鄧通，喜來順財經
2025年4月2日，孫宇晨 （Justin Sun） 在社交媒體上發文，FDUSD發行商First Digital Trust（FDT）實際上已經破產，無法履行客戶基金贖回義務。強烈建議用戶立即采取行動，保護自己的資產。香港的信托許可流程和金融系統的內部風險管理都存在重大漏洞。已敦促監管機構和執法部門迅速采取行動解決這些問題，防止進一步的重大損失。香港作為全球金融中心的聲譽岌岌可危，類似的金融欺詐事件絕不能再發生。
孫宇晨發布的消息一石激起千層浪，引發各方對FDUSD的關注，但事件根源在于TUSD和其托管方FDT的糾紛。只是恰恰FDUSD的發行和托管同是FDT。
時間最早要追溯到2020年，收購TrueUSD后，Techteryx任命總部位于香港的受托人 First Digital Trust (FDT) 來管理其穩定幣儲備。
根據美國律師事務所 Cahill Gordon & Reindel 準備的文件，FDT被指示將儲備金投資于開曼群島注冊的 Aria Commodity Finance Fund (Aria CFF)。然而，法庭文件指控，約4.56 億美元被不當轉移到 Aria Commodities DMCC，這是一家位于迪拜的獨立、未經授權的實體。
法庭文件顯示，Matthew Brittain 通過 Aria Capital Management Ltd 控制著 Aria Commodity Finance Fund (Aria CFF)，而 Cecilia Brittain 則是總部位于迪拜的獨立實體 Aria Commodities DMCC 的唯一股東。
然而，Aria 的 Matthew Brittan 的電子郵件簽名地址位于迪拜。 Cecilia 是 Matthew 的妻子。
據 Matthew Brittain 稱，ARIA DMCC 從事貿易融資、資產開發和商品交易，而 ARIA CFF 為商品交易商提供融資，包括 ARIA DMCC 和第三方。
Moore CPA Limited 出具的證明顯示，截至 2024 年 11 月，FDT 管理著 TrueUSD 5.01 億美元的儲備金（由 Protos 首次發布）。
香港法院文件還稱，First Digital首席執行官Vincent Chok 涉嫌向一家名為“Glass Door”的實體支付了約 1550 萬美元的未披露傭金，并單獨構建了 FDT 向 Aria DMCC 提供的約 4.56 億美元的未經授權的貿易融資貸款，后來又追溯性地將其錯誤地描述為合法的基金投資，原告稱這些行為是欺詐性虛假陳述和挪用公款。
“向 Aria DMCC 匯款是公然的挪用和洗錢行為，”一份索賠聲明寫道。“它們是在原告不知情、授權或批準的情況下進行的。”
Aria DMCC 將資金投資于他們所稱的流動性相對較低的全球項目，例如制造廠、采礦業務、海上船舶、港口基礎設施和可再生能源企業。
法庭文件稱，當 Techteryx 試圖在 2022 年中至 2023 年初期間從 Aria CFF 贖回其投資時，它幾乎沒有收到任何資金，據稱 Aria 實體拖欠付款，未能滿足贖回要求。
作為 2020 年 12 月Trucoin被出售后的過渡期，TrueCoin繼續負責TUSD的日常運營，直到Techteryx 于 2023 年 7 月全面控制TUSD的運營。
法庭文件稱，盡管穩定幣發行人的金庫空空如也，但Techteryx團隊隨后隔離 4億美元TUSD，以便散戶贖回能夠繼續，代幣持有者不會受到影響。
在 Techteryx 近 5 億美元的儲備變得缺乏流動性后，孫宇晨出手救助了該公司的 TrueUSD 穩定幣。
FDUSD 發行商 First Digital Trust（FDT）官方在社交媒體上發文表示，Justin Sun 近期對 First Digital Trust 的指控純屬不實。此次爭議僅涉及 TUSD，與 FDUSD 無關。First Digital 具備完全償付能力。?
官方稱，FDUSD 的每一美元儲備均以美國國債全額背書，安全可靠且可完全追溯。所有儲備國債的 ISIN 編號均已在發布的鑒證報告中明確列示。這不過是 Justin Sun 針對商業競爭對手的典型抹黑行為。Justin Sun 未待 TUSD 爭議進入司法程序，便率先在社交媒體發起協同攻擊，企圖打擊商業競爭對手 FDUSD。First Digital 將采取法律手段維護權益及商譽。?
First Digital Trust 將于 2025 年 4 月 3 日（周四）香港時間下午 4 點在 X 平臺舉行 AMA 直播，就此事件進行說明。
今年二月，FDUSD曾發布審計報告：據此前由 Prescient Assurance LLC 獨立審計的報告，截至 2025 年 2 月 28 日 21:00 ET（2025 年 3 月 1 日 9:00 HKT）?
FDUSD 流通量：2,041,924,819.94 枚，FDUSD 對應儲備資產總額：2,051,348,188.70 美元，其儲備資產構成包括：?
