作者：Ignas，DeFi研究員；翻譯：喜來順財經(jīng)xiaozou
新代幣的發(fā)行腳步有所放緩，但我認為要不了多久我們就會看到快速進展，因為：
市場正在緩慢復蘇；
許多項目已無法繼續(xù)拖延。
這些項目將率先試水，為其他項目鋪路。
本文，我想重點介紹我在X平臺上頻繁看到的協(xié)議。但似乎并非所有人都對它們有全面了解。所以，如果你也是那些在X上等待熱門項目代幣和空投（卻并不真正了解其功能）的刷屏者之一，本文就是為你準備的。
Initia是Cobie在其Echonomist小組旗下Echo募資平臺完成的首個銷售項目。Cobie僅在該小組資助過三個項目，這或許是個看漲信號。主網(wǎng)及空投隨時可能啟動（雖已推遲至四月）。
關(guān)于Initia的關(guān)鍵詞是"交織"（Interwoven）。
這個Layer1協(xié)議通過整合Layer2構(gòu)建了模塊化應(yīng)用鏈網(wǎng)絡(luò)。聽起來像以太坊，但Initia解決了ETH maxis對以太坊的不滿。
與孤立運行的以太坊L2不同，Initia將L1與L2融合為交織生態(tài)，這些L2稱為Minitia（類似Avalanche子網(wǎng)）。
與以太坊不同，但與Avalanche相似的是，其OPinit堆棧支持EVM、MoveVM和WasmVM，開發(fā)者可使用任意編程語言。
這讓ETH多頭垂涎欲滴。Initia的Enshrined Liquidity機制允許質(zhì)押INIT代幣或經(jīng)批準的INIT-X LP代幣通過委托權(quán)益證明（DPoS）機制獲取DPoS獎勵。Enshrined Liquidity是不錯的龐氏貨幣經(jīng)濟學，要求50%或更多的INIT被用作所有生態(tài)系統(tǒng)代幣的配對代幣。這些LP代幣必須被列入治理白名單。
類似Berachain，Initia也有原生DEX：由Move語言編寫的InitiaDEX。作為Omnitia生態(tài)的流動性中心，甚至L2間的大部分流動性都將通過該DEX（及強制INIA池）流轉(zhuǎn)。
其他亮點包括原生跨鏈橋Minitswap和Vested Interest Program（VIP利益分配計劃：為rollup開發(fā)應(yīng)用提供獎勵），但上述四點最為突出。Initia將以太坊原生用戶的需求整合成了交織生態(tài)。
代幣與融資
代幣經(jīng)濟學尚未完全披露，目前已知情況如下：
50%供應(yīng)量分配給VIP與Enshrined Liquidity。
內(nèi)部人員質(zhì)押獎勵有鎖定期。
社區(qū)輪享有約30%折扣。
15%分配給投資者。
預(yù)計將采用鎖倉空投，Initia聯(lián)合創(chuàng)始人Zon曾表示"鎖倉是禮物，避免過早拋售和強制信念"。2024年9月消息顯示，Initia以3.5億FDV完成1400萬美元A輪融資，投資方包括Theory Ventures、Delphi Ventures和Hack VC等。
測試網(wǎng)已啟動激勵計劃，可訪問官網(wǎng)獲取測試幣體驗其生態(tài)。不過我對測試網(wǎng)活動預(yù)期不高。
總的來說，Initia生態(tài)構(gòu)建完善，核心問題在于能否吸引建設(shè)者和用戶。
Fogo是Cobie Echo小組的另一個代幣銷售項目，以1億估值籌集800萬美元。其采用Jump Crypto研發(fā)的高性能Solana驗證器客戶端Firedancer作為網(wǎng)絡(luò)唯一執(zhí)行層。
目前Firedancer尚未在Solana主網(wǎng)部署。Fogo聯(lián)合創(chuàng)始人Doug Colkitt曾作比喻："就像開著一輛法拉利卻困在紐約的堵車長龍中"。
