時(shí)間步入到?2025，區(qū)塊鏈已經(jīng)逐步構(gòu)建出一個(gè)平行于傳統(tǒng)金融體系的金融支付生態(tài)。加密支付通道已經(jīng)承載了?2000?億的穩(wěn)定幣體量，以及?2024?年?5.62?萬(wàn)億美元的穩(wěn)定幣交易額，這是?Visa?調(diào)整后的數(shù)據(jù)，更加適用于支付本身，已經(jīng)差不多是?Mastercard?的全年交易額。根據(jù)木頭姐的統(tǒng)計(jì)口徑?ARK Invest 的報(bào)告，2024?年，穩(wěn)定幣的年化交易額達(dá)到?15.6?萬(wàn)億美元，分別約為?Visa?和萬(wàn)事達(dá)卡的?119%?和?200%。
無(wú)論如何，加密支付的普及與大規(guī)模采納已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，尤其以?Stripe 11 億美金收購(gòu)穩(wěn)定幣服務(wù)提供商 Bridge?這個(gè)案例為代表。正如?Stripe CEO?Patrick Collison?所言，加密支付通道是支付的超導(dǎo)體。它們構(gòu)成了平行金融系統(tǒng)的基礎(chǔ)，該系統(tǒng)提供更快的結(jié)算時(shí)間、更低的費(fèi)用以及跨境無(wú)縫運(yùn)營(yíng)的能力。這個(gè)想法花了十年才成熟，但今天我們看到數(shù)百家公司正在努力將其變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。在未來(lái)十年，我們將看到加密通道成為金融創(chuàng)新的核心，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
此前，我們已經(jīng)通過(guò)多篇?Web3?支付文章介紹了以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)設(shè)施搭建起來(lái)的?Web3?加密支付體系：
Web3 支付萬(wàn)字研報(bào)：行業(yè)巨頭的全軍出擊，有望改變現(xiàn)有加密市場(chǎng)格局，介紹了?Web3?支付是如何構(gòu)建，以及市場(chǎng)巨頭在?2023?年的布局；
Web3 支付萬(wàn)字研報(bào)：從電子現(xiàn)金，代幣化貨幣，到 PayFi 未來(lái)，系統(tǒng)介紹?Web3?支付是如何從電子現(xiàn)金，再到代幣化貨幣?/?數(shù)字美元，以及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。同樣可以參考?Circle 2025 USDC 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告：價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)上的數(shù)字美元。
Web3 支付萬(wàn)字研報(bào)：穩(wěn)定幣將在 2025 如何演繹，從穩(wěn)定幣的視角一看究竟。
后續(xù)的幾篇?jiǎng)t會(huì)是結(jié)合全球加密支付地區(qū)市場(chǎng)采用的角度來(lái)看，畢竟北半球金融提效改造，和南半球抗通脹價(jià)值存儲(chǔ)的不同邏輯，造成了一種你在紅樓，我在西游的局面。此外，既然支付和貨幣都在鏈上，那么加密支付如何結(jié)合?DeFi?實(shí)現(xiàn)支付最大效用的角度亦是未來(lái)的趨勢(shì)，就是我們所稱的?PayFi or DeFi 2.0？歡迎交流，敬請(qǐng)期待。
需要解決的東西還有很多，就像?Kevin?老板所列的：
transaction market: $16 trillion
trade finance: $89 trillion
remittance $4 trillion prefund?
國(guó)際轉(zhuǎn)賬平均費(fèi)率接近?7 %
3-5 business day?到賬
14?億人口無(wú)銀行賬號(hào)
那么本次編譯?Dmitriy Berenzon?的這篇文章 Cryptorails: Superconductors for Payments，則是非常整體地從傳統(tǒng)支付的角度出發(fā)，來(lái)看基于區(qū)塊鏈的加密支付通路，如何能給傳統(tǒng)支付通路帶來(lái)效用，并提供了多個(gè)現(xiàn)實(shí)應(yīng)用場(chǎng)景，以及未來(lái)的預(yù)測(cè)，值得深讀。
2009?年，中本聰發(fā)布比特幣時(shí)，他曾設(shè)想使用加密網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行支付，讓支付像信息一樣在互聯(lián)網(wǎng)上自由流動(dòng)。雖然這個(gè)方向是正確的，但當(dāng)時(shí)的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)模型和生態(tài)系統(tǒng)并不適合將這一用例商業(yè)化。?
時(shí)間快進(jìn)到?2025?年，我們目睹了幾項(xiàng)重要?jiǎng)?chuàng)新和發(fā)展的融合，這些創(chuàng)新和發(fā)展使這一愿景成為必然：穩(wěn)定幣已被消費(fèi)者和企業(yè)廣泛采用，做市商和場(chǎng)外交易柜臺(tái)現(xiàn)在可以輕松地在資產(chǎn)負(fù)債表上持有穩(wěn)定幣，DeFi?應(yīng)用程序已經(jīng)創(chuàng)建了強(qiáng)大的鏈上金融基礎(chǔ)設(shè)施，世界各地存在大量的出入金貨幣承兌，區(qū)塊空間更快、更便宜，嵌入式錢(qián)包簡(jiǎn)化了用戶體驗(yàn)，更清晰的監(jiān)管框架減少了不確定性。
如今，我們有機(jī)會(huì)打造新一代支付公司，利用「加密通道」的力量，實(shí)現(xiàn)比傳統(tǒng)金融支付系統(tǒng)更好的單位經(jīng)濟(jì)效益，而傳統(tǒng)金融支付系統(tǒng)則受制于多個(gè)尋租中介和陳舊的基礎(chǔ)設(shè)施。這些加密通道正在形成一個(gè)并行金融系統(tǒng)的支柱，該系統(tǒng)全天候?qū)崟r(shí)運(yùn)行，本質(zhì)上是全球性的。
在本文中，Dmitriy Berenzon?將：
解釋傳統(tǒng)金融體系的關(guān)鍵組成部分；
概述加密通道當(dāng)前的主要用例；
討論繼續(xù)采用的障礙與挑戰(zhàn)；
分享對(duì)五年后市場(chǎng)前景的預(yù)測(cè)。
為了進(jìn)一步激發(fā)這篇文章的靈感，值得注意的是，在這里運(yùn)營(yíng)的公司比你想象的要多得多——截至撰寫(xiě)本文時(shí)，大約有?280?家公司：
為了理解加密通道的重要性，首先必須了解現(xiàn)有支付通道的關(guān)鍵概念以及它們運(yùn)作的復(fù)雜市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和系統(tǒng)架構(gòu)。如果您已經(jīng)熟悉這些內(nèi)容，請(qǐng)隨意跳過(guò)本節(jié)。
雖然信用卡組織網(wǎng)絡(luò)的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)很復(fù)雜，但過(guò)去?70?年來(lái)，信用卡交易的主要參與者始終沒(méi)有改變。從本質(zhì)上講，信用卡支付涉及四個(gè)主要參與者：?