（1）美國國債（U.S. Treasury Bills）總持倉：1,733,452,142.60 美元（占比約 84.5%）；?
（2）隔夜回購協議（Overnight Reverse Repo Agreements）持倉：33,000,000.00 美元（占比約 1.6%）；?
（3）定期存款（Fixed Deposits）持倉：145,880,000.00 美元（占比約 7.1%）；?
（4）現金存款（Cash in U.S. Dollars）賬戶現金余額：139,016,046.10 美元（占比約 6.8%）。
First Digital 截至 2025 年 2 月 28 日的儲備審計報告。來源：First Digital
Justin Sun 在社交媒體上發文稱：“不建議任何人對我的話進行過度解讀，尤其是關于我最親密的合作伙伴。我信任他們——我們的信任是過去十年里，通過數百億美元的長期合作建立起來的。我堅信，這份信任始終如一、堅不可摧。”?
Justin Sun 在社交媒體上發文稱，自己說 First Digital Trust（FDT）已經破產，是在陳述一個事實，不帶任何感情色彩。如果與他們有任何關系，請盡快斷絕以保護資產。至于其創始人 Vincent Chok 將因其欺詐行為面臨什么后果，這將由司法系統和監管機構來決定。?
注：First Digital Trust（FDT）創始人兼 CEO Vincent Chok 正在 AMA 中回應質疑，針對幾乎所有問題已做出澄清和解釋，目前雙方基本屬于‘各執一詞’。
作為 FDUSD 最大持倉實體的Binance發布公告稱，作為持續監控穩定幣儲備的一部分，Binance每月對FDUSD的儲備數據進行審查和驗證。在二月證明報告發布時對其進行了審查和驗證，并在幾小時前再次進行了一輪檢查，以重新確認數據的準確性。?
由FD121 Limited（FDUSD的發行方）委托、獨立第三方審計公司Prescient Assurance進行的二月證明報告顯示，截至報告記錄日期2025年3月1日凌晨1:00（UTC），FDUSD的儲備總額為2,051,348,188.70美元，持有形式為美國國債和隔夜定期存款。這一金額超過了當時FDUSD的總流通供應量，確認了FDUSD可以按1:1的比例兌換美元。?
對于即將發布的三月證明報告，Binance將對FDUSD的儲備進行深入審查，預計三月證明報告將在未來兩周內發布。
幣安聯創何一發文稱：“沒人知道孫宇晨會半夜發推，但幣安推了 Launchpool 的穩定幣，會定期核查資金，幣安有自己的風險控制。幣安 postlisting 也在找 FDUSD?，試圖了解情況，我們只是基于邏輯判斷。沒有大戶群，也沒內幕群，很多人在問幣安 launchpool 的 FDUSD 會不會有事，Sisi（幣安市場人員）在某個群里隨口回復我的判斷，我的判斷不代表 FDUSD 公司。” 此前幣安團隊人員 Sisi 在某社群聊天中回復何一已表示 FDUSD 支持 1:1 兌換，引發用戶不滿，認為幣安應在公開渠道發布公告。
何一還在 X 平臺回復爭議：“幣安在不了解這個法律糾紛的情況下。不適合發公告，如果用戶來問，幣安標準的回復是：還在聯系項目方調查中，等待對方回復。?
此前對員工說了我的判斷是基于對幣安在穩定幣上風控的信心，而不是基于項目方的消息。?
這世界是個草臺班子，沒那么多陰謀論。?
如果下次這類恐慌，我們公告：聯系項目方等待項目方回復中，是不是更符合大家的預期？”
TUSD 的挑戰還不止這些，例如還包括銀行合作伙伴倒閉和美國監管審查。
2023 年中，Prime Trust 被州監管機構接管，Prime Trust 是一家位于內華達州的獨立加密貨幣托管人，與此案無關，但 TrueUSD 將其用于法幣提現。州監管機構指控 Prime Trust 不當使用客戶資金來滿足提款請求，這引發了人們對其財務穩定性的嚴重擔憂。內華達州的法庭文件顯示，Prime Trust 欠下約 8500 萬美元的法定債務，但可用金額只有約 300 萬美元。
2024 年 9 月，TrueCoin 和 TrustToken（Techteryx 之前的穩定幣所有者）與美國證券交易委員會達成和解，指控他們虛假宣傳 TrueUSD 完全由美元支持，同時秘密將儲備金投資于風險較高的離岸基金。TrueCoin 和 TrustToken 均未承認有不當行為，也未詳細說明其與 Aria 公司進行離岸投資的性質，但同意支付民事罰款并交出超過 50 萬美元的利潤，以解決欺詐和未注冊證券發行的指控。
就 Aria 而言，Brittain 表示，投資 Aria 并不是穩定幣儲備金的正確選擇。
他在一封電子郵件中表示：“ARIA CFF 從未聲稱其策略具有高度流動性，或適合穩定幣的儲備。”
4月3日00:02時，據行情數據顯示，受 FDUSD 脫錨影響，Binance 上多個 FDUSD 相關交易對出現暴漲的情況，其中（均為 FDUSD 交易對）： BTC 最高觸及 98,950 FDUSD，現報 92,092 FDUSD； ETH 最高觸及 2165 FDUSD，現報 2011 FDUSD； BNB 最高觸及 684 FDUSD，現報 644 FDUSD； SOL 最高觸及 148 FDUSD，現報 136 FDUSD。?
