原文作者：Trace，F(xiàn)igment Capital
原文編譯：Luffy，F(xiàn)oresight News
通用區(qū)塊鏈存儲狀態(tài)并提供了該狀態(tài)的邏輯，我們通常將狀態(tài)稱為資產(chǎn)，而將邏輯稱為應(yīng)用。例如，以太坊存儲 Ether 和 Dai（狀態(tài)）等資產(chǎn)，可以在 Uniswap 和 Aave（邏輯）等應(yīng)用程序中使用。狀態(tài)和邏輯共同構(gòu)成了我們所說的應(yīng)用層。
以太坊
然而，以太坊的基礎(chǔ)設(shè)施仍然有限。自 2015 年成立以來，以太坊研究社區(qū)的大部分工作重點都放在改進其基礎(chǔ)設(shè)施以支持應(yīng)用程序?qū)由稀ollup 和 Danksharding 提高了吞吐量，帳戶抽象增強了用戶體驗。MEV 基礎(chǔ)設(shè)施可以提供更好的價格執(zhí)行。然而 8 年過去了，許多人對我們在應(yīng)用程序?qū)由蠘?gòu)建的內(nèi)容感到不知所措。當(dāng)然，我們可以在 Uniswap 上交易 AAVE，也可以在 Aave 上借出 UNI。但真正的外生需求在哪里？用例在哪里？
時至今日，區(qū)塊鏈已經(jīng)具有很強的反身性。加密經(jīng)濟與現(xiàn)實世界之間存在圍墻，除了投機之外，加密貨幣很難吸引現(xiàn)實世界。過去的牛市，比如 2020 年至 2021 年的 DeFi 繁榮，都是由投機推動的。新的加密原生代幣和協(xié)議的爆炸式增長引發(fā)了反身性上漲：投機推動了活動，從而推動了更多的投機。
區(qū)塊鏈的用例位于前 3 個象限。
圍繞加密原生應(yīng)用程序的全鏈上經(jīng)濟。目前大多數(shù)鏈上活動都屬于這個象限。這些內(nèi)生應(yīng)用本質(zhì)上是反身性的，這也是加密貨幣市場波動和投機性強的原因之一。
從積極的一面來看，這激勵了用戶和開發(fā)者進入加密經(jīng)濟。此外，盡管這些應(yīng)用程序是循環(huán)的，但它們確實包含一些實際價值。
投機和賭博雖然存在爭議，但卻是真實的用例。盡管如此，我們都希望加密經(jīng)濟不僅僅是一個鏈上賭場。點對點支付也可以使用加密原生資產(chǎn)來完成，但穩(wěn)定性和可擴展性較差。
為了超越投機和低效的金融服務(wù)，我們需要超越第一象限。
另一類區(qū)塊鏈應(yīng)用程序是將現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）引入到鏈上。這些資產(chǎn)可以從全球性的、可編程和可組合的加密貨幣市場中受益。那些質(zhì)疑加密原生資產(chǎn)價值的人通常能夠理解這個象限，正如「區(qū)塊鏈，而不是加密」口頭禪或「代幣化」meme 所概括的那樣。
我們將此象限稱為可編程金融。它涉及開發(fā)人員將債券、股票、大宗商品或其他傳統(tǒng)金融工具引入可編程市場，從而釋放更多的可訪問性、表現(xiàn)力和效率。
迄今為止最成功的 RWA 是中心化穩(wěn)定幣。穩(wěn)定幣提供了全球范圍內(nèi)、廉價的美元獲取方式，它一直被描述為加密貨幣的「殺手級應(yīng)用」。USDC 和 USDT 的總市值已達 1140 億美元。
可編程金融已在其他領(lǐng)域進行了廣泛討論。這些應(yīng)用程序引起了機構(gòu)對區(qū)塊鏈技術(shù)的興趣，并將成為其增長的主要驅(qū)動力。但我們相信它們只是更加豐富的加密經(jīng)濟的一部分。
最后一類應(yīng)用程序是具有鏈上狀態(tài)和鏈下邏輯的應(yīng)用程序。這些具有鏈下應(yīng)用程序的數(shù)字原生資產(chǎn)是最容易被忽視的加密資產(chǎn)類別。
最簡單的例子是社交資產(chǎn)。在上一次 NFT 熱潮中，許多 NFT 被當(dāng)作身份的代表。Bored Apes、Punks 和其他知名 NFT 允許其所有者炫耀自己的地位或表明自己是專屬社區(qū)的一員。這些 NFT 面臨的挑戰(zhàn)是，它們的社會價值與價格和新穎性密切相關(guān)，而價格和新穎性很快就會被侵蝕。幸運的是，這個缺陷是那些 NFT 的特征，而不是所有社交資產(chǎn)的必然屬性。更加成熟的加密經(jīng)濟將提供更加穩(wěn)健的社交資產(chǎn)。