商家
持卡人
發(fā)卡銀行
收單銀行
前兩個(gè)很簡(jiǎn)單，但后兩個(gè)值得解釋。
發(fā)卡銀行或發(fā)卡機(jī)構(gòu)向客戶提供信用卡或借記卡并授權(quán)交易。當(dāng)提出交易請(qǐng)求時(shí)，發(fā)卡銀行會(huì)通過(guò)檢查持卡人的賬戶余額、可用信用額度和其他因素來(lái)決定是否批準(zhǔn)。信用卡本質(zhì)上是借出發(fā)卡機(jī)構(gòu)的資金，而借記卡則直接從您的賬戶轉(zhuǎn)賬。
如果商家想要接受信用卡付款，他們需要一家收單機(jī)構(gòu)（Acquirer）（可以是銀行、支付處理商、網(wǎng)關(guān)或獨(dú)立銷(xiāo)售組織），該機(jī)構(gòu)是信用卡組織網(wǎng)絡(luò)的授權(quán)成員。收單機(jī)構(gòu)這一術(shù)語(yǔ)源于其代表商家收款并確保這些資金到達(dá)商家賬戶的角色。
信用卡組織網(wǎng)絡(luò)本身為信用卡支付提供了通道和規(guī)則。它們將收單機(jī)構(gòu)與發(fā)卡銀行連接起來(lái)，提供清算功能，制定參與規(guī)則，并確定交易費(fèi)用。ISO 8583?仍然是主要的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，它定義了信用卡支付信息（例如授權(quán)、結(jié)算、退款）是如何在網(wǎng)絡(luò)參與者之間構(gòu)建和交換的。在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，發(fā)卡機(jī)構(gòu)和收單機(jī)構(gòu)就像他們的分銷(xiāo)商——發(fā)卡機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)將更多的卡交到用戶手中，而收單機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)將盡可能多的卡終端和支付網(wǎng)關(guān)交到商家手中，以便他們能夠接受信用卡支付。
此外，信用卡組織網(wǎng)絡(luò)有兩種類(lèi)型：「開(kāi)環(huán)」和「閉環(huán)」。像?Visa?和?Mastercard?這樣的開(kāi)環(huán)網(wǎng)絡(luò)涉及多方：發(fā)卡銀行、收單銀行和信用卡組織網(wǎng)絡(luò)本身。信用卡組織網(wǎng)絡(luò)促進(jìn)通信和交易路由，但更像是一個(gè)市場(chǎng)，依靠金融機(jī)構(gòu)發(fā)行信用卡和管理客戶賬戶。只有銀行才被允許為開(kāi)環(huán)網(wǎng)絡(luò)發(fā)行信用卡。每張借記卡或信用卡都有一個(gè)銀行識(shí)別碼（BIN），由?Visa?提供給銀行，而像?PayFacs?這樣的非銀行實(shí)體需要「BIN?贊助商」才能發(fā)行信用卡或處理交易。?
相比之下，像美國(guó)運(yùn)通這樣的閉環(huán)網(wǎng)絡(luò)是自給自足的，由一家公司處理交易流程的所有方面——他們通常發(fā)行自己的卡，是自己的銀行，并提供自己的商戶收單服務(wù)。一般的考慮是，閉環(huán)系統(tǒng)提供更多的控制權(quán)和更好的利潤(rùn)，但代價(jià)是商戶接受度更有限。相反，開(kāi)環(huán)系統(tǒng)提供更廣泛的采用，但代價(jià)是參與方的控制權(quán)和收益共享。
來(lái)源：Arvy
支付的經(jīng)濟(jì)學(xué)非常復(fù)雜，網(wǎng)絡(luò)中存在多層費(fèi)用。交換費(fèi)（Interchange Fees）是發(fā)卡銀行為向其客戶提供訪問(wèn)權(quán)限而收取的支付費(fèi)用的一部分。雖然從技術(shù)上講，收單銀行直接支付交換費(fèi)，但成本通常會(huì)轉(zhuǎn)嫁給商家。卡組織網(wǎng)絡(luò)通常會(huì)設(shè)定交換費(fèi)，這通常占支付總成本的大部分。這些費(fèi)用在不同的地區(qū)和交易類(lèi)型中差異很大。例如，在美國(guó)，消費(fèi)者信用卡費(fèi)用范圍從～1.2% 到～3%，而在歐盟，上限為 0.3%。此外，卡組費(fèi)（Scheme Fees）也是由卡組織網(wǎng)絡(luò)決定的，用于補(bǔ)償網(wǎng)絡(luò)在連接收單機(jī)構(gòu)和發(fā)卡銀行，以及充當(dāng)「通道」以確保交易和資金流的準(zhǔn)確流向。還有結(jié)算費(fèi)（Settlement Fees）要支付給收單機(jī)構(gòu)，通常是交易結(jié)算金額或交易量的百分比。?
雖然這些是價(jià)值鏈上最重要的參與方，但現(xiàn)實(shí)情況是，當(dāng)今的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)在實(shí)踐中要復(fù)雜得多：
來(lái)源：22nd
在上面的鏈路中，還有幾個(gè)重要的參與者：
支付網(wǎng)關(guān)（Payment Gateway）加密并傳輸支付信息，連接支付處理商和收單機(jī)構(gòu)進(jìn)行授權(quán)，并實(shí)時(shí)向企業(yè)傳達(dá)交易批準(zhǔn)或拒絕。
支付處理商（Payment Processor）代表收單銀行處理付款。它將交易詳細(xì)信息從網(wǎng)關(guān)轉(zhuǎn)發(fā)到收單銀行，然后收單銀行通過(guò)卡組織網(wǎng)絡(luò)與發(fā)卡銀行通信以獲得授權(quán)。支付處理商接收授權(quán)響應(yīng)并將其發(fā)送回網(wǎng)關(guān)以完成交易。它還處理結(jié)算，即資金實(shí)際進(jìn)入商家銀行賬戶的過(guò)程。通常，企業(yè)將一批授權(quán)交易發(fā)送給支付處理商，支付處理商將這些交易提交給收單銀行，以啟動(dòng)從發(fā)卡銀行到商家賬戶的資金轉(zhuǎn)賬。
支付服務(wù)商（Payment Facilitator）或支付服務(wù)提供商（Payment Service Provider）是由?PayPal?和?Square?在?2010?年左右率先推出的，就像是商家和收單銀行之間的小型支付處理商。它通過(guò)將許多較小的商家捆綁到其系統(tǒng)中，有效地充當(dāng)聚合器，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并通過(guò)管理資金流、處理交易和確保付款來(lái)簡(jiǎn)化運(yùn)營(yíng)。PayFacs?持有卡組織網(wǎng)絡(luò)的直接商家?ID，并代表與其合作的商家承擔(dān)入職、合規(guī)（例如反洗錢(qián)法）和承保的責(zé)任。
編排平臺(tái)（Orchestration Platform）是一種中間件技術(shù)層，可簡(jiǎn)化和優(yōu)化商家的支付流程。它通過(guò)單個(gè)?API?連接到多個(gè)處理器、網(wǎng)關(guān)和收單機(jī)構(gòu)，通過(guò)根據(jù)位置或費(fèi)用等因素路由付款，來(lái)提高交易成功率、降低成本并提高性能。
自動(dòng)清算所（ACH）是美國(guó)最大的支付網(wǎng)絡(luò)之一，實(shí)際上由使用它的銀行所有。它最初成立于?20?世紀(jì)?70?年代，但真正開(kāi)始流行起來(lái)是在美國(guó)政府開(kāi)始使用它來(lái)發(fā)送社會(huì)保障金時(shí)，這鼓勵(lì)了全國(guó)各地的銀行加入該網(wǎng)絡(luò)。如今，它被廣泛用于工資單處理、賬單支付和?B2B?交易。
ACH?交易主要有兩種類(lèi)型：匯款和提款。當(dāng)用戶領(lǐng)取薪水或使用銀行賬戶在線支付賬單時(shí)，用戶正在使用?ACH?網(wǎng)絡(luò)。該過(guò)程涉及多個(gè)參與者：發(fā)起付款的公司或個(gè)人（發(fā)起人）、他們的銀行（ODFI）、接收銀行（RDFI）以及充當(dāng)所有這些交易的運(yùn)營(yíng)商。在?ACH?流程中，發(fā)起人將交易提交給?ODFI，然后?ODFI?將交易發(fā)送給?ACH?運(yùn)營(yíng)商，然后?ACH?運(yùn)營(yíng)商將交易切換到?RDFI。每天結(jié)束時(shí)，運(yùn)營(yíng)商都會(huì)為其成員銀行計(jì)算凈結(jié)算總額（美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)管理實(shí)際結(jié)算）。
資料來(lái)源：美國(guó)支付系統(tǒng)：支付專業(yè)人士指南
