作者：Austin Weiler，Messari協議研究分析師；編譯：0xjs@喜來順財經
PayFi（Payment Financing的縮寫）利用六層基礎設施堆棧來為全球支付金融挑戰創建可擴展的解決方案。
穩定幣的采用正在激增，總市值?從 1300 億美元增長 57% 至 2040 億美元，每月轉賬量從 1 萬億美元增長 148% 至2024 年的 2.6 萬億美元，展示了鏈上支付解決方案的堅實基礎。
PayFi內的金融層正在迅速成熟； 2024 年，Huma 和 Arf 資助的每月付款額從 6300 萬美元增長 116% 至 1.36 億美元，凸顯了其對全球企業日益增長的重要性。
T+0結算和DePIN金融等新興的PayFi用例改變了傳統行業改善現金流、減少結算延遲的方式，并為各種規模的企業開辟了新的機會。
監管清晰度和 DeFi 可組合性對于 PayFi 在 2025 年的擴張至關重要，因為生態系統符合全球標準以釋放流動性并促進機構參與。
PayFi遵循貨幣時間價值的原則，即今天的一美元比未來的一美元更值錢。今天收到的錢可以投資于企業或市場，隨著時間的推移產生額外的價值。PayFi已經成為傳統金融體系的基石，根植于日常生活，對全球經濟增長至關重要。
現有PayFi市場的例子包括信用卡（2023 年全球交易市場規模為 16 萬億美元）和貿易金融（支持89 萬億美元的全球企業對企業支付市場）。匯款是另一個重要的例子，全球每 7 人中就有 1 人依賴跨境支付匯款，無論是發送還是接收。然而，實現匯款需要4 萬億美元的預付流動資金來支持結算，這表明當前系統的資本效率低下。
盡管傳統PayFi系統非常重要，但它也面臨著重大挑戰：
慢：跨境支付可能需要幾個工作日才能結算。
昂貴：匯款可能會產生高額費用（全球平均為 7%）。
難以獲得：許多想要獲得這些服務的人，包括全球 14 億沒有銀行賬戶的人，由于地理限制、缺乏身份證明或收入不足而被拒絕。
這些低效率問題凸顯了對更有效解決方案的需求。
PayFi 是?Payment Financing的縮寫，它使信貸、貿易金融和匯款等基本金融用例在鏈上更易于訪問、更安全、更高效。通過利用區塊鏈技術和穩定幣，PayFi 縮短了結算時間和交易成本。與 PayFi 相關的解決方案為全球市場上的企業和個人提供了更多獲得支付金融的機會。
除了改進現有系統之外，PayFi 還創造了新市場，允許實現以前不可能實現的全新金融用例。這使開發人員能夠設計創新的金融解決方案，從而簡化價值交換并減少結算延遲。
現實世界資產 (RWA)，例如穩定幣和代幣化發票，是 PayFi 生態系統中的交易媒介。這些資產使企業能夠獲得流動性、高效交易并以傳統系統無法比擬的方式利用機會。
PayFi生態系統提供技術基礎設施，用于構建金融原語，解決傳統支付金融系統長期存在的低效率問題。通過啟用新舊用例，PayFi 擴大了金融可及性并推動了全球經濟增長。
PayFi 應用解決了傳統金融系統的低效率問題并釋放了新機遇。從實現T+0結算到促進DePIN金融，以下用例展示了 PayFi 在各個行業的變革潛力。
數字資產支持的信用卡是 PayFi 應用如何實現創新金融解決方案的一個典型例子。Rain 就是這樣一個應用，它為 Web3 原生團隊提供量身定制的USDC支持的企業卡。在Rain的模型中，企業財務部門將其 USDC 存入金庫，以確定其信用額度。在每個結算周期結束時，余額通過鏈上清算自動結算，確保透明度和效率。雖然 Rain 依賴于 USDC 和基于金庫的運營，但其他解決方案可以通過貨幣層支持的任何穩定幣或甚至比特幣或以太坊等藍籌加密資產來抵押。
此外，并非所有支付解決方案都需要基于金庫的機制。一些系統（如Kulipa）直接與自托管錢包集成，使用戶能夠在訪問 Web2 借記卡功能的同時保持對資金的控制。低延遲區塊鏈的采用增強了這些流程，在許多情況下允許在卡授權時鎖定資金，同時保持自托管環境。Solana協議允許使用程序派生地址 (PDA)來支持此用例，允許程序實時為用戶簽名。這些靈活的模型可滿足各種業務需求，減少對傳統銀行基礎設施的依賴。
數字資產支持的信用卡和借記卡是 PayFi 中日益增長的使用案例，它將金融包容性與尖端支付技術相結合。這些卡利用區塊鏈實現結算流動性，并包含多種抵押品選擇。
跨境PayFi是一種變革性的解決方案，旨在解決傳統銀行渠道（如代理銀行和 SWIFT）效率低下的問題，這些渠道通常會使交易延遲數天。為了滿足當日結算的需求，支付公司通常會在目的地國家預先存入資金，這一過程稱為預付資金。雖然預付資金可以有效確保流動性，但它會占用營運資金、限制業務增長并帶來財務風險，據估計，全球預付資金賬戶中鎖定的資金高達 4 萬億美元。
PayFi 應用程序通過提供鏈上流動性解決方案來提供現代化的替代方案，以實現實時、經濟高效的結算。利用 USDC 等穩定幣，這些解決方案允許持牌金融機構通過在區塊鏈上近乎即時且透明地結算付款來繞過預付資金的需要。這種模式降低了運營成本并釋放了資本，使公司無需額外營運資本即可投資增長并擴大運營規模。
例如，Arf為持牌金融機構提供短期、循環和基于 USDC 的跨境支付信用額度。這使他們能夠實時與國際合作伙伴結算，同時避免預付資金的挑戰?？缇砅ayFi展示了 PayFi 解決方案如何利用區塊鏈來簡化流動性管理、提高運營效率并提供更快、更靈活的金融服務。
