以太坊與 Solana 經(jīng)濟(jì)價(jià)值對(duì)比：MEV 收入比例差異顯著 以太坊整體領(lǐng)先

作者：@JustDeauIt；編譯：白話區(qū)塊鏈

關(guān)于以太坊與Solana，時(shí)間線上充斥著許多錯(cuò)誤觀點(diǎn)。是時(shí)候通過(guò)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的方法來(lái)切入這些噪音了。

這就是我創(chuàng)建這個(gè)絕妙儀表盤(pán)的原因，它比較了這兩個(gè)網(wǎng)絡(luò)在以下方面的經(jīng)濟(jì)學(xué)：

市場(chǎng)進(jìn)入策略

價(jià)值積累

總經(jīng)濟(jì)價(jià)值

生產(chǎn)每1美元費(fèi)用收入的成本

網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)

性能與估值

它兼具定量和定性分析。

接下來(lái)是一些要點(diǎn)和最后的儀表盤(pán)鏈接 via @tokenterminal ?

1、網(wǎng)絡(luò)成本

現(xiàn)在在 Arbitrum 上交易的成本比在 Solana 上便宜約50%。事實(shí)上，在前幾個(gè) L2 上交易的成本都更低。

2、轉(zhuǎn)向總網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用：

要點(diǎn)：

以太坊和頂級(jí) L2 的總費(fèi)用接近 200 億美元。97.5% 的費(fèi)用來(lái)自 L1（頂級(jí) L2 的費(fèi)用為 4.79 億美元）。Solana的歷史總費(fèi)用為 4.95 億美元，其中 87% 是今年產(chǎn)生的。

趨勢(shì)對(duì)Solana有利，過(guò)去 90 天內(nèi)，Solana產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用占以太坊總費(fèi)用的 41%（不包括 MEV）。至于為什么要包括 L2，因?yàn)樗鼈優(yōu)?ETH 創(chuàng)造了需求，并將交易結(jié)算到 L1。如果這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系中斷，我們將不再考慮它們。

3、協(xié)議收入

接下來(lái)是協(xié)議收入（被銷(xiāo)毀的Token，給非質(zhì)押者帶來(lái)價(jià)值）：

要點(diǎn)：

以太坊歷史交易費(fèi)用的 64%（124 億美元）已被銷(xiāo)毀，為 ETH Token持有者積累了價(jià)值。

Solana歷史交易費(fèi)用的 50%（2.47 億美元）被銷(xiāo)毀（僅占以太坊的 2%）。

目前 L2 對(duì)Token持有者沒(méi)有價(jià)值積累機(jī)制。

4、供應(yīng)方費(fèi)用（支付給驗(yàn)證者）

要點(diǎn)：

以太坊已向供應(yīng)方驗(yàn)證者支付了 70 億美元（36%）的歷史費(fèi)用（今年至今為 4 億美元）。

Solana支付了 2.47 億美元（今年至今為 2.12 億美元）。

Solana是如何彌補(bǔ)差距的？通過(guò)Token激勵(lì)/通貨膨脹。索Solana今年迄今已發(fā)放 32 億美元的激勵(lì)支付，而以太坊為 23 億美元。

5、比較總經(jīng)濟(jì)價(jià)值（網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用 + MEV + Token激勵(lì)）

要點(diǎn)：

在過(guò)去 90 天內(nèi)，以太坊的總經(jīng)濟(jì)價(jià)值為 10.3 億美元（其中 58% 來(lái)自Token激勵(lì)）。

同期Solana的總經(jīng)濟(jì)價(jià)值為 11.9 億美元（其中 79% 來(lái)自Token激勵(lì)）。

如果關(guān)注實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值（費(fèi)用 + MEV），以太坊（4.31 億美元）在同期超越了Solana（2.54 億美元）。

Solana的實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值中有超過(guò) 51% 來(lái)自 MEV（通過(guò) Jito 費(fèi)用衡量），而以太坊為 29%（通過(guò) Flashbots 費(fèi)用衡量）。

6、產(chǎn)生1美元收入的成本

要點(diǎn)：

在這里，我們測(cè)量的是Token持有者（Token激勵(lì)）產(chǎn)生 1 美元費(fèi)用的支出。

*Token激勵(lì) = 對(duì)于未質(zhì)押的Token持有者的成本，質(zhì)押者/驗(yàn)證者的收入。

截至目前，以太坊支付了 26.5 億美元的Token激勵(lì)，以產(chǎn)生 20.6 億美元的網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用（每產(chǎn)生 1 美元費(fèi)用支出 1.28 美元）。

同期，Solana支付了 32.6 億美元，以產(chǎn)生 4.28 億美元的費(fèi)用（每產(chǎn)生 1 美元費(fèi)用支出 7.62 美元）。

從鏈上角度來(lái)看，當(dāng)一個(gè) L1 的費(fèi)用收入能夠補(bǔ)償網(wǎng)絡(luò)的供應(yīng)方，而不依賴(lài)Token激勵(lì)/通貨膨脹時(shí)，它才會(huì)變得盈利。

以太坊在 2023 年的大部分時(shí)間和 2024 年第一季度達(dá)到了這一點(diǎn)。然而，在 EIP-4844 網(wǎng)絡(luò)升級(jí)后，費(fèi)用下降，使得網(wǎng)絡(luò)略顯通貨膨脹（按第三季度通脹計(jì)算為年化 0.4%）。

Solana尚未實(shí)現(xiàn)鏈上盈利，目前的通貨膨脹率接近 5%（這在早期階段是必要的——以太坊在形成初期也有較高的通貨膨脹）。

以上是我分享的在 @tokenterminal 的儀表盤(pán)中可以獲得的一些數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)和定性洞察的簡(jiǎn)要概覽。