關(guān)于?ACH，最重要的事情之一就是它如何處理風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)一家公司發(fā)起?ACH?付款時(shí)，其銀行（ODFI）負(fù)責(zé)確保一切合法。這對(duì)于提款尤其重要——想象一下，如果有人未經(jīng)許可使用了您的銀行賬戶信息。為了防止這種情況發(fā)生，法規(guī)允許在收到對(duì)賬單后?60?天內(nèi)提出爭(zhēng)議，而?PayPal?等公司開(kāi)發(fā)了巧妙的驗(yàn)證方法，例如進(jìn)行小額測(cè)試存款以確認(rèn)賬戶所有權(quán)。
ACH?系統(tǒng)一直努力滿足現(xiàn)代需求。2015?年，他們推出了「當(dāng)日?ACH」，可以更快地處理付款。盡管如此，它仍然依賴于批量處理（Batch Processing）而不是實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)賬（Real-Time Transfer），并且有局限性。例如，您不能在單筆交易中發(fā)送超過(guò)?25,000?美元，并且它不適用于國(guó)際支付。
電匯是高價(jià)值支付處理的核心，美國(guó)的兩個(gè)主要系統(tǒng)是?Fedwire?和?CHIPS。這些系統(tǒng)處理需要立即結(jié)算的時(shí)間緊迫、有保障的付款，例如證券交易、重大商業(yè)交易和房地產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)。一旦執(zhí)行，電匯通常是不可撤銷(xiāo)的，未經(jīng)收款人同意不得取消或撤銷(xiāo)。與批量處理交易的常規(guī)支付網(wǎng)絡(luò)不同，現(xiàn)代電匯使用實(shí)時(shí)全額結(jié)算系統(tǒng)（Real-Time Gross Settlement, RTGS），這意味著每筆交易在發(fā)生時(shí)都單獨(dú)結(jié)算。這是一個(gè)重要的特性，因?yàn)橄到y(tǒng)每天處理數(shù)千億美元，使用傳統(tǒng)凈結(jié)算的銀行盤(pán)中倒閉風(fēng)險(xiǎn)太大。
Fedwire?是一種?RTGS?系統(tǒng)，允許參與的金融機(jī)構(gòu)發(fā)送和接收當(dāng)日資金轉(zhuǎn)賬。當(dāng)企業(yè)發(fā)起電匯時(shí)，其銀行會(huì)驗(yàn)證請(qǐng)求、從賬戶中扣款并向?Fedwire?發(fā)送消息。然后，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行會(huì)立即從發(fā)送銀行的賬戶中扣款并記入接收銀行的賬戶，隨后接收銀行會(huì)記入最終收款人的賬戶。該系統(tǒng)的工作日從前一天晚上?9?點(diǎn)到美國(guó)東部時(shí)間晚上?7?點(diǎn)運(yùn)行，周末和聯(lián)邦假日期間關(guān)閉。
CHIPS?由美國(guó)大型銀行通過(guò)清算所擁有，是私營(yíng)部門(mén)的替代方案，但規(guī)模較小，僅為少數(shù)幾家大型銀行提供服務(wù)。
與?Fedwire?的?RTGS?方法不同，CHIPS?是一種軋差凈額結(jié)算系統(tǒng)（Netting Settlement），這意味著該系統(tǒng)允許同一對(duì)方之間的多筆付款。例如，如果?Alice?想向?Bob?發(fā)送?1000?萬(wàn)美元，而?Bob?想向?Alice?發(fā)送?200?萬(wàn)美元，CHIPS?會(huì)將這些款項(xiàng)合并為?Bob?向?Alice?支付的一筆?800?萬(wàn)美元的款項(xiàng)。雖然這意味著?CHIPS?付款比實(shí)時(shí)交易需要更長(zhǎng)的時(shí)間，但大多數(shù)付款仍在日內(nèi)結(jié)算。
作為這些系統(tǒng)的補(bǔ)充，SWIFT?實(shí)際上并不是一個(gè)支付系統(tǒng)，而是一個(gè)面向金融機(jī)構(gòu)的全球信息網(wǎng)絡(luò)。它是一個(gè)由成員所有的合作組織，其股東代表超過(guò)?11,000?個(gè)成員組織。SWIFT?使世界各地的銀行和證券公司能夠交換安全的結(jié)構(gòu)化信息，其中許多信息發(fā)起了跨各種網(wǎng)絡(luò)的支付交易。據(jù)?Statrys?稱，SWIFT?轉(zhuǎn)賬大約需要?18?小時(shí)才能完成。
在一般流程中，資金發(fā)送方指示其銀行向接收方發(fā)送電匯。下面的價(jià)值鏈?zhǔn)莾杉毅y行屬于同一電匯網(wǎng)絡(luò)的簡(jiǎn)單情況。?
資料來(lái)源：美國(guó)支付系統(tǒng)：支付專業(yè)人士指南
在更復(fù)雜的情況下，特別是跨境支付，交易需要通過(guò)代理銀行網(wǎng)絡(luò)（Correspondent Banking Relationship）來(lái)執(zhí)行，通常使用?SWIFT?來(lái)協(xié)調(diào)支付。
資料來(lái)源：Matt Brown
現(xiàn)在我們對(duì)傳統(tǒng)支付通路有了基礎(chǔ)的了解，我們可以關(guān)注加密支付通路的優(yōu)勢(shì)所在。
在傳統(tǒng)美元使用受限但美元需求旺盛的情況下，加密支付通路最為有效。想想那些需要美元來(lái)保值財(cái)富或作為銀行替代品，但又無(wú)法輕松獲得傳統(tǒng)美元銀行賬戶的地方，這些國(guó)家通常經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、高通脹、貨幣管制或銀行體系不發(fā)達(dá)，如阿根廷、委內(nèi)瑞拉、尼日利亞、土耳其和烏克蘭。此外，人們可以說(shuō)，與大多數(shù)其他貨幣相比，美元是一種更優(yōu)越的價(jià)值儲(chǔ)存手段，消費(fèi)者和企業(yè)通常都會(huì)選擇美元，因?yàn)槊涝梢暂p松地用作交換媒介或在銷(xiāo)售點(diǎn)兌換成當(dāng)?shù)胤ǘㄘ泿拧?/p>
加密支付通路的優(yōu)勢(shì)在支付全球化的場(chǎng)景中也最為明顯，因?yàn)閰^(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)不受?chē)?guó)界限制，它們依托現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)連接，提供全球覆蓋。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，目前全球有?92?個(gè)?RTGS?系統(tǒng)在運(yùn)行，每個(gè)系統(tǒng)通常由各自的中央銀行擁有。雖然它們是在這些國(guó)家內(nèi)處理國(guó)內(nèi)支付的理想選擇，但問(wèn)題是它們不能「相互交流」。加密支付通道可以充當(dāng)這些不同系統(tǒng)之間的黏合劑，也可以將其擴(kuò)展到?jīng)]有這些系統(tǒng)的國(guó)家。
加密支付還尤其適用于具有一定緊急程度或通常時(shí)間偏好較高的付款。這包括跨境供應(yīng)商付款和外援支付。這在代理銀行網(wǎng)絡(luò)特別低效的場(chǎng)景中也很有幫助。例如，盡管地理位置接近，但從墨西哥向美國(guó)匯款實(shí)際上比從香港向美國(guó)匯款更困難。即使在美國(guó)到歐洲等發(fā)達(dá)走廊，付款通常也需要通過(guò)四家或更多代理銀行。
另一方面，加密支付通路對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)內(nèi)交易來(lái)說(shuō)吸引力較小，尤其是在信用卡使用率高或已經(jīng)存在實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)的地方。例如，歐洲內(nèi)部支付通過(guò)?SEPA?順利進(jìn)行，而歐元的穩(wěn)定性消除了對(duì)以美元計(jì)價(jià)的替代方案的需求。
商戶收單可以分為兩種不同的用例：前端集成和后端集成。在前端方法中，商家可以直接接受加密貨幣作為客戶的付款方式。雖然這是最古老的用例之一，但從歷史上看，它并沒(méi)有看到太多的交易量，因?yàn)楹苌儆腥顺钟屑用茇泿牛踔粮俚娜讼牖ǖ羲鴮?duì)于那些持有加密貨幣的人來(lái)說(shuō)，有用的選擇有限。今天的市場(chǎng)有所不同，因?yàn)樵絹?lái)越多的人持有加密資產(chǎn)（包括穩(wěn)定幣），越來(lái)越多的商家接受它們作為支付選項(xiàng)，因?yàn)樗顾麄兡軌蚪佑|到新的客戶群，并最終銷(xiāo)售更多的商品和服務(wù)。?