隨著輿論發酵， FDUSD 脫錨情況不斷加劇，甚至一度跌破0.9 USDT。幣安上 FDUSD/USDT 交易對最低報0.8726 USDT。
據鏈上分析師 @ai_9684xtpa 監測，在孫宇晨揭露 FDUSD 發行商已破產后，Wintermute 從幣安提出 3136 萬枚 FDUSD，其鏈上持倉排名也已從 TOP6 升至 TOP5（該排名包含交易所和機構）。目前還持有約 6546 萬枚代幣，占總流通量的約 2.5%。
推特用戶@Tintinx2021發帖詳細敘述了對該事件的看法：
$FDUSD 不是幣安發的，是一家叫 First Digital Trust 的香港信托公司發的。幣安只是主推渠道。它的模式是典型的 TradFi 外包鏈上發行那一套：把用戶的錢存進信托銀行，掛個美元錨定，鏈上鑄幣，再拿去交易所掛池子。但它托管結構很模糊，銀行在哪沒人知道，鏈上流通也不多。它唯一的錨就是幣安背書四個字。所以 $FDUSD 的穩定，本質上靠的是信任，而這層信任，其實是用戶對幣安的信任轉嫁到了 $FDUSD 上。大家心里清楚：幣安不跑路，這個幣就還能搶救；幣安背書失效，那誰都救不了。一旦孫哥出手，幣安反應稍慢說明不夠直接，信心鏈條馬上斷裂。
每一種穩定幣，背后都是一個權力結構。穩定幣已經變成不同權力的proxy war。Circle 想成為鏈上美元的官方使者，Tether 成了全球地下美元的黑市央行，FDUSD 是平臺化金融閉環中的試驗幣。
推特用戶 BASE 央行主席 @BaseFed發帖指出：
事實上，FDUSD的崛起離不開幣安的強力綁定，尤其是在合約交易和生態推廣中。若失去這一支持，其市場存在感可能微乎其微。穩定幣的生命線，不在于儲備是否充足，而在于能否嵌入交易所的核心功能，成為用戶支付閉環的一部分。一旦被踢出這一體系，哪怕儲備全是美債，也可能淪為“死幣”。
穩定幣的競爭，早已不是技術或儲備的較量，而是權力結構的博弈。FDUSD是交易所閉環的試驗品，USDC試圖成為鏈上美元的官方代言人，而USDT則扮演著地下美元的“黑市央行”。每種穩定幣背后，都是不同的秩序與信任體系。用戶選擇哪種幣，實際上是在選擇將信任交給誰——是平臺的背書、合規的牌照，還是去中心化的網絡？
煉金叔叔Alchemist@AirdropAlchemis 認為這是一場監守自盜的騙局：
看到大家都在關注FDUSD脫錨，叔好奇為什么會脫錨，跑去研究了下它跟美元掛鉤的機制，原來又是一起監守自盜的騙局，沒睡的同學來看看：
1.為什么能掛鉤？——核心機制是通過儲備資產來實現掛鉤。比如我發行100萬FDUSD，那么我就要對應儲備100萬美元等值的資產（First Digital Trust儲備的大部分是美國國債，還有一些現金和其他資產）。
2.誰來保證真的儲備了資產？哦，原來有第三方審計機構每個月去查賬，看FDT賬上是不是有它發行的FDUSD對應市值的資產儲備。
3.現在發生了什么？審計機構一查，發現儲備資產不夠啊，FDUSD市場價值23億元，結果賬上儲備資產只剩下18億元了，那咋辦？FDUSD整體價值自然就會回到18億元，最終每1枚的FDUSD的價格也就脫離1美元了。
儲備證明審計是鏈上加密驗證，用于驗證托管人、加密貨幣公司或穩定幣發行人是否擁有其聲稱持有的數字資產。
這些儲備證明審計使用零知識技術和 Merkle 樹（一種用于驗證鏈上信息的數據結構），作為加密行業廣泛使用的審計報告或證明的替代方案。
盡管儲備證明技術尚未追蹤儲備負債，但該系統有望比當前不使用實時鏈上數據的審計系統更好。
當前的證明和第三方審計報告僅代表儲備的“快照”，這些儲備可能被操縱、利用或曲解。
隨著代幣化的法定貨幣等價物越來越多地融入全球資本市場和關鍵金融基礎設施（如證券交易所、托管服務和清算所），穩定幣發行人可能需要采用儲備證明工具。
這種整合將要求穩定幣發行人提供最新的實時數據，這些數據可能需要每分鐘更新數次，而不是公司通常發布的每月審計報告來證明資產儲備。
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