貿易金融是全球商業的基石，使企業能夠獲得短期資金來支持運營和增長。傳統上，這些服務依賴于金融機構，這些機構可能會因信用記錄有限或金融基礎設施不足而拒絕提供服務，尤其是在欠發達地區。PayFi 通過允許企業將發票或未來收入流代幣化，將其用作抵押品來獲得即時資金，從而解決了這些障礙。這種方法使獲取資本變得民主化，同時減少了對傳統貸款系統的依賴。
基于區塊鏈的貿易金融創新的一個例子是 Tether 的貿易金融計劃。最近，Tether為中東一筆價值 4500 萬美元的原油交易提供金融，使用USDT加快結算速度并降低成本。這表明區塊鏈能夠通過降低成本、加快支付時間和提高透明度來實現全球貿易流動的現代化。PayFi 利用代幣化資產和區塊鏈基礎設施，創建了一個更易于訪問和更高效的貿易金融生態系統，為各種規模的企業釋放了新的機會，并定位于改變行業。
由于基礎資產清算延遲，即使是流動性極強的風險加權資產（如國債）也可能需要兩到三天才能結算。PayFi 應用程序通過利用流動性池提前贖回來解決這種低效率問題，從而實現當天結算（T+0）。一旦基礎資產完全結算，流動性池就會得到補償，為這些交易提供快速透明的解決方案。
此功能可以改變全球支付流程。例如，擁有復雜國際供應鏈的公司（如亞馬遜）在跨多個司法管轄區（即從美國到英國再到香港再到中國）轉移資金時經常會遇到延遲。PayFi 解決方案消除了這些瓶頸，使供應商能夠收到付款而不會出現多日延遲。同樣，交易所和支付平臺上的法定貨幣到穩定幣的轉換也可以從 T+0 結算中受益，從而顯著改善企業和機構的支付體驗。
DePIN 項目的運作原則是，建設大型基礎設施的成本可以分攤給個人，以換取未來的價值再分配。這些項目通常需要前期成本來為網絡貢獻帶寬或硬件等資源，并以高額微交易量來補償參與者。PayFi 產品可以通過提供金融選擇和快速、低成本的微交易結算來簡化 DePIN 項目背后的財務流程。
例如，專注于去中心化 Wi-Fi 網絡的Roam等項目可以從中受益。用戶可以使用Roam 貸款計劃購買Roam Wi-Fi 路由器礦機，并使用挖礦獎勵償還貸款余額。此過程以兩種方式實現：通過 30% 的穩定幣首付，其余 70% 由Huma Finance貸款，或者通過 4?SOL存款要求和由 Roam 或 Huma 資助的 100% 貸款。然后，用戶通過 Roam 空投和挖礦獎勵償還本金和利息。一旦貸款全部償還，用戶將獲得路由器的全部所有權，并可以開始通過提供 DePIN 服務獲得全部獎勵。
這些貸款通過挖礦獎勵和 Roam 空投無縫償還，使參與變得容易，并激勵貢獻者。通過促進及時還款并在還清貸款后實現對硬件的完全所有權，PayFi 在支持 DePIN 生態系統的增長和可持續性方面發揮著關鍵作用。
PayFi 生態系統可以看作是一個六層技術堆棧，最初由Huma Finance提出，每層都發揮著不同的作用，以促進高效合規的支付金融解決方案。Open PayFi 堆棧為跨明確定義的層進行協作提供了藍圖，同時保持了開放性和靈活性。
這種方法的靈感來自互聯網早期，當時網絡是孤立、封閉且無法通信的。OSI 模型（七層框架）的引入實現了可組合性和互操作性，為如今全球可訪問的無數創新鋪平了道路。同樣，Open PayFi 堆棧旨在為支付金融建立一個模塊化、開放的網絡架構，加速采用并實現新的用例，而無需每個生態系統參與者都在同一基礎設施下運營。
PayFi 堆棧的基礎確保了高吞吐量、低交易成本和快速結算——這是有效支付處理的基本屬性。Solana和Stellar等區塊鏈平臺針對這些要求進行了優化，提供了Solana Pay和Stellar 支付平臺等解決方案來提高支付效率。
Solana
Solana 的高性能、高可擴展架構使其非常適合 PayFi。該網絡每秒最多可處理 65,000 筆交易 (TPS)，每筆交易的成本通常為0.0024 至 0.048 美元。這種效率可實現近乎即時的結算時間，這對于零售支付、電子商務交易和實時現金流管理等高頻用例至關重要。Solana 通過其獨特的并行交易處理實現這一性能，該處理允許同時驗證多筆交易——消除網絡瓶頸并確保隨著采用率的提高而保持一致的可擴展性。
Solana 還支持無需許可、無邊界的基礎設施，允許開發人員無需中心化批準即可構建和部署支付應用程序。這促進了全球市場的創新，消除了對中介機構的需求，降低了成本并提高了企業和個人的可訪問性。Solana 通過支持跨境支付，為全球PayFi解決方案提供了理想的框架。
Solana Pay是一種通用的商業支付開源框架，可促進商家與消費者之間的直接交易，也是 Solana 生態系統對 PayFi 貢獻的核心組成部分。Solana Pay 支持 USDC 等穩定幣和其他 Solana 原生SPL 代幣，可實現低成本、實時支付，消除傳統信用卡系統帶來的延遲和高額費用。Solana Pay 的功能包括：
直接、透明的支付：商家幾乎可以立即收到付款，無需第三方參與，并可以追蹤所有交易。
與電子商務的集成：Solana Pay通過Helio與Shopify 等平臺集成，允許企業以最少的設置接受穩定幣進行在線購買。
錢包互操作性：它支持各種基于 Solana 的錢包（即Phantom、Solflare等），確保用戶可以使用他們喜歡的工具進行交易。
