撰文：Stefanie Wayco, Matthew Catani?編譯：白話區(qū)塊鏈
1）朗普政府正在邁向加密友好型政策
美國總統(tǒng)唐納德·特朗普正逐步推動建立一個支持加密貨幣的政府。其中一個明確的信號是，他任命?David Sacks?為白宮人工智能及加密貨幣事務專員。
這一任命引發(fā)了廣泛猜測：所謂的「加密貨幣事務專員」究竟會如何運作？這一職位是否具備真正的政策制定權？它會推動更清晰的監(jiān)管框架嗎？Sacks 是否只是作為顧問，而沒有正式的政府職務與權力？這一角色是否會促成一個新的國家級加密資產(chǎn)儲備機制，使政府持有并保護數(shù)字資產(chǎn)？
2）國家級加密貨幣儲備：推動監(jiān)管與區(qū)塊鏈技術融合
如果美國支持建立一個官方的加密貨幣儲備庫，這可能為當前數(shù)字資產(chǎn)領域帶來急需的政策清晰度，例如明確由哪個政府機構監(jiān)管加密貨幣。這不僅有助于推動加密貨幣在日常支付與投資中的全面融入，也將促進區(qū)塊鏈技術在政府大型項目中的應用。
作為最廣為認可的數(shù)字資產(chǎn)，比特幣長期以來被視為行業(yè)標準，而特朗普也公開支持建立?戰(zhàn)略比特幣儲備?的呼聲。
在新的政府領導下，美國有機會引領一場創(chuàng)新變革的浪潮，開啟一個以?數(shù)字信用?和?全球接受度?為核心的新時代——不僅限于比特幣，還包括整個加密貨幣生態(tài)，無論它們被定義為證券還是大宗商品。
1）美聯(lián)儲的角色
美聯(lián)儲作為美國的中央銀行，負責管理貨幣政策、控制通脹、監(jiān)管金融機構、確保支付系統(tǒng)的高效運作，并維護消費者權益。
美聯(lián)儲的核心特征在于其?政治獨立性，這使其能夠專注于?長期經(jīng)濟穩(wěn)定。與此同時，它還需與其他聯(lián)邦機構緊密合作，例如?美國財政部（Treasury）、美國證券交易委員會（SEC）?和?聯(lián)邦存款保險公司（FDIC），以提供全面的監(jiān)管與金融穩(wěn)定性。
例如，美聯(lián)儲與財政部協(xié)作管理政府債務發(fā)行與債券市場流動性，與 SEC 共同維護金融市場的穩(wěn)定，并與 FDIC 合作保障存款安全、維護銀行體系的完整性。
為了實現(xiàn)這些目標，美聯(lián)儲運用多種政策工具，包括?調整利率?以影響借代成本、通過公開市場操作買賣國債?以調控市場流動性，以及?設定存款準備金要求?以確保銀行維持足夠的資金流動性。
此外，美聯(lián)儲還負責監(jiān)管國家支付和結算體系的核心部分，包括?電子支付處理?和?貨幣供應管理。在未來，美聯(lián)儲是否會進一步涉足加密貨幣領域，成為美國金融政策的一部分，仍值得關注。
2）加密貨幣儲備的愿景
特朗普提出的?加密貨幣儲備?計劃——無論是為了增強金融穩(wěn)定性、抑制通脹、管理國家債務，還是推動創(chuàng)新——都需要?戰(zhàn)略性協(xié)作，而美聯(lián)儲無疑是最適合引領這一進程的機構。
正如其在傳統(tǒng)資產(chǎn)管理中的角色一樣，美聯(lián)儲若能參與?加密貨幣儲備的管理，不僅能確保該計劃符合整體財政與貨幣政策目標，還能直接影響其成敗。
此外，新一屆政府對加密貨幣的接納，也反映出其對美聯(lián)儲?有效管理加密貨幣儲備?能力的信心。
國家級加密貨幣儲備?可以被視為類似黃金等?傳統(tǒng)儲備資產(chǎn)?的戰(zhàn)略性金融工具。支持者認為，建立加密貨幣儲備有助于?降低國家債務，釋放更多?美元流動性，并將加密貨幣確立為?長期金融資產(chǎn)。
無論加密資產(chǎn)被歸類為?證券、商品還是貨幣，這樣的儲備機制都可能成為?市場穩(wěn)定因素，并增強?加密貨幣的信用與公信力，提升其在金融體系中的地位。
1）金融體系的歷史背景與標準
金融標準在?經(jīng)濟穩(wěn)定?和?消費者信任?中發(fā)揮著至關重要的作用。歷史上，金本位制度?提供了一種?固定的貨幣價值框架，將國家貨幣的價值錨定在特定數(shù)量的黃金上。
在?金本位?體系下，貨幣可以按固定匯率兌換黃金，這為?金融市場和國際貿易?提供了穩(wěn)定性和可預測性。各國央行通過持有黃金儲備，并?限制貨幣供應量?以與黃金儲備規(guī)模相匹配，從而維持財政紀律。