從地域角度來(lái)看，大部分交易量來(lái)自向加密貨幣早期采用者國(guó)家 / 地區(qū)的消費(fèi)者銷(xiāo)售產(chǎn)品的企業(yè)，這些國(guó)家 / 地區(qū)通常是中國(guó)、越南和印度等新興市場(chǎng)。從商家角度來(lái)看，大部分需求來(lái)自在線賭博和零售股票經(jīng)紀(jì)公司，這些公司希望接觸新興市場(chǎng)、Web2?和?Web3?市場(chǎng)（如手表供應(yīng)商和內(nèi)容創(chuàng)作者）以及真錢(qián)游戲（如夢(mèng)幻體育和抽獎(jiǎng)活動(dòng)）的用戶。
「前端」商戶受理流程通常如下所示：
PSP?通常會(huì)在?KYC/KYB?之后為商家創(chuàng)建錢(qián)包；
用戶將加密貨幣發(fā)送到?PSP；
PSP?通過(guò)流動(dòng)性提供商或穩(wěn)定幣發(fā)行商將加密貨幣轉(zhuǎn)換為法定貨幣，并將資金發(fā)送到商家的當(dāng)?shù)劂y行賬戶，可能會(huì)使用其他持牌合作伙伴。
阻礙這一用例繼續(xù)被采用的主要挑戰(zhàn)是心理上的，因?yàn)榧用茇泿艑?duì)許多人來(lái)說(shuō)似乎并不「真實(shí)」。需要解決兩大用戶角色：一個(gè)完全不關(guān)心其價(jià)值，希望將一切都視為神奇的互聯(lián)網(wǎng)貨幣；另一個(gè)務(wù)實(shí)，直接將資金存入銀行。
此外，在美國(guó)，消費(fèi)者采用加密支付會(huì)更加困難，因?yàn)樾庞每í?jiǎng)勵(lì)實(shí)際上是向消費(fèi)者支付?1%～5%?的購(gòu)物返利。曾有人試圖說(shuō)服商家直接向消費(fèi)者推廣加密支付，作為信用卡的替代支付方式，但迄今為止，他們還沒(méi)有成功。雖然降低交換費(fèi)率對(duì)商家來(lái)說(shuō)是個(gè)好主意，但對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)卻不是問(wèn)題。商戶客戶交易所?于?2012?年推出，并于?2016?年失敗，原因正是如此——他們無(wú)法啟動(dòng)采用飛輪的消費(fèi)者端。換句話說(shuō)，讓用戶從信用卡支付轉(zhuǎn)向加密資產(chǎn)支付對(duì)商家來(lái)說(shuō)很難直接激勵(lì)，因?yàn)橹Ц秾?duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)已經(jīng)是「免費(fèi)的」，所以價(jià)值主張應(yīng)該首先在消費(fèi)者層面解決。
在后端方法中，加密支付可以為商家提供更快的結(jié)算時(shí)間和資金獲取渠道。Visa?和?Mastercard?的結(jié)算可能需要?2-3?天，美國(guó)運(yùn)通則需要?5?天，國(guó)際結(jié)算則需要更長(zhǎng)時(shí)間，例如在巴西大約需要?30?天。在某些用例中，例如?Uber?等市場(chǎng)，商家可能需要預(yù)先向銀行賬戶注資，以便在結(jié)算前支付款項(xiàng)。
相反，人們可以通過(guò)用戶的信用卡有效地進(jìn)入加密支付通道，在鏈上轉(zhuǎn)移資金，并最終以當(dāng)?shù)刎泿胖苯訉①Y金轉(zhuǎn)入商家的銀行賬戶。除了由于支付路徑中占用的資金期限減少，從而改善營(yíng)運(yùn)資金外，商家還可以通過(guò)自由和即時(shí)地在數(shù)字美元和收益資產(chǎn)（如代幣化的美國(guó)國(guó)債）之間進(jìn)行兌換，進(jìn)一步改善其資金管理。
更具體地說(shuō)，「后端」商戶接受流程可能如下所示：
用戶輸入他們的信用卡信息來(lái)完成交易；
PSP?為客戶創(chuàng)建一個(gè)錢(qián)包，并通過(guò)接受傳統(tǒng)支付方式的入口為該錢(qián)包提供資金；
信用卡交易購(gòu)買(mǎi) USDC，然后將其從客戶的錢(qián)包發(fā)送到商家的錢(qián)包；
PSP?可選擇通過(guò)本地鐵路?T+0（即當(dāng)天）轉(zhuǎn)入商家的銀行賬戶；
PSP?通常在?T+1?或?T+2（即?1-2?天內(nèi)）從收單銀行收到資金。
將借記卡直接鏈接到非托管智能合約錢(qián)包的能力在區(qū)塊空間和現(xiàn)實(shí)世界之間建立了一座出人意料的強(qiáng)大橋梁，推動(dòng)了不同用戶角色的有機(jī)采用。在新興市場(chǎng)，這些卡正在成為主要的消費(fèi)工具，越來(lái)越多地取代傳統(tǒng)銀行。有趣的是，即使在貨幣穩(wěn)定的國(guó)家，消費(fèi)者也在利用這些卡逐步積累美元儲(chǔ)蓄，同時(shí)避免購(gòu)買(mǎi)時(shí)的外匯（FX）?費(fèi)用。高凈值個(gè)人也越來(lái)越多地使用這些與加密貨幣掛鉤的借記卡作為在全球范圍內(nèi)消費(fèi)?USDC?的有效工具。
借記卡相對(duì)于信用卡的優(yōu)勢(shì)在于兩個(gè)因素：借記卡面臨的監(jiān)管限制較少（例如，MCC 6051?在資本管制嚴(yán)格的巴基斯坦和孟加拉國(guó)被徹底拒絕），而且借記卡的欺詐風(fēng)險(xiǎn)較低，因?yàn)橐呀?jīng)結(jié)算的加密交易的退款會(huì)給信用卡帶來(lái)嚴(yán)重的責(zé)任問(wèn)題。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，用于移動(dòng)支付的與加密錢(qián)包綁定的卡實(shí)際上可能是打擊欺詐的最佳方式，因?yàn)槭謾C(jī)上有生物特征驗(yàn)證：掃描您的臉部、消費(fèi)以及從您的銀行賬戶充值到錢(qián)包。
匯款是指那些為了尋找工作而移居國(guó)外的人將資金從工作國(guó)匯回祖國(guó)的行為。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，2023?年的匯款總額約為?6560?億美元，相當(dāng)于比利時(shí)的?GDP。?