除了方便支付之外， Visa、PayPal、Stripe和Circle等主要金融機構還建立了 Solana 集成，以加強 PayFi 生態系統內的流動性，確保商家和消費者能夠獲得穩定幣。Solana 與 PayPal 的集成是為了提高PYUSD 交易的速度、可擴展性、可訪問性和成本。這種集成提高了 PYUSD 交易的效率，旨在擴大其在各個平臺上的采用，促進 Solana 生態系統的發展。所有這些集成都利用 Solana 的低交易成本和可擴展性，為新的金融模式奠定了基礎，包括鏈上信用系統和可編程支付。
Solana 生態系統中其他與支付相關的創新包括區塊鏈鏈接 (blinks)。Blinks是 Solana 引入的一項功能，可將鏈上操作轉換為可共享的鏈接，讓用戶無需離開當前的應用程序或網頁即可直接從各種平臺執行區塊鏈交易。這項創新是 Solana Actions 的一部分，這些API 可促進 Solana 區塊鏈上的交易。Blinks 已集成到各種平臺中，包括社交媒體和電子商務網站，可實現直接從社交媒體時間線購買 NFT、交換代幣和質押 SOL等活動。
Solana 的基礎設施改進了現有系統，并實現了以前不可能實現的新用例。通過支持可編程信貸、微交易和價值交換等創新，Solana 使開發人員能夠創建金融原語，從而擴大資本獲取渠道、減少結算延遲并推動各行各業采用數字支付。
總而言之，Solana 的高吞吐量、可擴展性和低成本交易使其成為 PayFi 生態系統中支付解決方案的支柱。其去中心化且對開發人員友好的基礎設施促進了創新，使 Solana 成為構建可擴展的全球支付應用程序和推動鏈上金融未來的自然選擇。
Stellar
Stellar 成立于 2014 年，是經過驗證的區塊鏈，針對全球支付進行了優化，非常適合 PayFi 生態系統中的交易層。Stellar 的交易速度快（5 秒內處理付款），交易費用低廉（平均0.00005 美元），使其成為一種經濟高效且可擴展的跨境支付解決方案。Stellar 支持直接的點對點交易，同時簡化了貨幣兌換，這在傳統系統成本高昂且效率低下的匯款和新興市場中尤其有效。
Stellar 的一個主要優勢是其資產代幣化功能，該功能允許用戶將資產數字化，從國家貨幣到貴金屬等商品。這使得各方之間能夠進行快速、廉價的資產轉移，甚至跨越國界或貨幣。錨點（Anchors）是 Stellar 的特定術語，指將 Stellar 網絡連接到傳統金融系統（如金融機構或金融科技公司）的入/出金通道，通過彌合區塊鏈與傳統金融之間的差距來提高可訪問性。
與 Stellar 相輔相成的是Stellar 支付平臺(Stellar Disbursement Platform，SDP)，這是一種開源批量支付解決方案。SDP 支持單次操作最多 10,000 筆交易，幾乎即時結算資金，全天候運營。它還通過短信邀請創建錢包，簡化了收款人入門流程。通過與MoneyGram等公司的整合，SDP 將數字資產與法定貨幣聯系起來，實現實時工資單、人道主義援助和供應商付款支付。
2024 年 3 月推出的Stellar 智能合約平臺Soroban是該網絡的又一進步，使其能夠在 PayFi 堆棧上托管智能合約。Soroban 為 Stellar 增加了可編程性，允許開發人員構建可擴展的 dapp，以自動化復雜的財務流程。借助 Soroban，Stellar 現在支持 DeFi 協議、去中心化交易所 (DEX) 和其他金融產品，這些產品以前限制了網絡的功能。這些工具允許開發人員在 PayFi 堆棧的應用程序層上創建 dapp。
通過結合其作為以支付為中心的區塊鏈的公認作用、智能合約和 SDP 的批量支付功能，Stellar 具有獨特的優勢，可以成為 PayFi 生態系統交易層的關鍵基礎貢獻者。Stellar 基礎設施為全球支付金融提供了更安全、更高效、更具成本效益的解決方案，同時為創新金融原語鋪平了道路，以彌補傳統系統的缺陷。
PayFi dapps 的貨幣層主要建立在USDC上，在某些情況下也會使用PYUSD和USDP。新的 PayFi dapps 可以整合其他主要穩定幣，例如USDT和USDM，未來預計還會整合其他非美元選項，例如EURC、XSGD、GYEN和HKDR。與不同國家貨幣掛鉤的多種穩定幣的可用性增強了出入金通道的可訪問性，從而實現了除美元支持的兌換之外的更多靈活支付選項。這支持國際交易和加密貨幣到法定貨幣的結算，提高了全球區塊鏈交易的可實現性。
2024 年，穩定幣的總市值增長了 57%，從 1300 億美元增至 2040 億美元。這一增長主要得益于兩大穩定幣的主導地位，USDT 占據了 68% 的市值份額，USDC 則占 22%。隨著穩定幣市場的擴大，基于穩定幣構建的用例范圍可能會隨之增長，其中包括 PayFi 應用程序。穩定幣作為價值存儲和交換媒介的采用率不斷提高，為利用這些資產的應用程序奠定了支持基礎。
2024 年，穩定幣的月度轉賬量增長了 148%，從 1 萬億美元增至 2.6 萬億美元。2024 年 12 月，轉賬量份額與穩定幣市值分布相反，USDC 占轉賬量的 55%，而 USDT 占 39%。雖然穩定幣轉賬量的增加可以歸因于多種因素，但 USDC 相對于其市值的轉賬量份額較大，這表明它在需要大量轉賬活動的 dapp 中更頻繁地使用。相反，USDT 相對于其市值的轉賬量份額較低，這可能表明它主要用作價值存儲。這些趨勢凸顯了 USDC 作為需要大量微交易的應用程序的基礎穩定幣的潛力。這符合 PayFi 應用程序的需求，這些應用程序嚴重依賴此類交易模式，凸顯了 USDC 適用于 PayFi 基礎設施堆棧的貨幣層。