理論峰值達100萬TPS（20ms Block Time），實測開發(fā)網(wǎng)達5.4萬TPS（Solana當前理論限值6.5萬TPS，實際上限為4.3k TPS）。MegaETH測試網(wǎng)達2萬TPS/10ms Block Time。而傳統(tǒng)金融系統(tǒng)每秒處理超10萬次操作且延遲為亞秒級。
Fogo認為去中心化網(wǎng)絡(luò)需匹配該性能才能支撐高頻交易等機構(gòu)級用例。其兼容Solana虛擬機（SVM），可無縫遷移生態(tài)應(yīng)用。
爭議點在于Solana社區(qū)對此持分化態(tài)度。Fogo貢獻者包含Pyth oracle網(wǎng)絡(luò)開發(fā)方Douro Labs成員（與Jump Crypto關(guān)系密切）。
Fogo的其他特性如下：
多地域共識（"逐日"）機制：Fogo將驗證者分組到半獨立工作的地理“區(qū)域”中。控制權(quán)周期性旋轉(zhuǎn)到下一區(qū)域，防止任何單一區(qū)域占主導地位。這意味著在正常操作中可以更快地達成共識，因為信息不必總是在全球范圍內(nèi)傳播。
初期設(shè)置20-50個精選驗證節(jié)點。
費用抽象：支持任意代幣支付Gas費。
代幣與融資
種子輪融資550萬美元（Distributed Global領(lǐng)投，CMS Holdings參投），此前已有Echo小組800萬美元融資。
開發(fā)網(wǎng)已上線，測試網(wǎng)即將啟動，主網(wǎng)計劃2025年中推出。代幣細節(jié)尚未披露。
"加密領(lǐng)域正在背離使命。我們本應(yīng)獲得透明、可驗證、無信任的全球協(xié)調(diào)系統(tǒng)，卻遭遇跨鏈黑客攻擊、無欺詐證明的多簽L2，以及控制數(shù)十億美元的21個驗證者委員會。"
這正是Succinct要解決的核心問題。
"ZK證明是區(qū)塊鏈擴展性、互操作性和隱私保護的關(guān)鍵技術(shù)，但對多數(shù)開發(fā)者而言過于復雜。"
雖然當前ZK證明熱度不高，但Succinct通過出色的營銷活動及酷似MacOS界面的測試網(wǎng)儀表板吸引了我的關(guān)注。
用戶可通過完成游戲獲取積分。
當前行業(yè)痛點：
各項目需自建證明系統(tǒng)（如zkSync與Scroll的ZK方案互不兼容）。
多數(shù)依賴中心化證明生成服務(wù)。
高昂成本阻礙創(chuàng)新。
因此，Succinct ZKP——一種在不泄露數(shù)據(jù)的情況下以加密方式證明事實的技術(shù)——由于分散的基礎(chǔ)設(shè)施和高成本而難以實現(xiàn)。
不想讓每個項目都耗力自建證明系統(tǒng)，Succinct提供了一個證明生成共享市場。開發(fā)人員可以專注于構(gòu)建應(yīng)用程序（rollup, bridge, oracles），而將證明創(chuàng)建外包給網(wǎng)絡(luò)。
合作伙伴有：Polygon、Celestia、Avail、Gnosis等。
用例更加多樣化，比如匿名投票系統(tǒng)或匿名交易。或者你可以證明你的錢包里有錢，而不用實際顯示余額。
這是一個技術(shù)項目，但可能成為去中心化和保護最脆弱的加密項目的粘合劑。
其測試網(wǎng)“Level 1: Crisis of Trust”于兩個月前啟動。你可以通過生成零知識證明來獲得star。你需要10美元USDC押金來支付生成證明的費用。但要獲得邀請碼，你需要在X、Discord等平臺上進行交易。
我想這將是空投的標準，但目前還沒有公開token的細節(jié)。