社交資產(chǎn)的鏈下邏輯是我們在鏈下的行為方式。這樣，社交資產(chǎn)就是協(xié)調(diào)工具。由于每個人都認(rèn)同以太坊區(qū)塊鏈的狀態(tài)，因此我們可以圍繞這個狀態(tài)來調(diào)整我們在現(xiàn)實世界中的行動。例如，我們可以使用社交資產(chǎn)來提供觀看音樂會等實體活動的機會，或證明某人是 Zuzalu 等社區(qū)的成員資格。將這些社交資產(chǎn)存儲在區(qū)塊鏈而不是中心化數(shù)據(jù)庫上的價值取決于具體情況，但它可能會受益于區(qū)塊鏈的可信中立性、主權(quán)性、永久性、抗審查性、金融化或與加密經(jīng)濟其他部分的互操作性。
第三象限中的應(yīng)用程序也可以提供加密技術(shù)的優(yōu)勢。考慮一下游戲，傳統(tǒng)游戲可以支持某些鏈上狀態(tài)，同時將大部分游戲邏輯保持在鏈外。然后，這些資產(chǎn)通過其游戲內(nèi)實用性或社會價值，而擁有了外生需求。
代幣門控解鎖了更多用例。 Friend.tech 盡管存在缺陷，但在展示社交資產(chǎn)和代幣門控交叉點的新可能性方面取得了方向性成功。我們懷疑可以在這個類別中構(gòu)建許多令人興奮的應(yīng)用程序。最近的另一個例子是 Orb Land。Orb 是 NFT，提供對某些名人的獨家訪問權(quán)限。Orb 擁有者可以獲得以一定的節(jié)奏（例如每 7 天）向相應(yīng)名人詢問問題的權(quán)利。Orb 還有一個額外的特色，Orb 市場是一個激進市場，它允許任何人隨時以固定價格從另一個人那里購買任何 Orb。
去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施 (dePIN) 項目也位于第三象限。這些代幣激勵現(xiàn)實世界的活動，例如繪制道路地圖或安裝熱點，從而解決冷啟動問題。
并非所有事物都恰好屬于這些象限之一。每個應(yīng)用程序在某種程度上都有一個外生目的。再次強調(diào)，必須有一些現(xiàn)實世界的用例（一些「鏈下邏輯」）才能稱得上有用。而在實踐中，大多數(shù)應(yīng)用程序的邏輯部分在鏈上，部分在鏈下。盡管如此，作為一個心理模型，我們發(fā)現(xiàn)這個框架有助于推理應(yīng)用程序?qū)印?/p>
根據(jù)生態(tài)系統(tǒng)的最新發(fā)展，我們對如何發(fā)展應(yīng)用層形成了兩種逆向觀點。
我們的第一個逆向觀點是，就目前而言，資產(chǎn)創(chuàng)新比應(yīng)用創(chuàng)新更重要。 是的，我們需要更好的去中心化交易所。但更重要的是，我們需要創(chuàng)造真正值得交換的資產(chǎn)。后者是可持續(xù)擴展鏈上活動的更容易處理的途徑。我們鼓勵更多團隊將新穎的資產(chǎn)上鏈。
我們的第二個逆向觀點是，從中短期來看，第三象限比第二象限更重要。RWA 在加密經(jīng)濟中擁有廣闊的前景。但就目前而言，我們認(rèn)為將加密原生資產(chǎn)引入現(xiàn)實世界比將 RWA 引入鏈上更重要。前者是他們自己類型的「現(xiàn)實世界資產(chǎn)」，并且具有更多未探索的、不受限制的設(shè)計空間。
隨著第二象限和第三象限在加密經(jīng)濟中所占的比例越來越大，市場的反身性將會下降。一旦我們對加密資產(chǎn)和協(xié)議產(chǎn)生了外生需求，第一象限就會變得不那么循環(huán)。突然之間，Uniswap 不再只是一個促進投機的引擎，它還是一個需求相對穩(wěn)定的去中心化業(yè)務(wù)。
現(xiàn)實世界的用例削弱了加密經(jīng)濟的反身性。隨著時間的推移，市場將變得更加非因果。我們所說的「非因果」是指對區(qū)塊鏈應(yīng)用程序的需求并非來自區(qū)塊鏈本身的內(nèi)生需求——我們認(rèn)為這是我們能找到的最接近「反身」反義詞的詞語。
應(yīng)用層的最終狀態(tài)遠不如今天那么具有反身性，并將產(chǎn)生巨大的現(xiàn)實世界價值。我們最終會實現(xiàn)這一點。
與此同時，我們的團隊將與創(chuàng)始人攜手合作，為未來的加密經(jīng)濟構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施。
致謝：特別感謝 VelvetMilkman、Dougie、 Krane、Khushi 和 Sanat 針對本文草稿提出意見和建議。
喜來順財經(jīng)