除了穩定幣為 PayFi dapps 提供交換媒介之外，Portal和Perena等基礎設施提供商還確保穩定幣資產的管理。Portal 專注于通過利用基于區塊鏈的資產連接傳統和去中心化金融系統來幫助用戶進行交易的基礎設施。
Portal
Portal提供錢包基礎設施和 Web3 接口，幫助合作伙伴在其應用上啟用 Web3 功能。其 SDK 允許合作伙伴通過移動或桌面瀏覽器連接到協議和去中心化應用程序。Portal 使用多方計算 (MPC) 加密技術，提供無需助記詞的嵌入式錢包，從而增強安全性和用戶可訪問性。
Portal 還支持穩定幣基礎設施，支持創建美元穩定幣賬戶。這些賬戶允許用戶以數字美元形式接收、存儲和消費財富，尤其是在新興市場。Portal 的基礎設施支持 Visa 支持的實體和虛擬信用卡等功能，用于在本地消費穩定幣，以及便于將數字美元兌換成當地貨幣的場外解決方案。Portal 支持 DeFi swap、NFT 游戲和跨境支付等用例。Portal 已與交易所、金融科技公司和開發商合作，以促進 Web3 的加入和集成，同時擴大全球用戶的穩定幣可訪問性。
Perena
Perena是 Solana 區塊鏈上的穩定幣基礎設施提供商，致力于為穩定幣創建統一且流動的生態系統。它解決了穩定幣市場流動性分散和資本使用效率低下等挑戰。Perena 產品的核心是Numéraire，這是一種與主要穩定幣集成的多交換穩定幣，包括USDT、USDC和PYUSD。 Numéraire (Beta) 是一種自動化做市商 (AMM)，可以創建和交換穩定幣，旨在最大限度地提高資本效率，同時保護用戶免受 MEV 攻擊。
Perena 創新地使用了分層抵押債務頭寸 (CDP) 系統，可以鑄造由代幣化現實世界資產收益支持的合成穩定幣。這種方法旨在將穩定幣互換轉化為流動的合成美元，從而彌合 DeFi 原則與傳統金融系統之間的差距。Perena 致力于在 Solana 網絡中構建一個可擴展、流動的穩定幣生態系統。
這一層解決了數字資產的安全存儲和管理問題，這對于PayFi至關重要。機構級托管解決方案由Fireblocks、Cobo和Copper等公司提供。這些平臺提供的功能包括資產的多方控制、違約時資產清算的安全協議以及細粒度的賬戶管理控制。這種復雜的托管解決方案對于機構用戶來說至關重要，而且隨著自托管錢包技術的進步，零售和小型企業用戶越來越多地可以使用這種解決方案。
在現實世界的支付中使用穩定幣的一個關鍵挑戰是確保遵守法規，特別是反洗錢 (AML) 實踐。資產在錢包和區塊鏈之間轉移的無需許可性質使追蹤非法活動變得復雜，從而產生了監管機構難以駕馭的盲點。此外，許多加密貨幣支付系統的中心化結構引入了托管風險、法定結算集成效率低下以及服務能力有限。
為了應對這些挑戰， Chainalysis、Elliptic和TRM Labs等公司提供了先進的反洗錢解決方案，以提高監控和跟蹤能力。同樣，PolyFlow提供了一個為 PayFi 量身定制的創新合規基礎設施層。PolyFlow 提供了一個現代框架，通過分散交易處理、采用隱私保護技術并確保無托管操作來解決傳統加密貨幣支付系統中的低效率和風險。
PolyFlow
PolyFlow是一個基礎設施層，旨在實現使用加密貨幣直接購買商品和服務。它專注于錢包之間的資金結算（無論是加密貨幣還是法定貨幣），而無需依賴銀行賬戶。它分散了現實世界的交易處理，以降低中心化托管風險和監管盲點，提供符合合規標準的無托管模式。
PolyFlow 價值主張的關鍵是其支付身份 (PID)層，這是一種與加密的用戶隱私保護 KYC/KYB 信息相鏈接的去中心化 ID。這可以在不損害用戶隱私的情況下增強監管合規性。PID 有助于為中小型企業建立信貸框架。該戰略針對的是投資者可以支持的、通常服務不足的行業，促進金融包容性和增長。PolyFlow 還通過減少對不透明的中心化系統的依賴和最大限度地減少對傳統法定結算的依賴來解決傳統加密支付模式中的低效率問題。
PolyFlow擁有用于結算執行的支付流動性池 (PLP)，簡化了加密貨幣大規模采用的途徑，適用于多種用例，例如 Stellar 網絡上的供應鏈金融。通過利用代幣化，PolyFlow 為代幣化的“應收賬款”資產解鎖鏈上流動性，并有效地將企業買家的信用轉移到上游供應商，從而提高資本可及性。通過集成 DeFi 兼容性，PolyFlow 通過為支付交易提供流動性來產生收益，這是廣泛采用 PayFi 的關鍵要求。PLP 結合了創新的合規性、隱私保護和服務多功能性，將自己定位為 PayFi 生態系統中的基礎合規協議。
資金層包含通過將資金供應與需求連接起來為 PayFi 應用程序啟用借貸池的協議。它專注于管理風險、資產定價、結構化、標記化和分配，使其成為 PayFi 基礎設施的重要組成部分。Huma?Finance是領先的去中心化借貸基礎設施協議，協調 PayFi 生態系統內這些池的運營。Huma 使貸方能夠在固定期限內（例如三個月或六個月）提供資本。然后，流動性提供者可以獲得 10% 到 20% 不等的回報，如Solana 上的 Arf 池所示。這些收益由從 PayFi 應用程序用戶那里收取的借貸費用提供資金。貸款以未來損益表等資產作為抵押，并由Credora等信用評估服務進行驗證。Chainlink和Pyth等預言機整合了鏈上和鏈下數據，支持準確的信用評估并進一步強化了這一增長周期。
Huma