傳統(tǒng)匯款系統(tǒng)的成本很高，導(dǎo)致收款人口袋里的錢(qián)更少。平均而言，跨境匯款的費(fèi)用為匯款金額的?6.4%，但這些費(fèi)用差別很大——從馬來(lái)西亞匯款到印度的費(fèi)用為?2.2%（對(duì)于美國(guó)匯款到印度等大流量渠道，費(fèi)用甚至更低），從土耳其匯款到保加利亞的費(fèi)用高達(dá)?47.6%。銀行的費(fèi)用往往最高，約為?12%，而?MoneyGram?等匯款運(yùn)營(yíng)商的平均費(fèi)用為?5.5%。
資料來(lái)源：世界銀行
加密支付可以提供一種更快捷、更便宜的海外匯款方式，此類(lèi)公司的數(shù)量在很大程度上取決于更廣泛的匯款市場(chǎng)規(guī)模，其中交易量最大的渠道是從美國(guó)到拉丁美洲（特別是墨西哥、阿根廷和巴西）、美國(guó)到印度以及美國(guó)到菲律賓。推動(dòng)這一趨勢(shì)的重要因素是非托管嵌入式錢(qián)包，它們?yōu)橛脩籼峁┝?Web2?級(jí)用戶體驗(yàn)。
使用加密支付進(jìn)行匯款支付的流程可能如下所示：
發(fā)送者通過(guò)銀行賬戶、借記卡、信用卡或直接到鏈上地址進(jìn)入?PSP；如果發(fā)送者沒(méi)有錢(qián)包，則會(huì)為他們創(chuàng)建一個(gè)；
PSP?將?USDT/USDC?轉(zhuǎn)換為收款人的當(dāng)?shù)刎泿牛梢灾苯愚D(zhuǎn)換，也可以通過(guò)做市商或?OTC?合作伙伴轉(zhuǎn)換；
PSP?將法定貨幣支付到收款人的銀行賬戶，可以直接從他們的綜合銀行賬戶支付，也可以通過(guò)本地支付網(wǎng)關(guān)支付；或者，PSP?也可以先為收款人生成一個(gè)非托管錢(qián)包來(lái)領(lǐng)取資金，并讓他們選擇將其保留在鏈上；
在許多情況下，收款人需要先完成?KYC?才能收到資金。
盡管如此，加密匯款項(xiàng)目的市場(chǎng)推廣路徑依然艱難。一個(gè)問(wèn)題是，你通常需要激勵(lì)人們從匯款運(yùn)營(yíng)商離開(kāi)，而這可能會(huì)很昂貴。另一個(gè)問(wèn)題是，大多數(shù)?Web2?支付應(yīng)用程序上的轉(zhuǎn)賬已經(jīng)是免費(fèi)的，因此單靠本地轉(zhuǎn)賬不足以克服現(xiàn)有應(yīng)用程序的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。最后，雖然鏈上轉(zhuǎn)賬組件運(yùn)行良好，但你仍然需要在「最后一公里」與傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行交互，因此由于出入金貨幣承兌成本和摩擦，用戶最終可能仍會(huì)遇到相同甚至更糟糕的問(wèn)題。特別是，轉(zhuǎn)換為本地法定貨幣并以手機(jī)或自助服務(wù)終端等定制方式付款的支付網(wǎng)關(guān)將占據(jù)最大的利潤(rùn)空間。
跨境（Cross-Border, XB）?B2B?支付是加密支付最有前景的應(yīng)用之一，因?yàn)閭鹘y(tǒng)支付系統(tǒng)效率低下。通過(guò)代理銀行系統(tǒng)的付款可能需要數(shù)周才能結(jié)算，在一些極端情況下甚至需要更長(zhǎng)時(shí)間——一位創(chuàng)始人表示，他們花了?2.5?個(gè)月的時(shí)間將供應(yīng)商付款從非洲發(fā)送到亞洲。再舉一個(gè)例子，從加納到尼日利亞（兩個(gè)鄰國(guó)）的跨境支付可能需要數(shù)周時(shí)間，并且轉(zhuǎn)賬費(fèi)用高達(dá)?10%。
此外，跨境結(jié)算對(duì)于?PSP?來(lái)說(shuō)既慢又貴。對(duì)于像?Stripe?這樣進(jìn)行支付的公司來(lái)說(shuō)，他們可能需要長(zhǎng)達(dá)一周的時(shí)間才能向國(guó)際商家付款，而且他們必須鎖定資金以應(yīng)對(duì)欺詐和退款風(fēng)險(xiǎn)。縮短轉(zhuǎn)換周期將釋放大量營(yíng)運(yùn)資金。
XB B2B?支付能夠在加密通道上取得了顯著的進(jìn)展，這主要是因?yàn)樯碳冶认M(fèi)者更關(guān)心費(fèi)用。減少?0.5%～1%?的交易成本聽(tīng)起來(lái)并不多，但當(dāng)交易量很大時(shí)，尤其是對(duì)于利潤(rùn)微薄的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這筆費(fèi)用就相當(dāng)可觀了。此外，速度也很重要。在幾小時(shí)內(nèi)而不是幾天或幾周內(nèi)完成付款對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)資金有重大影響。此外，與期望開(kāi)箱即用體驗(yàn)流暢的消費(fèi)者相比，企業(yè)對(duì)更差的用戶體驗(yàn)和更復(fù)雜的體驗(yàn)更能容忍。
此外，跨境支付市場(chǎng)規(guī)模龐大——不同來(lái)源的估計(jì)值差異很大，但根據(jù)麥肯錫的數(shù)據(jù)，2022?年跨境支付市場(chǎng)的收入約為?2400?億美元，交易量約為?150?萬(wàn)億美元。話雖如此，建立可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)仍然很困難。雖然「穩(wěn)定幣三明治」——將當(dāng)?shù)刎泿艃稉Q成穩(wěn)定幣，然后再兌換回來(lái)——肯定更快，但它也很昂貴，因?yàn)樵趦蛇呥M(jìn)行出入金貨幣承兌會(huì)侵蝕利潤(rùn)，通常會(huì)導(dǎo)致單位經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)。雖然一些公司試圖通過(guò)建立內(nèi)部做市部門(mén)來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，但這非常耗費(fèi)資產(chǎn)負(fù)債表，難以擴(kuò)大規(guī)模。此外，客戶群也相對(duì)較慢，擔(dān)心監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)，通常需要大量的教育。
話雖如此，隨著穩(wěn)定幣立法為更多企業(yè)持有和運(yùn)營(yíng)數(shù)字美元打開(kāi)大門(mén)，外匯成本可能會(huì)在未來(lái)兩年內(nèi)迅速下降。由于更多的出入金貨幣承兌和代幣發(fā)行商將擁有直接的銀行關(guān)系，他們將能夠有效地提供互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模的批發(fā)承兌匯率。
2.4.1 XB?供應(yīng)商付款（XB Supplier Payments）
對(duì)于?B2B?支付，跨境交易的大部分都是進(jìn)口商為供應(yīng)商支付款項(xiàng)，通常買(mǎi)家在美國(guó)、拉丁美洲或歐洲，供應(yīng)商在非洲或亞洲。這些國(guó)家的本地支付通道不發(fā)達(dá)，難以找到當(dāng)?shù)氐你y行合作伙伴。加密支付還可以幫助緩解特定國(guó)家 / 地區(qū)的痛點(diǎn)。例如，在巴西，你無(wú)法使用傳統(tǒng)支付通道支付數(shù)百萬(wàn)美元，這使得企業(yè)進(jìn)行國(guó)際支付變得困難。一些知名公司，如?SpaceX，已經(jīng)在使用加密支付來(lái)實(shí)現(xiàn)這一用例。