如今，美國政府通過?「國家信用」?體系（full faith and credit system）來?擔保各類證券，即便沒有實物支持，也能確保資產(chǎn)的可靠性。這一原則指的是政府?無條件保證履行其債務，從而增強市場對政府發(fā)行證券的信心。
對于投資者而言，國家信用擔保?使得諸如?美國國債?之類的投資工具更加安全可靠，因為這些債務依托于?政府征稅權?或?貨幣發(fā)行能力，為市場提供了穩(wěn)定的信用體系。
從政策角度來看，國家信用體系?使政府能夠?通過債務融資高效籌集資金，支持?基礎設施建設、緊急救援計劃?等?關鍵性國家項目。同時，它也是?更廣泛金融體系信任?的基石，支撐著各項?促進經(jīng)濟增長和抗風險能力?的政策。
若加密貨幣能在這一框架下獲得更正式的認可，它或將成為繼黃金和政府債券之后的?新型戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)，甚至推動全球金融體系邁向?「數(shù)字黃金」時代。
2）加密計劃：邁向清晰的監(jiān)管框架
懷俄明州參議員?辛西婭·魯米斯（Cynthia Lummis）?一直倡導建立?國家比特幣儲備，她的計劃設想?在 20 年內累積 100 萬枚比特幣，以對沖通脹并?作為美元的補充資產(chǎn)。
該提案包括?將美聯(lián)儲的黃金憑證轉換為比特幣，并設立?戰(zhàn)略儲備，要求?至少持有 20 年。
未來的加密貨幣監(jiān)管框架必須解決以下關鍵問題：
財產(chǎn)權與所有權保護
安全托管解決方案
由哪個機構監(jiān)管加密貨幣
何時、如何依據(jù) 1946 年美國最高法院的?SEC?v. Howey?案判定其為證券，以及是否應將其歸類為?大宗商品
魯米斯提出的?《加密貨幣監(jiān)管法案》?旨在解決這些監(jiān)管難題，并明確區(qū)分?證券與大宗商品，以簡化加密貨幣企業(yè)的合規(guī)流程。該法案還設計了?具體的資金支持機制?和?監(jiān)管框架，計劃?將部分加密資產(chǎn)的監(jiān)管權從美國證券交易委員會（SEC）轉移至商品期貨交易委員會（CFTC）。
隨著加密貨幣市場的快速發(fā)展，法院在判斷某些數(shù)字資產(chǎn)屬于證券還是大宗商品時面臨挑戰(zhàn)。目前的法律標準仍存在諸多模糊地帶，行業(yè)難以遵循統(tǒng)一的監(jiān)管標準。因此，一個?更加清晰、全面的監(jiān)管框架?是至關重要的。
Howey 測試仍然適用，但這項 1946 年制定的法律?已無法完全適用于加密貨幣，畢竟當時的法院?不可能預見到數(shù)字資產(chǎn)的出現(xiàn)。
雖然?數(shù)字資產(chǎn)本身并不等同于證券，但如果新一屆政府?全力推動加密行業(yè)發(fā)展，并?擁抱加密貨幣儲備，那么?建立全新的監(jiān)管框架?以?明確證券與大宗商品的界限?可能會成為現(xiàn)實。
更清晰的法律標準和監(jiān)管框架，將幫助企業(yè)更好地運營加密貨幣交易平臺，使機構投資者?更容易參與市場，讓消費者?可以無憂買賣和使用數(shù)字資產(chǎn)，并?持續(xù)提升市場對加密貨幣的信心與信任。
3）戰(zhàn)略石油儲備模式：加密貨幣儲備的借鑒
美國能源部（DOE）通過?管理戰(zhàn)略石油儲備（SPR），展示了政府維護大宗商品儲備?如何影響市場與政策。
盡管?戰(zhàn)略石油儲備主要面向能源行業(yè)，并間接影響廣大消費者，與加密貨幣行業(yè)有所不同，但它仍然?可以作為建立加密貨幣儲備的基礎模型。
戰(zhàn)略石油儲備的?核心功能?包括：
穩(wěn)定油價，防止市場劇烈波動
彌補財政赤字，為政府提供財政杠桿
增強全球市場影響力，在國際能源博弈中提供戰(zhàn)略優(yōu)勢
與 SPR 在?能源市場和通脹調控中的作用?類似，加密貨幣儲備?也可以影響?數(shù)字資產(chǎn)市場，甚至成為?貨幣政策工具。
在 SPR 的管理機制中，DOE 負責?日常運營，但?總統(tǒng)有權下令動用儲備，國會也可授權?出售 SPR 原油?以?支持政府支出或應對緊急情況，如立法要求的定期出售，以調整儲備水平。
因此，戰(zhàn)略石油儲備不僅影響金融和貨幣政策，還對能源市場、大宗商品價格和通脹預期產(chǎn)生直接影響。
同樣地，加密貨幣儲備可以：
穩(wěn)定加密市場，降低價格波動
對沖經(jīng)濟不穩(wěn)定性，提供金融避險工具
影響全球加密貨幣的采用率，增強美國在數(shù)字資產(chǎn)市場的主導地位
國會如何授權 SPR?資金用于政府項目，加密貨幣儲備未來也可能通過立法決定其使用方式。