Huma 的核心功能是讓流動性提供者 (LP) 能夠存入、賺取和提取資金，同時為借款人提供信貸服務。該協議與傳統的 DeFi 借貸平臺在幾個關鍵方面有所區別：
專為PayFi而量身定制：Huma 專注于PayFi，提供信用額度和應收賬款支持的信用選項，以滿足該領域的特定流動性需求。
模塊化結構化金融：Huma 的結構化金融模塊可靈活適應不同的財務環境，允許定制還款計劃、費用結構和分期付款。這種適應性使 Huma 適用于跨行業的各種用例。
高級風險管理：Huma 的風險管理框架整合了用于評估信貸的動態評估代理。這些代理審查和批準信貸請求、確定信貸條款（例如限額、期限、利率）、在必要時宣布違約并重組信貸條款。該系統旨在有效降低風險并在整個貸款過程中保持借款人的責任。
即時流動性：Huma 通過高效的流動性解決方案提供即時資金獲取渠道，使借款人能夠快速部署資本。
合規性和開放架構：Huma 與持牌合作伙伴合作，執行KYC/KYB 流程和投資者檢查，以確保合規性。其開放的模塊化架構還支持跨層互操作性，促進創新金融解決方案的創建。
對于貸方而言，為 PayFi 應用提供資金可以為用戶的 USDC 帶來比其他替代方案（例如Ondo）更高的收益，盡管由于可能出現貸款拖欠還款，因此風險更高。Ondo 通過引入由美國國債 RWA 抵押的代幣，為典型的 DeFi 收益機會提供了一種替代方案。例如，OUSG是一種由貝萊德的美國國債 ETF (SHV)支持的代幣化證券，該基金跟蹤一年內到期的短期美國國債的表現。從歷史上看，這些收益率可靠但較低，且可能隨著市場情況而波動，通常反映通脹和美聯儲利率調整等更廣泛的經濟趨勢。這可能會在貨幣寬松時期壓縮回報。
PayFi dapp 帶來的收益源自許多企業必不可少的PayFi原語，例如國際支付。這些原語在日常業務運營中發揮著關鍵作用，可確保需求穩定，從而支持持續的回報并降低受更廣泛經濟波動的影響。
這些資金層級可以對貸款人進行實時評估。這種透明度可以增強貸款人的信心并吸引機構參與。這可以形成一個積極的飛輪：隨著越來越多的借款人成功償還貸款，系統的可信度得到提高，從而增加來自較大供應商的流動性。
Huma 還支持 PayFi 堆棧的應用層，包括提供一系列PayFi服務的應用程序。一個例子是專門從事跨境支付的Arf。Huma?& Arf 金融的月付款在 2024 年增長了 116%，從 1 月份的 6300 萬美元增至 12 月份的 1.36 億美元。2024 年的月還款額也增長了 108%，從 1 月份的 6300 萬美元增至 12 月份的 1.31 億美元。Huma 的鏈上總交易量已超過29 億美元。
Rain是一個數字資產支持的信用卡平臺，它體現了 PayFi 行業應用如何利用 PayFi 堆棧的基礎設施，例如 Huma 等平臺提供的流動性池和金融協議。除了 Rain 之外，Huma 還運營著針對各種金融需求量身定制的多種貸款池，支持BSOS等貿易金融DApp、Jia等小型企業金融DApp 以及Roam（一個去中心化的全球 Wi-Fi 漫游網絡）。
Roam 利用 Huma 在 Stellar 上運營DePIN 硬件金融計劃，讓用戶利用 Roam 產品（即Roam Rainier MAX 60 路由器）產生的現金流。用戶可以使用 Roam 代幣或 NFT 作為抵押品從 Huma 獲得貸款，然后用于購買 Wi-Fi 硬件。運營商可以管理設備，通過 RoamPoints 獎勵賺錢，并償還貸款。
為了優先考慮風險管理，Huma 專注于推出低風險池以確保穩定性和安全性，而不是不加區別地增加可用選項的數量。
目前，兼容 EVM 的區塊鏈上有七個活躍池支持上述應用程序。Arf與 Huma 合作，他們的池在 Solana 和 Stellar 上活躍。Stellar 還支持 Roam 的金融池，這表明該網絡在生態系統中對 PayFi 的采用日益增多。
PayFi 生態系統規模龐大，主要參與者推動著其基礎層的創新和采用，例如 Stellar、Solana 和 Huma。雖然 Open PayFi 堆棧的關鍵層（例如交易和金融）為安全高效的運營提供了基礎設施，但對于用戶參與而言，最關鍵的層是應用層。此層使最終用戶能夠在各種用例中與 PayFi 解決方案進行交互，包括跨境支付、匯款、DePIN金融、貿易金融等。
本節重點介紹當今 PayFi 應用層的一些主要參與者，這些創新的影響對用戶最為明顯。雖然不是詳盡無遺的，但本概述展示了 PayFi 生態系統不斷發展和演變的廣度。
Arf
Arf是一個全球流動性平臺，為跨境支付提供短期融資解決方案，專注于持牌金融機構。Arf 提供鏈上流動性，可實現 24/7 即時、低成本的基于 USDC 的結算，無需預先注資賬戶。傳統的跨境支付要求金融機構在多個國家的賬戶中維持大量預先注資資本，這是一種資本密集且效率低下的模式，阻礙了可擴展性和創新。Arf 通過推出全球首個基于 USDC 的短期、循環、跨境支付流動性解決方案來解決這一問題，消除了預先注資和交易對手風險。
該協議已成為增長最快的穩定幣用例之一，鏈上交易量超過 29 億美元，迄今為止沒有出現信用違約。通過鏈上透明度實現完全可追溯的當日結算，Arf 確保了更快、更便宜、更可靠的支付流程。Arf 的流動資金池目前提供 10% 至 20% 的年利率，同時保持健康的毛利率。在Circle Ventures和Stellar Development Foundation等知名投資者的支持下，Arf 旨在實現流動性獲取的民主化，在全球范圍內促進金融包容性。