2.4.2 XB?應(yīng)收賬款（XB Receivables）
擁有全球客戶的企業(yè)通常很難及時(shí)高效地收取資金。他們通常與多家?PSP?合作，在當(dāng)?shù)貫樗麄兪杖≠Y金，但需要一種快速收款的方式，這可能需要幾天甚至幾周的時(shí)間，具體取決于國(guó)家 / 地區(qū)。加密支付比?SWIFT?轉(zhuǎn)賬更快，可以將時(shí)間壓縮到?T+0。
以下是巴西企業(yè)從德國(guó)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)商品的付款流程示例：
買(mǎi)家通過(guò)?PIX?將?Real?發(fā)送至?PSP；
PSP?將?Real?轉(zhuǎn)換為?USD，然后轉(zhuǎn)換為?USDC；
PSP?將?USDC?發(fā)送到賣(mài)家的錢(qián)包；
如果賣(mài)家想要當(dāng)?shù)胤ǘㄘ泿牛琍SP?會(huì)將?USDC?發(fā)送給做市商或交易柜臺(tái)，以轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿牛?/p>
如果賣(mài)家有執(zhí)照 / 銀行賬戶，PSP?可以通過(guò)當(dāng)?shù)刂Ц锻ǖ老蛸u(mài)家匯款，如果沒(méi)有，則可以使用當(dāng)?shù)睾献骰锇椤?/p>
2.4.3?財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)（Treasury Operations）
公司還可以使用加密支付通道來(lái)改善財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)并加速全球擴(kuò)張。他們可以持有美元余額并使用本地出入金貨幣承兌通道來(lái)減少外匯風(fēng)險(xiǎn)并更快地進(jìn)入新市場(chǎng)，即使當(dāng)?shù)劂y行不愿意為他們提供支持。他們還可以使用加密支付通道作為在其運(yùn)營(yíng)所在國(guó)家之間重組和匯回資金的內(nèi)部手段。
2.4.4?對(duì)外援助支付（Foreign Aid Disbursement）
我們看到?B2B?的另一個(gè)常見(jiàn)用例是時(shí)間緊迫的支付，對(duì)于這種支付，這些加密通道可用于更快地到達(dá)收款人。一個(gè)例子是外援支付——允許非政府組織使用加密支付通道將錢(qián)匯給當(dāng)?shù)氐某隹诖恚@些代理可以單獨(dú)向符合條件的個(gè)人支付款項(xiàng)。這在當(dāng)?shù)亟鹑隗w系和 / 或政府非常薄弱的經(jīng)濟(jì)體中尤其有效。例如，像南蘇丹這樣的國(guó)家，中央銀行已經(jīng)崩潰，當(dāng)?shù)氐闹Ц犊赡苄枰粋€(gè)多月的時(shí)間。但只要有手機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)連接，就有辦法將數(shù)字貨幣帶入該國(guó)，個(gè)人可以將數(shù)字貨幣兌換成法定貨幣，反之亦然。
此用例的支付流程可能如下所示：
非政府組織向?PSP?提供資金；
PSP?向?OTC?合作伙伴發(fā)送銀行轉(zhuǎn)賬；
OTC?合作伙伴將法定貨幣轉(zhuǎn)換為?USDC，并將其發(fā)送到當(dāng)?shù)睾献骰锇榈腻X(qián)包；
當(dāng)?shù)睾献骰锇橥ㄟ^(guò)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)（P2P）?交易者獲取?USDC。
從消費(fèi)者的角度來(lái)看，最有前途的早期采用者之一是自由職業(yè)者和承包商，尤其是在新興市場(chǎng)。這些用戶的價(jià)值主張是，更多的錢(qián)最終會(huì)進(jìn)入他們的口袋，而不是流向中介機(jī)構(gòu)，而且這些錢(qián)可以是數(shù)字美元。這種用例還為發(fā)送大規(guī)模付款的另一方企業(yè)帶來(lái)了成本效益，對(duì)于已經(jīng)將大部分資金以加密貨幣形式持有的加密貨幣原生公司（如交易所）尤其有用。
承包商付款的流程通常如下：
公司與?PSP?進(jìn)行?KYB/KYC；
公司將美元發(fā)送到?PSP?或?qū)?USDC?發(fā)送到與承包商綁定的錢(qián)包地址；
承包商可以決定是否將其保留為加密貨幣或提取到銀行賬戶，并且?PSP?通常與一個(gè)或多個(gè)在各自管轄范圍內(nèi)持有相關(guān)許可證的場(chǎng)外合作伙伴簽訂一些主服務(wù)協(xié)議，以進(jìn)行本地支付。
出入金貨幣承兌是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的擁擠的市場(chǎng)。雖然許多早期的嘗試都未能擴(kuò)大規(guī)模，但過(guò)去幾年市場(chǎng)已經(jīng)成熟，許多公司可持續(xù)運(yùn)營(yíng)，并提供全球本地支付渠道。雖然出入金貨幣承兌可以用作獨(dú)立產(chǎn)品（例如簡(jiǎn)單地購(gòu)買(mǎi)加密資產(chǎn)），但它們可以說(shuō)是捆綁服務(wù)（如支付）支付流程中最關(guān)鍵的部分。
構(gòu)建出入金貨幣承兌通常包括三個(gè)部分：獲得必要的許可證（例如?VASP、MTL、MSB）、確保本地銀行合作伙伴或?PSP?能夠訪問(wèn)本地支付渠道，以及連接做市商或?OTC?柜臺(tái)以獲得流動(dòng)性。?
最初，交易所是入市渠道的主導(dǎo)者，但如今，越來(lái)越多的流動(dòng)性提供商（從小型外匯和場(chǎng)外交易柜臺(tái)到?Cumberland?和?FalconX?等大型交易公司）都在提供入市渠道。這些公司通常每天可處理高達(dá)?1?億美元的交易量，因此它們不太可能耗盡熱門(mén)資產(chǎn)的流動(dòng)性。一些團(tuán)隊(duì)甚至可能更喜歡它們，因?yàn)樗鼈兛梢猿兄Z利差，這有助于控制利潤(rùn)率。
由于許可、流動(dòng)性和編排復(fù)雜性，出入金貨幣承兌的非美國(guó)部分通常比美國(guó)部分困難得多。在拉丁美洲和非洲尤其如此，那里有幾十種貨幣和支付方式。例如，你可以在菲律賓使用?PDAX，因?yàn)樗悄抢镒畲蟮募用茇泿沤灰姿诳夏醽啠阈枰鶕?jù)支付方式使用?Clixpesa、Fronbank?和?Pritium?等多家當(dāng)?shù)睾献骰锇椤?
P2P?渠道依賴于「代理商」網(wǎng)絡(luò)——當(dāng)?shù)貍€(gè)人、貨幣提供商以及超市和藥店等小型企業(yè)——他們提供法定貨幣和穩(wěn)定幣流動(dòng)性。這些代理商在非洲尤為普遍，那里許多人已經(jīng)為?MPesa?等服務(wù)經(jīng)營(yíng)移動(dòng)貨幣攤位，他們的主要?jiǎng)訖C(jī)是經(jīng)濟(jì)激勵(lì)——他們通過(guò)交易費(fèi)和外匯差價(jià)賺錢(qián)。事實(shí)上，對(duì)于委內(nèi)瑞拉和尼日利亞等高通脹經(jīng)濟(jì)體的個(gè)人來(lái)說(shuō)，成為代理商比出租車(chē)司機(jī)或送餐等傳統(tǒng)服務(wù)工作更有利可圖。他們也可以用手機(jī)在家工作，通常只需要一個(gè)銀行賬戶和移動(dòng)貨幣就可以開(kāi)始工作。這個(gè)系統(tǒng)特別強(qiáng)大的地方在于它能夠支持?jǐn)?shù)十種本地支付方式，無(wú)需正式許可或集成，因?yàn)檗D(zhuǎn)賬發(fā)生在個(gè)人銀行賬戶之間。?
