè)，或?qū)で笈c大國結(jié)盟，導(dǎo)致全球安全格局變化；可能引發(fā)地緣政治失衡，導(dǎo)致局部沖突增加；給全球經(jīng)濟(jì)帶來不確定性。
此外，報告還討論和這些政策可能造成的經(jīng)濟(jì)后果。
我認(rèn)為，這份報告存在很多認(rèn)知錯誤和邏輯錯誤。主要包括：
1、美元到底有沒有高估？高估了多少？
1960年羅伯特·特里芬（Robert Triffin）提出“特里芬難題”時，指出美國必須保持貿(mào)易逆差，向全球提供美元，滿足其他國家進(jìn)行國際貿(mào)易之用。這會導(dǎo)致美元存在貶值的壓力。并且隨著其他國家經(jīng)濟(jì)的增長，美國的貿(mào)易逆差必須越來越大。在布雷頓森林體系的雙掛鉤制度 下，這勢必造成美元不斷對黃金貶值，迫使美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系崩潰。歷史已經(jīng)證明他是對的。布雷頓森林體系崩潰之后，主要貨幣對美元自由浮動。到了米蘭這里，他認(rèn)為美元長期被高估，卻沒有給出令人信服的數(shù)據(jù)。
2、即便美元被高估，高估的原因是什么？
米蘭認(rèn)為是因為各國需要美元。按照我的分析框架（我會寫在自己的書里），我認(rèn)為是美國資本邊際回報率（點(diǎn)擊）高于歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體導(dǎo)致的，即不是人為導(dǎo)致的。硬要讓美元貶值，一是違背了經(jīng)濟(jì)規(guī)律；二是意味著要迫使歐元、人民幣等偏離合理水平，完全沒考慮這些經(jīng)濟(jì)體的利益。
3、美國制造業(yè)空心化的原因是是什么？
米蘭認(rèn)為主要是美元高估導(dǎo)致的。我認(rèn)為根源是美國資本邊際回報率長期下降，低于新興市場經(jīng)濟(jì)體。這也是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然（此處不展開論證，我會寫在我的書里）。這個時間跨度非常長，美國從1970s開始制造業(yè)空心化，到現(xiàn)在已經(jīng)50年了。期間美元是否曾經(jīng)一度被高估，不會對這一趨勢產(chǎn)生影響。
反過來，如果說1970s年之后美國制造業(yè)空心化是因為美元被高估了，那是不是可以說，1970s之后英法德企業(yè)出海投資、1990s之后日本韓國企業(yè)出海、目前中國企業(yè)出海投資，是因為它們的貨幣也被高估了？那么到底誰的貨幣被低估了？
4、如果美元高估導(dǎo)致美國損失如此之大，為什么不放棄美元的國際儲備貨幣地位？而是千方百計維護(hù)這一地位？例如2025年1月31日，特朗普稱，金磚國家不應(yīng)嘗試創(chuàng)建自己的貨幣或者支持任何其他貨幣在國際貿(mào)易中替代美元，如果這么做了，他將征收100%的關(guān)稅。
原因是：美國維護(hù)美元的儲備貨幣地位，可以從中獲得巨大的收益，包括鑄幣稅，借貸成本等。美元霸權(quán)是美國全球霸權(quán)的基礎(chǔ)之一?，F(xiàn)在美國既想要國際儲備貨幣帶來的收益，又不想承擔(dān)責(zé)任（貿(mào)易逆差），還希望維持美元弱勢。這是什么強(qiáng)盜邏輯？
報告一方面認(rèn)為，可以逼迫歐洲和中國簽訂協(xié)議，脅迫歐元和人民幣對美元升值。另一方面又認(rèn)為，美國提高關(guān)稅，出口國貨幣對美元貶值可以降低對美國消費(fèi)者的影響，避免發(fā)生通貨膨脹。這是相互矛盾的。
對“中國沖擊”的研究，來佐證中國出口的商品打擊了美國制造業(yè)和就業(yè)。但是這篇論文是不全面、不客觀的，喬治梅森大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授王直、哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授魏尚進(jìn)等做了更為全面的研究（Wang?et al.，2018），指出中美貿(mào)易通過供應(yīng)鏈渠道帶來了美國當(dāng)?shù)貏趧邮袌鰞艟蜆I(yè)增長和實際工資的提升（相關(guān)內(nèi)容，我會明天貼出來）。