Succinct已完成5500萬美元融資，由Paradigm領(lǐng)投，參投的有Robot Ventures、Bankless Ventures、Geometry及其他公司。
預(yù)計主網(wǎng)落地后很快就會有TGE。
隨著機構(gòu)對穩(wěn)定幣的采用增加，許多人認為這將推動山寨幣上漲。但主要受益者可能是機構(gòu)和發(fā)行方，散戶或許只能分得殘羹。
如果你知道Ethena是如何工作的，那你已經(jīng)對Resolv有了很好的基本認知。
兩者都有相同的核心理念——使用加密抵押品和短期-永續(xù)對沖來創(chuàng)建穩(wěn)定幣。然而，Resolv的架構(gòu)和方法是不同的：
首先是雙代幣模型與單代幣模型：Ethena使用單代幣模型（USDe），所有的風險和回報都流向穩(wěn)定幣持有者，由協(xié)議儲備在幕后管理。
Resolv使用雙代幣模型（USR + RLP），該模型明顯將風險隔離到單獨代幣中。
USR：類似USDe的delta中性策略，通過做空ETH期貨對沖ETH價格來維持錨定。可通過質(zhì)押USR來賺取收益，然后兌換成stUSR（類似儲蓄賬戶）
RLP：作為風險緩沖代幣，在負資金費率時吸收虧損以保護USR持有者。RLP持有者承擔風險以獲得更高的回報。RLP的價值隨著協(xié)議的性能而波動，起到緩沖作用：它隨著利潤增長，隨著虧損縮小。
這種設(shè)置可以讓風險承受能力強的用戶賺更多的錢，同時保護穩(wěn)定幣用戶免受市場風險的影響。截至撰寫本文時，USR的年利率為4.3%，RLP為6.7%。
不算太高，但空投積分讓Resolv獲得了6.369億美元的TVL。表現(xiàn)不錯。
其次，Resolv的理念是保持100%的加密支持。所有抵押品都是ETH（以及剛剛宣布的BTC支持），不涉及RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）。
最初，Ethena也是100%加密支持，但后來推出了第二種穩(wěn)定幣USDtb，該穩(wěn)定幣90%由貝萊德的代幣化貨幣市場基金（BUIDL）支持。
這種USDtb在某種程度上是一種保險代幣，就像USR 之于Resolv一樣，旨在通過在加密收益率下降時提供傳統(tǒng)資產(chǎn)收益率，在熊市期間穩(wěn)定USDe。
所以你大可以說Resolv是“加密原生的”，在精神上是去中心化的，盡管Ethena的策略可能會通過引入中心化資產(chǎn)來獲得額外的穩(wěn)定性。
融資與代幣
雖未正式公布融資情況，但已知投資方有Delphi Labs、Daedalus和No Limit Holdings 等。社區(qū)輪即將通過Legion啟動。
Resolv自2024年9月運行積分計劃。用戶仍可通過存入穩(wěn)定幣參與并賺取積分。存款后，用戶可以通過Pendle池或其他策略最大化積分。
RESOLV代幣預(yù)計2025年初推出。
我對Fogo、Initia等鏈的最大擔憂是采用率。正如Kyle所言："通用區(qū)塊鏈將消亡，每條鏈都需要明確的使用場景。"
這正是為去中心化社交網(wǎng)絡(luò)Farcaster構(gòu)建的Snapchain的價值所在。
Snapchain是必要的，因為分散的社交網(wǎng)絡(luò)很難保持同步，并在擴展時提供實時更新。Lens將使用zkSync技術(shù)，但Farcaster正在開發(fā)自己的技術(shù)。
“例如，Twitter每天有2億用戶，需支持1萬TPS及每日1TB - 10TB的狀態(tài)增長。”
Farcaster的當前系統(tǒng)在小規(guī)模運行中，但隨著用戶和節(jié)點的增加，系統(tǒng)終會崩潰。Snapchain將以去中心化的方式解決問題。