值得注意的是，P2P?通道的外匯匯率通常更具競(jìng)爭(zhēng)力。例如，蘇丹喀土穆銀行通常收取高達(dá)?25%?的外匯費(fèi)用，而當(dāng)?shù)丶用茇泿?P2P?坡道提供的外匯費(fèi)用為?8%～9%，這實(shí)際上是市場(chǎng)匯率，而不是銀行強(qiáng)制匯率。同樣，P2P?通道能夠提供比加納和委內(nèi)瑞拉的銀行匯率便宜約?7%?的外匯匯率。通常，在美元供應(yīng)量較大的國(guó)家，利差較小。此外，P2P?通道的最佳市場(chǎng)是那些高通脹、智能手機(jī)普及率高、產(chǎn)權(quán)薄弱、監(jiān)管準(zhǔn)則不明確的市場(chǎng)，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)不會(huì)接觸加密貨幣，這為自托管和?P2P?的蓬勃發(fā)展創(chuàng)造了環(huán)境。
P2P?入口的支付流程可能如下所示：
用戶可以選擇或自動(dòng)指定一個(gè)已經(jīng)擁有?USDT?的交易對(duì)手或「代理人」，USDT?通常由?P2P?平臺(tái)托管；
用戶通過(guò)當(dāng)?shù)刂Ц锻ǖ老虼砩贪l(fā)送法定貨幣；
代理確認(rèn)收到并將?USDT?發(fā)送給用戶。
從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的角度來(lái)看，大多數(shù)出入金貨幣承兌都是商品化的，客戶忠誠(chéng)度很低，因?yàn)樗麄兺ǔ?huì)選擇最便宜的選項(xiàng)。為了保持競(jìng)爭(zhēng)力，本地支付通道可能需要擴(kuò)大覆蓋范圍，針對(duì)最受歡迎的渠道進(jìn)行優(yōu)化，并找到最好的本地合作伙伴。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們可能會(huì)看到每個(gè)國(guó)家 / 地區(qū)整合成幾個(gè)出入金貨幣承兌通道，每個(gè)通道都擁有全面的許可，支持所有本地支付方式，并提供最大的流動(dòng)性。從中期來(lái)看，聚合器將特別有用，因?yàn)楸镜靥峁┥掏ǔ８臁⒏阋耍M合選項(xiàng)通常會(huì)為消費(fèi)者提供最佳價(jià)格和完成率。如果他們能夠有效地優(yōu)化和路由數(shù)百個(gè)合作伙伴和路線的支付，他們可能也會(huì)遭受最少的商品化。這也適用于編排平臺(tái)，包括合規(guī)性、PSP?選擇、銀行合作伙伴選擇以及發(fā)卡等增值服務(wù)。
從消費(fèi)者的角度來(lái)看，好消息是費(fèi)用可能會(huì)趨于零。我們今天已經(jīng)在?Coinbase?上看到了這一點(diǎn)，從?USD?即時(shí)轉(zhuǎn)換為?USDC?的成本為?0?美元。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，大多數(shù)穩(wěn)定幣發(fā)行商可能會(huì)為大型錢(qián)包和金融科技公司提供這種服務(wù)，從而進(jìn)一步壓縮費(fèi)用。
獲得監(jiān)管許可是擴(kuò)大加密支付應(yīng)用范圍的一個(gè)痛苦但必要的步驟。對(duì)于初創(chuàng)公司來(lái)說(shuō)，有兩種方法：與已經(jīng)獲得許可的實(shí)體合作或獨(dú)立獲得許可。與獲得許可的合作伙伴合作可以讓初創(chuàng)公司繞過(guò)自己獲得許可所帶來(lái)的高昂成本和漫長(zhǎng)的時(shí)間，但代價(jià)是利潤(rùn)率會(huì)降低，因?yàn)楹艽笠徊糠质杖攵剂飨蛄双@得許可的合作伙伴。或者，初創(chuàng)公司可以選擇預(yù)先投資（可能數(shù)十萬(wàn)到數(shù)百萬(wàn)美元）來(lái)獨(dú)立獲得許可。雖然這條路通常需要數(shù)月甚至數(shù)年（一個(gè)項(xiàng)目說(shuō)他們花了?2?年時(shí)間），但它使初創(chuàng)公司能夠直接向用戶提供更全面的產(chǎn)品。?
雖然在許多司法管轄區(qū)內(nèi)都有獲得監(jiān)管許可證的既定方案，但實(shí)現(xiàn)全球許可覆蓋極具挑戰(zhàn)性，甚至是不可能的，因?yàn)槊總€(gè)地區(qū)都有自己獨(dú)特的貨幣轉(zhuǎn)移法規(guī)，你需要超過(guò)?100?個(gè)許可證才能覆蓋全球。例如，僅在美國(guó)，一個(gè)項(xiàng)目就需要每個(gè)州的貨幣轉(zhuǎn)移許可證（MTL）、紐約的?BitLicense?以及向金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行貨幣服務(wù)業(yè)務(wù)（MSB）注冊(cè)。僅僅獲得所有州的?MTL?就可能要花費(fèi)?50?萬(wàn)到?200?萬(wàn)美元，并且可能需要長(zhǎng)達(dá)一年的時(shí)間。在海外，要求也同樣令人眼花繚亂。重要的是，非托管且不接觸資金流的初創(chuàng)公司通常可以繞過(guò)即時(shí)許可要求并更快地進(jìn)入市場(chǎng)。
支付方式的普及通常很困難，因?yàn)樗且粋€(gè)先有雞還是先有蛋的問(wèn)題。要么讓消費(fèi)者廣泛采用一種支付方式，這將迫使商家接受它，要么讓商家使用一種特定的支付方式，這將迫使消費(fèi)者采用它。例如，在?2012?年?Uber?開(kāi)始流行之前，信用卡在拉丁美洲一直是一個(gè)小眾市場(chǎng)；每個(gè)人都想要一張信用卡，因?yàn)樗梢宰屗麄兪褂?Uber，這比出租車(chē)更安全，而且（最初）更便宜。這使得其他按需應(yīng)用程序（如?Rappi）得以流行，因?yàn)楝F(xiàn)在人們有了智能手機(jī)和信用卡。這形成了一個(gè)良性循環(huán)，越來(lái)越多的人想要信用卡，因?yàn)橛懈嘈枰庞每ǜ犊畹目犰艖?yīng)用程序。?