米蘭很清楚，他的一些政策建議將導(dǎo)致全球金融市場動蕩，經(jīng)濟(jì)波動。但他認(rèn)為可以通過一些手段降低影響。問題在于，這需要所有相關(guān)的經(jīng)濟(jì)機(jī)制都朝著有利于美國的方向變化，這種情況出現(xiàn)的概率是零。2025年4月初國際金融市場的動蕩已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。
另外，米蘭完全沒有考慮其他經(jīng)濟(jì)體的利益。他幻想可以用關(guān)稅脅迫各國就范，脅迫歐洲和中國與美國簽訂協(xié)議，讓歐元和人民幣對美元升值。但從未想過，對方怎么可能完全不顧及本國利益，像木偶一樣無條件地服從美國的脅迫？
總之，這份報告充滿了認(rèn)知錯誤、邏輯缺陷、自相矛盾、學(xué)術(shù)謬誤，以及不切實際的幻想。米蘭臆想出了一個摧毀現(xiàn)有全球貿(mào)易秩序、同時摧毀中國經(jīng)濟(jì)的連環(huán)套。完全從美國利益出發(fā)，企圖用關(guān)稅、貿(mào)易、甚至軍事手段脅迫各國屈從美國安排，企圖借此維護(hù)美國霸權(quán)。這份報告是美國正在興起的右翼民粹主義思想的反映，完全沒有成功的可能。讀了這份報告，就會覺得：美國內(nèi)閣這幫人真tm蠢。
但特朗普卻對米蘭深信不疑，把他提拔為白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席。2025年1月上臺之后，迫不及待地開始措施，結(jié)果立刻破壞了全球貿(mào)易秩序，導(dǎo)致全球金融市場劇烈動蕩。
仔細(xì)觀察1月以來特朗普政府的所作所為，不難發(fā)現(xiàn)都是按米蘭的《指南》實施的。這是一系列連環(huán)套，其中的主要獵物就是中囯。
假如中囯也同意了美方加征的關(guān)稅，那么接下來美國還會提出：
【1】要求購買美國國債并長期持有。
【2】要求中囯在美國投資制造業(yè)。
【3】要求中囯簽訂協(xié)議，逼迫人民幣升值，把1985年對日本的《廣場協(xié)議》重演一遍。眾所周知，當(dāng)初《廣場協(xié)議》簽訂之后，日本出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，泡沫破裂之后，陷入長達(dá)35年的經(jīng)濟(jì)停滯。
如果中囯答應(yīng)了關(guān)稅，后面要不要答應(yīng)人民幣升值？關(guān)稅漲百分之幾十，再讓人民幣升值30-50%，經(jīng)濟(jì)必然徹底崩潰，像日本那樣陷入幾十年的長期停滯。屆時以中囯的人均GDP、人口規(guī)模、老齡化程度、內(nèi)部矛盾，必然比日本要慘得多。
這種很可能葬送國家未來的協(xié)議，誰tm敢簽？
留著這些錢刺激國內(nèi)消費(fèi)、建立強(qiáng)大的海軍空軍不好嗎？為什么要白白送給美國人？
我之前說過多次，川普屬鬣狗的，憑空制造籌碼，進(jìn)行訛詐，只要你示弱順從，他會立刻撲上來撕咬，變本加厲，把你榨得一干二凈。
還是那句話：中國只有一條路，那就是正面對抗。美國內(nèi)閣這幫人如此之蠢，只要熬過去，一定能超越美國。
最后說一句：川普、納瓦羅、米蘭、財政部長貝森特這些人一個比一個蠢。只有馬斯克看著正常一點(diǎn)兒。馬斯克昨晚說納瓦羅是個白癡，比磚頭還蠢。
參考文獻(xiàn)：
Miran, Stephen.,(2024), “A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System”, 下載地址：https://www.hudsonbaycapital.com/documents/FG/hudsonbay/research/638199_A_Users_Guide_to_Restructuring_the_Global_Trading_System.pdf
清華大學(xué)國際金融與經(jīng)濟(jì)研究中心（CIFER）鞠建東團(tuán)隊（2025），《特朗普2.0與我們的應(yīng)對（一）：米蘭報告解讀》，下載地址：https://cifer.pbcsf.tsinghua.edu.cn/info/1199/2958.htm。
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