Arf 表現出了強大的資本效率，實現了每年 50 個周期的快速周轉，并處理了15 億美元的貸款量。 2024 年 12 月，其平均流動資金為3000 萬美元，并計劃在 2025 年將其擴大到 2 億至 2.5 億美元。
Bitso x Felix
基于 WhatsApp 的支付平臺Felix和擁有500多萬用戶的加密貨幣交易所Bitso合作，共同變革拉丁美洲的匯款支付方式。傳統的匯款流程緩慢且成本高昂，通常需要用戶前往實體地點，支付高額交易費（平均來看300 美元的轉賬費用為 10 美元），并處理現金，這可能會帶來安全風險。Felix 通過整合 Stellar 支付通道、USDC 和 Bitso 的匯入/匯出通道，提供安全、實惠的匯款解決方案。
使用 Felix，美國用戶可以通過 WhatsApp 與 AI 機器人互動，直接匯款，該機器人會收集交易詳情并提供安全的支付鏈接。付款使用借記卡進行，完成后，資金以美元形式收取，在 Felix 的 Bitso 賬戶中轉換為 USDC，然后轉換為墨西哥比索等當地貨幣。這些資金通過當地銀行渠道（例如墨西哥的SPEI或其他國家/地區特定的系統）匯款，并存入收款人的銀行賬戶。
該解決方案顯著減少了跨境支付的時間和成本，使資金在幾秒鐘內即可到達。憑借用戶友好的平臺和廣泛的本地銀行整合，Felix 和 Bitso 確保拉丁美洲各地的匯款能夠廣泛使用，提高金融包容性，并為匯款人和收款人創造更快、更簡便的跨境支付體驗。
Airtm x Bridge
在貨幣波動大、通貨膨脹率高的地區向工人支付工資對雇主和雇員來說都是巨大的挑戰。雇主需要一種可靠、高效的方式來滿足全球工資單要求，而工人則需要及時拿到支付的工資，以保值并能承受當地貨幣不穩定的影響。傳統的跨境支付系統速度慢、成本高，而且往往無法打入新興市場。它們還涉及復雜的合規流程、昂貴的貨幣兌換以及整合現代支付網絡的技術障礙。
為了應對這些挑戰，Airtm和Bridge在 Stellar 網絡的支持下開發了一個跨境支付平臺。Airtm 是一家金融科技公司，為用戶提供全球連接的數字美元賬戶，使他們能夠接收付款、訪問電子錢包中的資金并將資金轉換為當地貨幣。用戶可以通過400 多種方式存入資金，幾乎即時提取資金，并向其他 Airtm 用戶發送或請求付款。通過整合 Bridge 的穩定幣編排服務，該平臺可確保法定貨幣和USDC或USDP等穩定幣之間的高效貨幣轉換，提供安全且抗通脹的支付選擇。
該平臺利用了 Stellar 的低成本和即時支付基礎設施，并由 Airtm 的強大功能提供支持。用戶可以點對點將資金提取到數字錢包、加密貨幣等。他們還可以將資金直接轉入阿根廷、巴西和墨西哥等15 個國家的當地銀行賬戶。通過結合 Airtm 的全球金融工具、Bridge 的穩定幣服務和 Stellar 網絡，該解決方案使新興市場的個人和企業能夠快速、經濟且可靠地獲得收益。
BSOS
BSOS成立于 2018 年，致力于推動金融科技解決方案的供應鏈增長，通過區塊鏈和 DeFi 為初創企業提供流動性。BSOS 的綠色金融池允許合格投資者使用由預計收入支持的短期信貸貸款為臺灣電動汽車充電站網絡ChargeSmith等項目提供資金。ChargeSmith 的目標是到 2025 年建成 1,500 個充電站，該公司依靠 BSOS 和 Huma 來獲得擴張所需的信貸。綠色金融池提供月息，抵押品由充電站和管理收入支持。BSOS 還將企業資源規劃與鏈上流動性相結合，實現短期貿易金融。
Easy Labs
Easy Labs是一個 Web3 金融合約自動化平臺，可幫助團隊構建和管理復雜的支付流程。該平臺可幫助 Web2 和 Web3 團隊降低交易成本、擴大運營規模、獲得資產被動收益、加快付款結算速度并促進跨境交易，同時更清楚地了解整個組織的資金流動情況。Easy Labs 旨在為傳統的 Web2 企業帶來 Web3 效率。
Fonbnk
Fonbnk是一個全球市場，允許用戶將移動通話時間轉換為數字貨幣，將 Web3 技術與超本地支付方式相結合，實現快速、安全且以美元結算。Fonbnk 在尼日利亞、肯尼亞和南非等國家/地區獲得支持，并在 Stellar、Solana 和 Celo 等 PayFi 區塊鏈支柱上運營，旨在徹底改變跨境支付并促進金融包容性。該平臺使用戶能夠與值得信賴的做市商交換通話時間，將其轉換為穩定幣，可以存入數字錢包、兌換為當地貨幣或用于訪問 DeFi 服務。
Fonbnk 的入金流程允許用戶將資金轉給代理并在錢包中收到穩定幣。同時，其出金功能允許將加密貨幣兌換回法定貨幣并存入銀行賬戶或其他指定方法。憑借其快速安全的移動充值服務和穩定幣的整合，Fonbnk 使新興市場的個人能夠輕松訪問數字和傳統金融系統，推動金融包容性和創新。
GoBankless
GoBankless是一個數字銀行平臺，利用區塊鏈技術實現非洲各地的點對點支付和穩定幣交易。該平臺提供即時跨境支付、USDC 到現金兌換和現金交付服務，具有實時資金、預付數字卡和海關清關集成等功能。通過最大限度地降低費用并提供量身定制的解決方案，GoBankless 使企業和個人能夠獲得高效且負擔得起的金融服務。