這也適用于主流消費(fèi)者對(duì)加密支付的采用。我們還沒(méi)有看到使用穩(wěn)定幣支付特別有利或完全必要的用例，盡管借記卡和匯款應(yīng)用程序正在讓我們更接近那一刻。如果?P2P?應(yīng)用程序能夠解鎖一種全新的在線行為，它就有機(jī)會(huì)——小額支付和創(chuàng)作者支付似乎是令人興奮的候選者。這大體上適用于一般的消費(fèi)者應(yīng)用程序，如果不對(duì)現(xiàn)狀進(jìn)行階梯式的功能改進(jìn)，就不會(huì)被采用。
在出入金貨幣承兌方面，仍然存在一些問(wèn)題：
高失敗率：如果您嘗試過(guò)使用信用卡進(jìn)入，您就會(huì)明白這種沮喪。
用戶體驗(yàn)障礙：雖然早期采用者可以接受通過(guò)交易所獲取資產(chǎn)的痛苦，但早期大多數(shù)用戶可能會(huì)在特定應(yīng)用程序中直接使用。為了支持這一點(diǎn)，我們需要順暢的應(yīng)用內(nèi)升級(jí)，最好是通過(guò)?Apple Pay。
費(fèi)用高昂：接入費(fèi)用仍然非常昂貴——根據(jù)提供商和地區(qū)的不同，費(fèi)用仍可能高達(dá)?5%～10%。
質(zhì)量不一致：可靠性和合規(guī)性仍然存在太大差異，尤其是非美元貨幣。
一個(gè)未被深入討論的問(wèn)題是隱私。雖然目前對(duì)于個(gè)人或公司來(lái)說(shuō)，隱私并不是一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題，但一旦加密支付被采用為商業(yè)的主要機(jī)制，它就會(huì)成為一個(gè)問(wèn)題。當(dāng)惡意行為者開(kāi)始通過(guò)公鑰監(jiān)控個(gè)人、公司和政府的支付活動(dòng)時(shí)，將會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面后果。短期內(nèi)解決這個(gè)問(wèn)題的一種方法是「通過(guò)隱蔽來(lái)保護(hù)隱私」，每次需要在鏈上發(fā)送或接收資金時(shí)，都要啟動(dòng)新的錢(qián)包。
此外，建立銀行關(guān)系往往是最困難的部分，因?yàn)檫@是另一個(gè)先有雞還是先有蛋的問(wèn)題。如果銀行合作伙伴獲得交易量并賺錢(qián)，他們就會(huì)接受你，但你首先需要銀行來(lái)獲得這些交易量。此外，目前只有?4-6?家美國(guó)小型銀行支持加密支付公司，其中幾家銀行的內(nèi)部合規(guī)限制已經(jīng)達(dá)到。部分原因是，如今的加密支付仍被歸類(lèi)為與大麻、成人媒體和在線賭博類(lèi)似的「高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)」。
造成這一問(wèn)題的原因是，合規(guī)性仍未達(dá)到傳統(tǒng)支付公司的水平。這包括?AML/KYC?和旅行規(guī)則合規(guī)性、OFAC?篩查、網(wǎng)絡(luò)安全政策和消費(fèi)者保護(hù)政策。更具挑戰(zhàn)性的是直接將合規(guī)性融入加密支付，而不是依賴于帶外解決方案和公司。Lightspark?的通用貨幣地址通過(guò)促進(jìn)參與機(jī)構(gòu)之間的合規(guī)性數(shù)據(jù)交換，為這一挑戰(zhàn)提供了一種創(chuàng)造性的解決方案。
在消費(fèi)者方面，我們目前正處于某些人群開(kāi)始接受穩(wěn)定幣的階段，尤其是自由職業(yè)者、承包商和遠(yuǎn)程工作者。通過(guò)利用信用卡組織網(wǎng)絡(luò)，為消費(fèi)者提供美元敞口以及日常消費(fèi)能力，我們也正越來(lái)越接近新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)美元的需求。換句話說(shuō)，借記卡和嵌入式錢(qián)包已經(jīng)成為將加密貨幣以主流消費(fèi)者直觀的形式帶到鏈下的「橋梁」。在商業(yè)方面，我們正處于主流采用的起步階段。公司正在大規(guī)模使用穩(wěn)定幣，并且這一數(shù)字將在未來(lái)十年內(nèi)大幅增加。
考慮到所有這些，以下是我對(duì)未來(lái)?5?年該行業(yè)狀況的?20?個(gè)預(yù)測(cè)：
每年通過(guò)加密通道進(jìn)行的支付量為?2000?億至?5000?億美元，主要由?B2B?支付推動(dòng)。
全球有?30?多家新銀行在加密支付通道上原生推出。
金融科技公司競(jìng)相保持相關(guān)性，數(shù)十家加密原生公司被收購(gòu)。
一些加密貨幣公司（可能是穩(wěn)定幣發(fā)行者）將收購(gòu)因高昂的?CAC?和運(yùn)營(yíng)成本而陷入困境的金融科技公司和銀行。
大約有?3?個(gè)加密網(wǎng)絡(luò)（L1?和?L2）出現(xiàn)，并采用專為支付設(shè)計(jì)的架構(gòu)進(jìn)行擴(kuò)展。這樣的網(wǎng)絡(luò)在精神上與?Ripple?相似，但具有合理的技術(shù)堆棧、經(jīng)濟(jì)模型和市場(chǎng)推廣策略。
80%?的在線商家將接受加密貨幣作為支付手段，無(wú)論是通過(guò)現(xiàn)有的?PSP?擴(kuò)大其產(chǎn)品范圍，還是通過(guò)加密原生支付處理商為他們提供更好的體驗(yàn)。
卡組織網(wǎng)絡(luò)將擴(kuò)展到覆蓋約?240?個(gè)國(guó)家和地區(qū)（目前約有?210?個(gè)），使用穩(wěn)定幣作為最后一英里的解決方案。
全球?15?條匯款通道的大部分匯款量將通過(guò)加密支付通道進(jìn)行。
鏈上隱私原語(yǔ)最終將被采用，由使用加密支付通道的企業(yè)和國(guó)家而不是消費(fèi)者來(lái)推動(dòng)。
所有外援支出的?10%?將通過(guò)加密支付通道發(fā)送。
出入金貨幣承兌市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將會(huì)僵化，每個(gè)國(guó)家將有?2-3?家供應(yīng)商獲得大部分交易量和合作伙伴關(guān)系。
P2P?貨幣承兌流動(dòng)性提供商的數(shù)量將與食品配送員在其經(jīng)營(yíng)所在國(guó)家的數(shù)量一樣多。隨著交易量的增加，代理將成為經(jīng)濟(jì)上可持續(xù)的工作，并且繼續(xù)比銀行報(bào)價(jià)的外匯匯率便宜至少?5%～10%。
>1000?萬(wàn)遠(yuǎn)程工作者、自由職業(yè)者和合同工將通過(guò)加密支付通道獲得服務(wù)報(bào)酬（直接以穩(wěn)定幣或當(dāng)?shù)刎泿胖Ц叮?/p>
99%?的?AI?代理商務(wù)（包括代理到代理、代理到人以及人到代理）將通過(guò)加密支付通道在鏈上進(jìn)行。
>美國(guó)?25?家知名合作銀行將為在加密支付通道上運(yùn)營(yíng)的公司提供支持，消除運(yùn)營(yíng)瓶頸所加劇的瓶頸。
金融機(jī)構(gòu)將嘗試發(fā)行自己的穩(wěn)定幣，以促進(jìn)全球?qū)崟r(shí)結(jié)算。
獨(dú)立的「加密?Venmo」應(yīng)用程序仍然無(wú)法流行，因?yàn)橛脩艚巧匀惶”姡?Telegram?這樣的大型消息平臺(tái)將集成加密支付通道，并開(kāi)始用于?P2P?支付和匯款。
由于運(yùn)輸過(guò)程中占用的資金減少，貸款和信貸公司將開(kāi)始通過(guò)加密支付通道收取和支付款項(xiàng)，以改善其營(yíng)運(yùn)資金。
幾種非美元穩(wěn)定幣將開(kāi)始大規(guī)模代幣化，從而催生鏈上外匯市場(chǎng)。
由于政府官僚主義的原因，CBDC?仍處于實(shí)驗(yàn)階段，尚未達(dá)到商業(yè)規(guī)模。
正如?Stripe CEO?Patrick Collison?所言，加密通道是支付的超導(dǎo)體。它們構(gòu)成了平行金融系統(tǒng)的基礎(chǔ)，該系統(tǒng)提供更快的結(jié)算時(shí)間、更低的費(fèi)用以及跨境無(wú)縫運(yùn)營(yíng)的能力。這個(gè)想法花了十年才成熟，但今天我們看到數(shù)百家公司正在努力將其變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。在未來(lái)十年，我們將看到加密通道成為金融創(chuàng)新的核心，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。?
喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