發(fā)行之初，它應(yīng)該支持9000+ TPS，為200萬日活用戶提供支持（目前DAU約為5萬）。
我不會過多關(guān)注技術(shù)細節(jié)，但有兩個令人興奮的點：
首先是數(shù)據(jù)刪除（pruning）。
在區(qū)塊鏈上，大多數(shù)數(shù)據(jù)需要永遠保存，但如果你發(fā)布了一個meme，然后立即后悔了怎么辦？它必須永遠消失！
因此，在Snapchain上，舊數(shù)據(jù)（帖子、點贊、關(guān)注）一旦不再需要，就可以刪除。這一點很重要，用戶要支付2美元或3美元的年費才能獲得500 tx/小時和約10,000 tx的存儲限制。
因此，如果你刪除舊的txs，新txs的存儲空間就會開啟（或者你也可以支付更多的費用）。
還有一個很酷的點是分片。請注意，以太坊在轉(zhuǎn)向L2擴展之前已經(jīng)考慮過分片。
想象一下，把所有的社交媒體事務(wù)（點贊，帖子等）置于鏈上。每天有數(shù)百萬事務(wù)，如果每個節(jié)點都必須存儲和處理所有內(nèi)容，那么務(wù)必會有延遲。每個全節(jié)點都需要處理所以事務(wù)。這從成本和智能合約角度來說并非不可行，但對于實時社交來說卻不能很好地擴展。
Snapchain通過讓每個用戶完全獨立來解決這個問題（當你在Farcaster上注冊時，你會得到一個ID號）。你的帖子不會影響我的賬戶。
因此Snapchain將用戶分為多個分片（靈感來自Near模型）。每個分片僅處理所屬用戶的交易。這意味著用戶越多=分片越多=吞吐量越高。
為保持同步，最終設(shè)置了一個主鏈層來打包各分片數(shù)據(jù)并發(fā)布全局區(qū)塊。以太坊難以實現(xiàn)這種架構(gòu)——其交易依賴共享狀態(tài)（智能合約/代幣/余額），導致賬戶級分片極其困難。
Snapchain之所以能成功是因為社交行為具有單向性：僅影響發(fā)送者自身。
我看好Farcaster和Snapchain的發(fā)展路徑——先構(gòu)建用例再疊加區(qū)塊鏈層。這種模式在Hyperliquid身上已獲驗證，即便目前僅5萬日活和90萬總用戶，F(xiàn)arcaster仍是頂級消費級應(yīng)用之一。
上線時間與代幣
總的情況是：創(chuàng)世區(qū)塊已激活，主網(wǎng)定于2025年4月15日上線（即將到來）。
我認為當Snapchain正式運行且Farcaster完成擴容后，此前宣布的Coinbase錢包集成計劃將啟動。這絕對是個爆炸性消息——試想Coinbase錢包內(nèi)嵌社交媒體信息流！
代幣具體上線時間尚未公布，但從其團隊融資動態(tài)可猜測其即將推出。
融資情況
Snapchain本身是技術(shù)組件而非獨立融資實體，其開發(fā)由Farcaster協(xié)議開發(fā)公司Merkle Manufactory資助。值得關(guān)注的是2024年5月，他們宣布完成1.5億美元融資（Paradigm領(lǐng)投，a16z crypto、Haun Ventures等頂級機構(gòu)參投）。
因篇幅所限，Eclipse和Atlas這兩個項目將作簡單介紹。
Eclipse和Atlas是另外兩個SVM鏈。Eclipse作為以太坊L2卻采用SVM+Celestia DA方案，目前僅積累5700萬美元TVL，印證了Kyle的觀點：通用鏈的差異化競爭何其艱難。單靠SVM并不足以在L2賽道脫穎而出。
代幣代碼似乎確認為ES：E代表以太坊(Ethereum)，S代表Solana
Atlas是另一個L2 SVM，最終在以太坊上結(jié)算，但專為鏈上訂單簿、保證金系統(tǒng)和高頻交易而構(gòu)建。因此它需要極致的速度！測試網(wǎng)已經(jīng)上線。
喜來順財經(jīng)