如果建立?國家級比特幣儲備，美聯(lián)儲（Fed）?將在加密市場中發(fā)揮?類似?SPR?在能源市場中的作用，而?CFTC（商品期貨交易委員會）?可承擔?類似?DOE?的監(jiān)管職能，負責?加密貨幣儲備的執(zhí)行與監(jiān)管。
在這一模式下，美聯(lián)儲不僅能：
戰(zhàn)略性地制定加密貨幣相關政策
管理并穩(wěn)定政府持有的加密資產(chǎn)
確保儲備資產(chǎn)充足，以應對財政需求并創(chuàng)造收益
保護投資者利益，確保市場穩(wěn)定
此外，美聯(lián)儲仍將保留其核心職能，包括：
設定利率，影響市場流動性
借款與籌資，推動政府項目
利用加密貨幣作為抵押資產(chǎn)，提升財政靈活性
魯米斯（Lummis）提出的法案?也強調，美國財政部（Treasury）將在?管理與保護比特幣儲備?方面發(fā)揮?關鍵作用，正如其目前與美聯(lián)儲的合作模式一樣。
1）去中心化加密儲備庫的未來
為了提高?透明度和安全性，政府可能采用?去中心化金庫系統(tǒng)（decentralized vault systems）?作為?國家加密儲備的存儲方案。財政部可以：
管理與監(jiān)管加密資產(chǎn)的托管，確保國家儲備安全
建立符合監(jiān)管標準的托管機制，避免資產(chǎn)被濫用
確保儲備公開透明，符合市場對政府資產(chǎn)管理的信任機制
這一機制不僅?解決了所有權與托管問題，還能?提升公眾對加密貨幣的信心，推動?全社會對加密貨幣「國家信用（full faith in crypto）」的認可。
2）權衡之道：效率、創(chuàng)新與發(fā)展
國家級加密貨幣儲備的構想，展現(xiàn)了一種?重塑美國經(jīng)濟的愿景——它融合了?傳統(tǒng)金融原則?與?新興數(shù)字技術，推動金融體系向現(xiàn)代化轉型。
然而，加密貨幣政策的演變?標志著一個重要轉折點，它從比特幣最初的?去中心化愿景?逐步過渡到?更加受監(jiān)管、政府主導的模式。
核心挑戰(zhàn)在于：如何?平衡?去中心化的歷史理念，同時?確保用戶能夠高效、安全地使用、投資和創(chuàng)新數(shù)字資產(chǎn)。
即便行業(yè)仍強調去中心化，但其發(fā)展已經(jīng)達到?迫切需要監(jiān)管?的階段。面對?模糊的法律標準?以及?消費者保護機制的缺失，適度的?政府監(jiān)管與政策指引?變得不可避免。而新一屆政府對加密貨幣的?信任與支持，也預示著?政策框架即將落地。
規(guī)則的制定至關重要，因為?只有明確的規(guī)則，市場參與者才能公平競爭。
通過擁抱加密貨幣，新一屆政府有望推動一個以創(chuàng)新、穩(wěn)定與全球領導力為核心的未來。無論是?聯(lián)邦層面、州政府舉措?還是?監(jiān)管改革，美國正站在?數(shù)字資產(chǎn)新時代的十字路口，其?戰(zhàn)略眼光與適應能力?將決定未來的行業(yè)格局。
3）監(jiān)管的平衡：政策推進的挑戰(zhàn)與機遇
國會的批準?仍面臨阻力。一些議員對?經(jīng)濟穩(wěn)定與通脹問題?表示擔憂，而?持續(xù)的監(jiān)管不確定性?以及?公眾的質疑?可能會阻礙加密貨幣儲備的落地。
新政府的?關鍵任務?在于?在效率與創(chuàng)新之間找到監(jiān)管平衡。只有在?適當?shù)谋O(jiān)督下，國家級加密儲備以及整個加密行業(yè)?才能在美國蓬勃發(fā)展。
值得注意的是，隨著其他國家加快加密貨幣政策的實施，美國若不采取主動措施，可能會落后于全球競爭。
建立加密貨幣儲備并推出支持性法規(guī)，不僅能鞏固美國在?全球加密經(jīng)濟中的領導地位，還將推動?技術創(chuàng)新與資本投資?的增長。
4）美國的責任：樹立全球加密資本中心的信心
美國一直以?高標準的消費者保護、數(shù)據(jù)安全以及金融交易規(guī)則?作為全球資本市場的領導者。
如果其他國家在?數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管?方面先行一步，而美國未能跟進，那么全球市場可能會受到?更不穩(wěn)定的政策影響。因此，美國應?明確表達對加密貨幣的信任（full faith in crypto），并以?全球加密經(jīng)濟中心?的姿態(tài)，制定更加穩(wěn)健的政策。
喜來順財經(jīng)