對于非洲的金融生態系統而言，GoBankless 通過為銀行服務不足和沒有銀行服務的人群提供便捷的工具，在促進金融包容性方面發揮著至關重要的作用。其實時、低成本的支付解決方案支持中小企業、改善現金流管理并提高運營效率。此外，該應用程序還通過賦能非正規經濟和實現不同金融平臺之間的互操作性來促進經濟增長。GoBankless 推動了非洲金融領域的創新和可及性，同時促進了更廣泛的經濟活動。
Helio
Helio是一個自助服務平臺，可讓商家、創作者和開發者接受 USDC 和數百種數字貨幣的鏈上支付，具有即時支付、低費用和高級 Web3 功能等特點。Helio?Pay支持集成到電子商務系統中，為市場、DEX 和高流量應用程序提供鏈上結賬和定制交易基礎設施。Helio 支持 Solana、比特幣、以太坊和 Polygon，提供實時支付，交易費為 1%，消除了退款風險。該平臺運行 Shopify 的官方Solana Pay 插件，并通過無代碼集成支持商家，使超過6,000 名賣家受益，年銷售額達 15 億美元。Helio的融資包括2023 年 4 月的 300 萬美元種子輪融資，其 NFT 訂閱 HelioX 降低了商家的交易費用。
Jia
Jia是一個基于區塊鏈的小額金融平臺，為新興市場的企業提供小企業貸款，重點關注肯尼亞和菲律賓。Jia 提供收入支持貸款，幫助企業發展或維持運營，服務于醫療診所、消費品、食品和飲料以及運輸行業。一個示例客戶可能包括一家醫療診所，它需要短期資本來采購用品，如果沒有負擔得起的融資，這將是一項挑戰。償還貸款的借款人將獲得 Jia 代幣獎勵，以激勵及時還款，同時促進借貸生態系統中的社區所有權。
Rain
Rain提供數字資產支持的信用卡解決方案，允許企業（主要是 Web3 公司和 DAO）利用Polygon在任何接受 Visa 的地方使用 USDC 等穩定幣。這些卡可以快速、低成本地支付公司差旅等費用，并集成到 Apple Pay 和 Google Pay 等移動錢包中。Rain 通過提供 USDC 支持的公司卡重塑了 Web3 團隊的支出管理，公司資金以資產抵押來設置信用額度，并在每個結算期結束時進行鏈上清算。Rain 與 Huma Finance 合作作為流動性提供商，為需要法定交易而不依賴傳統信用卡資產的加密原生組織提供可訪問的解決方案。
Reap
Reap是一家總部位于香港的財務管理平臺，為企業提供一套簡化支付、費用管理和現金流運營的工具。通過連接傳統銀行業務和數字資產，Reap 為企業提供針對 Web2 和 Web3 量身定制的解決方案。
他們的主要產品是Reap Card，這是一張有擔保的 Visa 企業信用卡，以法定貨幣或 USDC 等穩定幣作為抵押，為企業提供不依賴傳統銀行的信貸渠道。該卡支持以法定貨幣或數字貨幣靈活還款，可滿足多樣化的運營需求。通過Reap Pay，企業無需銀行賬戶即可進行全球支付（例如租金或工資），利用穩定幣減少對傳統銀行系統的依賴。該平臺的Reap Treasury通過 Reap Card、Reap Pay 和一般基金的不同余額整合資金管理，實現無縫轉賬，以優化流動性和支付能力。Reap 支持在Solana、以太坊、Polygon上轉移 USDC 和 USDT?，以及在Tron上轉移 USDT 。
Reap 將創新的支付基礎設施與強大的安全和隱私功能相結合，為企業在傳統和區塊鏈金融環境中提供全面的財務管理解決方案。
Sanctum
Sanctum是一個平臺，支持在 Solana 區塊鏈上發行和交易流動質押代幣 (LST)。其功能包括零滑點交易和通過存入 LST 產生收益。該平臺與Jupiter和Solflare集成。它允許團隊、創建者和 DAO 創建 LST 并從代幣持有者那里獲得質押獎勵，從而為貨幣化和社區參與提供創新工具。
在 PayFi 生態系統中，Sanctum 的 Creator Coins為創作者提供了一種可持續的、無需許可的方式，通過發行以 1:1 SOL 支持的代幣來將其社區貨幣化。這確保了穩定性和可靠性，同時允許創作者從質押收入中獲得可預測的回報。持有這些代幣的支持者可以獲得獨家內容、福利和體驗，從而促進創作者與粉絲之間更深層次的聯系。Creator Coins 還通過超越投機交易來創造有形價值，突出了加密貨幣在現實世界中的實用性。
例如HealthSOL，這是一項健康慈善計劃，允許用戶持有 HealthSOL 并將質押獎勵捐贈給新興市場的公共衛生計劃，還有Flojo，這是一個健康飲料品牌，使用 Creator Coins 建立忠誠的社區，同時繞過傳統廣告。通過利用其統一的流動性層，Sanctum 保證 1：1 的代幣支持 SOL。
Sphere
Sphere是一個基于區塊鏈的支付平臺，建立在 Solana 區塊鏈上，旨在促進加密貨幣和法定貨幣的商業交易。它提供法定貨幣入口、定期訂閱和 API 集成，支持加密貨幣和法定貨幣的支付。Sphere 專注于簡化跨境交易，降低 TradFi 的高額費用和處理時間。Sphere 最初支持Helium等 DePIN 網絡，允許用戶無需持有原生代幣即可進行法定貨幣交易。它還旨在將其服務擴展到其他 DePIN，包括Hivemapper和Render，同時成為貨幣互換和跨鏈支付的綜合 API。Sphere 支持 120 多個國家的主要信用卡（Visa、Mastercard、American Express、Discover）、銀行轉賬和電匯，重點關注發展中經濟體。
在其核心產品的基礎上，Sphere 推出了Spherenet，這是一項基于 Solana 虛擬機 (SVM) 構建且專為受監管的金融實體設計的許可區塊鏈解決方案。Spherenet 是一個可信中立、保護隱私且原生合規的共享賬戶分類賬。Spherenet 以近乎即時的速度促進持牌交易對手的發現、驗證和通用結算。Spherenet 由一個由受監管機構和金融科技組成的全球聯盟開發，為跨境貿易金融和新興市場交易提供安全、合規的基礎設施。憑借機密轉移和委托權限等高級功能，Spherenet 可在確保隱私的同時確保司法合規性。Spherenet 目前在 14 個新興和發達司法管轄區運營，彰顯了 Sphere 的使命，即連接傳統金融和區塊鏈，使受監管機構能夠集成到 PayFi 中。
Zoth
Zoth是一個基于區塊鏈的平臺，通過將 RWA 代幣化來連接 TradFi 和 DeFi，以提供流動性解決方案和高收益投資機會。Zoth 成立于 2023 年，為機構和合格投資者提供安全的固定收益產品，例如貿易融資應收款、美國國債和公司債券。Zoth 的產品包括由高質量 RWA 支持的穩定幣 ZeUSD，以及由美國國債和公司債券支持的 1 億美元代幣化流動性票據 (ZTLN)。Zoth 擁有1.06 億美元的資產，重復投資率為 91%，違約率為 0%，旨在創建集成到區塊鏈生態系統中的安全高效的金融產品。
隨著產品種類的增多和用戶采用率的提高，PayFi 的規模也將不斷擴大。本節重點介紹預計在 2025 年將取得重大進展的具體用例和應用，以及將推動和支持這一增長的關鍵生態系統發展。
T+0結算
PayFi 的未來可能涉及通過T+0 結算來改變跨境交易。目前，跨境支付需要兩到三天才能結算，造成效率低下和現金流挑戰。利用 PayFi 六層基礎設施堆棧的協議可以實現當日結算，直接解決這些問題。這可以以當今金融系統無法實現的方式簡化全球支付流程。
此功能對于在多個司法管轄區內運營復雜供應鏈的跨國公司尤其有效。例如，像亞馬遜這樣的企業經常處理多步驟支付流程，這可能導致由于結算瓶頸而導致運營延遲。T+0 金融消除了這些障礙，確保了無縫、實時的交易并大規模地提高運營效率。
隨著 T+0 結算解決方案的發展，它可能為金融創新樹立新的標桿，并成為 PayFi 生態系統的關鍵差異化因素。通過提供傳統金融無法比擬的結算速度，T+0 金融使 PayFi 成為推動全球支付系統創新的領導者。它的成功可能會催化更廣泛的采用，展示基于區塊鏈的金融解決方案的變革潛力。
市場教育
PayFi 生態系統中的許多協議都利用了 TradFi、DeFi 和 RWA 的技術，為構建創新解決方案創造了有利的互操作性。然而，這種重疊可能會模糊區別，使用戶難以區分 PayFi 特定的產品和僅植根于其他行業的產品。一個典型的例子是 Aave 的 DeFi 借貸協議與 Jia 之間的比較，Jia 是一個專注于 PayFi 的小型企業融資平臺，它以代幣化的“應收賬款”資產作為抵押來為貸款提供資金。PayFi 需要協調一致的努力來教育市場其獨特的用例，以建立明確的身份。PayFi 基礎設施堆棧和行業會議等工具對于提高知名度和推動該行業的增長至關重要。
2025 年，參與 PayFi 生態系統的多個協議/鏈將專注于通過積極參與主要行業會議來提高知名度并傳達該行業的價值主張。其中包括 Huma、Solana 基金會和 Stellar 發展基金會，他們計劃在不久的將來舉辦 PayFi 活動：
2025 年 2 月：Hong Kong Consensus
2025 年 5 月：迪拜 Token 2049
2025 年 9 月：新加坡 Token 2049
2025 年 11 月：Meridian
2025 年 12 月：阿布扎比Breakpoint
這些活動將提供展示 PayFi 持續發展并與主要利益相關者互動的機會。
監管發展
2025 年的一個重點將是監測和適應各個司法管轄區的監管發展。PayFi 最重要的監管變化將集中在穩定幣監管和跨司法管轄區加密貨幣旅行規則的應用上。這些框架對于讓金融機構能夠合規地使用穩定幣進行支付至關重要。明確的監管指導將加速穩定幣的采用，特別是在阿聯酋等地區，這些地區的進步政策已經鼓勵機構參與 PayFi 和 RWA 領域。這種明確性有望通過為保守機構擴大其對 PayFi 的參與提供必要的合規確定性來推動生態系統的增長。
此外，最近的監管框架（例如歐盟的 MiCA 法規）為 RWA 營造了更加合規的環境。瑞士、盧森堡、列支敦士登和新加坡等國家已經推出了引人注目的合規代幣化舉措。2024 年 10 月，世界經濟論壇 (WEF) 宣布，澳大利亞、英國、巴西和韓國已承諾推出新的監管框架。除此之外，特朗普政府可能采取的有利于創新的做法可能會帶來穩定幣立法，提供清晰度并增強機構信任。如果實施這些政策，可能會大大改善美國的監管框架，為基于區塊鏈的支付系統創造更有利的環境。
PayFi 領域內的項目將優先考慮保持敏捷性和合規性，以應對這些不斷發展的框架。這包括為代幣化資產制定標準化的法律協議，以簡化交易并增強投資者信心。
PayFi代表了一種變革性的支付金融方法，既解決了傳統系統中的低效率問題，又實現了全新的用例。隨著穩定幣的采用率不斷提高、區塊鏈基礎設施日趨成熟以及監管透明度不斷提高，PayFi 有望在全球市場推動重大創新。
憑借Huma、Solana和Stellar等主要參與者的基礎支持以及快速采用的良好指標，PayFi 有望在 2025 年擴大其影響力，為全球企業和個人提供可擴展、高效且可訪問的金融解決方案。
喜來順財經
